游戲行業(yè)4月版號點(diǎn)評：新發(fā)國產(chǎn)版號118款、進(jìn)口版號9款

事件：

4 月21 日，國家新聞出版署公布了118 款國產(chǎn)版號、9 款進(jìn)口版號。118 款國產(chǎn)版號中，其中“移動”類70 款；“移動-休閑益智”46 款，“客戶端”的有2款，還有6 款同時拿到了移動端與客戶端版號；9 款進(jìn)口版號中，“移動端”7款，“客戶端”2 款。

點(diǎn)評：

從具體上市公司和知名游戲公司看，本次過審版號中的重點(diǎn)游戲有【騰訊】《命運(yùn)扳機(jī)》《流放之路：降臨》（進(jìn)口）、【網(wǎng)易】《極限戰(zhàn)場》、【ST華通】《瑪法傳奇》、【愷英網(wǎng)絡(luò)】《煙雨龍城》《大富翁：頭號贏家》（進(jìn)口）、【完美世界】《迷失》、【三七互娛】《鎮(zhèn)邪人》、【巨人網(wǎng)絡(luò)】《口袋斗蛐蛐》、【嗶哩嗶哩】《明日縱隊(duì)》、【電魂網(wǎng)絡(luò)】《旅人日記》、【友誼時光】《不思議咪露》、【中手游】《新鎮(zhèn)魂街》《書境傳奇》（進(jìn)口）、【創(chuàng)夢天地】《合了個花園》（進(jìn)口）、西山居《山海旅人》、靈犀互娛《花花與幕間劇》。

2025 年4 月發(fā)放國產(chǎn)版號118 款、進(jìn)口版號9 款，數(shù)量增多、頻率穩(wěn)定。

2025 年以來，國產(chǎn)、進(jìn)口版號已經(jīng)實(shí)現(xiàn)每月穩(wěn)定同步發(fā)放，截至4 月，今年共計(jì)發(fā)放480 款國產(chǎn)版號、30 款進(jìn)口版號，數(shù)量相較于2024 年同期有所增加，有望提振游戲行業(yè)市場信心。

維持“推薦”評級。我們繼續(xù)推薦游戲板塊，看好【騰訊控股】長青游戲在手，長線運(yùn)營持續(xù)釋放利潤；【愷英網(wǎng)絡(luò)】積極回購注銷，投資AI 游戲《EVE》國內(nèi)測試在即；【巨人網(wǎng)絡(luò)】《原始征途》上線帶來業(yè)績增量，與阿里合作積極擁抱AI；游戲出海方面，龍頭【ST 華通】手握流水持續(xù)新高的頭部出海手游《Whiteout Survival》，25 年有望持續(xù)爆發(fā)貢獻(xiàn)利潤增量；【完美世界】《誅仙世界》公測首月收入超4 億元，《異環(huán)》二測在即；【神州泰岳】長線SLG 流水穩(wěn)定，新SLG 游戲海外已發(fā)，ICT 業(yè)務(wù)迎來重估；游戲出海業(yè)務(wù)占比高的【寶通科技】（布局機(jī)器人）、【掌趣科技】等;【吉比特】重點(diǎn)產(chǎn)品《問劍長生》上線，有望帶來業(yè)績增量；【心動公司】旗下自研手游《心動小鎮(zhèn)》流水表現(xiàn)優(yōu)秀，taptap 平臺賦能；【嗶哩嗶哩】《三國：謀定天下》新版本更新表現(xiàn)優(yōu)秀；新增摜蛋游戲的休閑游戲龍頭【姚記科技】；頭部游戲出海公司【三七互娛】新游《英雄沒有閃》榜單排名前列，以及新品周期密集的【電魂網(wǎng)絡(luò)】等。

風(fēng)險提示：游戲上線時間不及預(yù)期；流水不及預(yù)期等。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自招商證券股份有限公司 研究員：顧佳/謝笑妍/魏連昆