電池行業(yè)月報(bào)：2024年中國(guó)電池裝車量同比增42%；新一輪國(guó)補(bǔ)有望帶動(dòng)裝車量增長(zhǎng)
受益于新能源車銷量增長(zhǎng)，2024 年動(dòng)力電池裝車量同比+41.5%；磷酸鐵鋰裝車量增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)，占比超74%。2024 全年新能源汽車?yán)塾?jì)銷量1089.9 萬(wàn)輛，同比+40.7%，新能源汽車滲透率49.4%，較去年同期提升9.1 個(gè)百分點(diǎn)。 受益于此，根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公眾號(hào)，2024 年中國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量548.4 GWh，同比+41.5%，其中三元電池裝車量139.0 GWh，同比增10.2%，占總裝車量25.3%；磷酸鐵鋰電池裝車量409.0 GWh，同比增56.7%，占總裝車量74.6%，同比提升7 個(gè)百分點(diǎn)。
IP衍生品行業(yè)研究之拼搭角色玩具：從布魯可看中國(guó)拼搭角色類玩具崛起之路
拼搭角色類兼具拼搭體驗(yàn)及情緒價(jià)值，成玩具賽道第一高增細(xì)分。拼搭類玩具可玩性和益智性強(qiáng)，相對(duì)非拼搭類具備更強(qiáng)的消費(fèi)者黏性和品牌忠誠(chéng)度，全球及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，增速遠(yuǎn)超非拼搭類。細(xì)分市場(chǎng)中建筑類仍占據(jù)主導(dǎo)，拼搭角色類玩具結(jié)合拼搭體驗(yàn)和與角色的情感連接，作為新興品類預(yù)計(jì)將引領(lǐng)市場(chǎng)增長(zhǎng)。
人形機(jī)器人周報(bào)：英偉達(dá)發(fā)布COSMOS OPTIMUS更新在即
事件1：CES 2025：英偉達(dá)發(fā)布Cosmos 世界基礎(chǔ)模型平臺(tái)NVIDIA 創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛以90 分鐘的主題演講拉開(kāi)了CES 2025 的序幕。他在演講中介紹了一系列新產(chǎn)品，旨在推動(dòng)游戲、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人和代理式AI 領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展。
光伏玻璃行業(yè)專題：價(jià)格拐點(diǎn)可期、上漲彈性大 底部布局正當(dāng)時(shí)
盈利承壓冷修加速，光伏玻璃供給下降至23H1 水平。2024 年以來(lái)光伏玻璃產(chǎn)線合計(jì)冷修達(dá)2.94 萬(wàn)噸/日，占存量產(chǎn)能的23%，截至2025 年1 月9 日，國(guó)內(nèi)光伏玻璃在產(chǎn)產(chǎn)線合計(jì)日熔量8.97 萬(wàn)噸（名義產(chǎn)能），考慮部分企業(yè)為緩解庫(kù)存及生產(chǎn)壓力對(duì)產(chǎn)線進(jìn)行保窯/堵窯口，行業(yè)實(shí)際供給更低，預(yù)計(jì)已下降至2023 年年初水平。供給快速下降背景下，光伏玻璃行業(yè)庫(kù)存于11 月見(jiàn)頂后回落，截至2025 年1 月9 日，行業(yè)庫(kù)存自峰值的38.65 天下降至33.69 天。
潮玩行業(yè)研究報(bào)告：IP起 萬(wàn)物生
中國(guó)潮玩行業(yè)市場(chǎng)廣，景氣高，外延空間更大。中國(guó)泛娛樂(lè)行業(yè)24年預(yù)計(jì)近2萬(wàn)億市場(chǎng)，近5年CAGR近14%，其中潮玩近900億市場(chǎng)。潮玩運(yùn)營(yíng)的天花板是塑造IP，可通過(guò)授權(quán)和改編打開(kāi)更大市場(chǎng)，IP授權(quán)市場(chǎng)規(guī)模超1500億元，IP改編市場(chǎng)規(guī)模近6000億元。
種植行業(yè)大宗農(nóng)產(chǎn)品專題二：迷霧中的天然橡膠定價(jià)
復(fù)盤：熊市特征明顯，趨勢(shì)減弱。2008 以后滬膠的熊市特征明顯，即上漲周期較短、下跌周期較長(zhǎng)。靜態(tài)視角看，3 輪漲跌行情中，除2008-2011年作為牛市尾聲時(shí)，上漲時(shí)間達(dá)到2 年以上；其余2 輪行情均持續(xù)在1 年左右；而下跌時(shí)間則在2-5 年。但是，橡膠近年來(lái)的熊市趨勢(shì)有所減弱，表現(xiàn)為漲幅大于跌幅，底部波動(dòng)抬升，下跌時(shí)間縮短。
儲(chǔ)能行業(yè)2025年度投資策略：市場(chǎng)全面開(kāi)花 前景星辰大海
1.中國(guó)市場(chǎng)：招標(biāo)、備案持續(xù)高景氣，集中度有望提升。1）大儲(chǔ)，招標(biāo)端持續(xù)高景氣,2024年1-11月招標(biāo)持續(xù)高景氣， 2024年1-11月中標(biāo)為53.1GW/140.6GWh，同比+55.7%/+88%。價(jià)格端仍處底部區(qū)間，以2小時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)為例，2024年11月系統(tǒng)均價(jià)為0.62元/Wh，EPC均價(jià)為1.13元/Wh。
商貿(mào)零售行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：谷子經(jīng)濟(jì)高景氣 看好終端商業(yè)化反哺
谷子經(jīng)濟(jì)供需共振，千億賽道呈現(xiàn)高景氣。當(dāng)Z 世代逐步成為消費(fèi)主力，情緒消費(fèi)開(kāi)始走上舞臺(tái)中央，而谷子經(jīng)濟(jì)是情緒消費(fèi)極致的表達(dá)，呈現(xiàn)出高景氣特征。根據(jù)艾媒咨詢，谷子經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模有望從2023年的1201 億元以CAGR17.1%增長(zhǎng)至2029 年的3089 億元，背后增長(zhǎng)的邏輯在于，（1）二次元圈層泛化帶來(lái)的客群擴(kuò)容，據(jù)灼識(shí)咨詢，預(yù)計(jì)2026 年泛二次元用戶達(dá)5.3 億人。
旅游酒店及餐飲行業(yè)：餐飲品牌同店延續(xù)壓力；價(jià)格企穩(wěn)拐點(diǎn)可期
我們觀察餐飲品牌同店延續(xù)壓力；2H24 以來(lái)低價(jià)促銷趨緩和格局趨穩(wěn)局部顯現(xiàn)，肯德基中國(guó)、蜜雪等提價(jià)也有所驗(yàn)證。龍頭持續(xù)積極嘗試新模式。
半導(dǎo)體行業(yè)12月份月報(bào)：AI大模型和端側(cè)應(yīng)用持續(xù)落地 芯片價(jià)格持續(xù)低迷或展示供給依然充裕
2024年12月總結(jié)與1月觀點(diǎn)展望：12月份半導(dǎo)體需求復(fù)蘇態(tài)勢(shì)仍在持續(xù)，但在供給充裕的前提下價(jià)格仍承壓，但下滑幅度有所收窄，關(guān)注AIOT、AI算力、AIPC、汽車芯片等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。12月份全球半導(dǎo)體供需繼續(xù)保持底部弱平衡階段，手機(jī)、平板、可穿戴腕式設(shè)備保持小幅增長(zhǎng)，TWS耳機(jī)、智能手表、智能家居快速增長(zhǎng)，AI服務(wù)器與新能源車保持高速增長(zhǎng)，需求在1月或?qū)⒗^續(xù)復(fù)蘇；在供給端，短期供給相對(duì)充裕；價(jià)格維持底部震蕩下跌，但下跌幅度有所收窄，企業(yè)庫(kù)存水位較高，預(yù)計(jì)1月供需繼續(xù)弱平衡。
有色金屬行業(yè)周報(bào)：氧化鋁價(jià)格拐點(diǎn)已至 看好電解鋁盈利修復(fù)
銅：需求淡季，下游開(kāi)工回落，國(guó)內(nèi)庫(kù)存累積，銅價(jià)震蕩偏弱。本周銅價(jià)走勢(shì)較為疲軟，由周初7.4 萬(wàn)元/噸跌至7.3 萬(wàn)元/噸，主要受基本面低迷所致。需求方面，臨近年末，下游消費(fèi)疲軟，開(kāi)工率大幅下滑。本周電解銅桿開(kāi)工率66.43%，環(huán)比回落8.49pct。
醫(yī)藥行業(yè)周報(bào)：中成藥集采落地 重點(diǎn)推薦昆藥集團(tuán)
本周醫(yī)藥市場(chǎng)表現(xiàn)分析：12 月30 日至1 月3 日，滬深300 指數(shù)下跌5.17%；醫(yī)藥生物(申萬(wàn))指數(shù)下跌5.56%。從本周市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，醫(yī)藥整體隨市場(chǎng)呈普跌趨勢(shì)，個(gè)股表現(xiàn)亦有加大分化，熱景生物等早期創(chuàng)新藥資產(chǎn)表現(xiàn)突出，九典制藥因擔(dān)心競(jìng)爭(zhēng)格局惡化，跌幅超過(guò)20%。展望后市，我們認(rèn)為醫(yī)藥已呈現(xiàn)多重底信號(hào)，2025 年醫(yī)藥有望邊際好轉(zhuǎn)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或值得期待。
農(nóng)產(chǎn)品研究跟蹤系列報(bào)告(141)：政策窗口臨近 把握種業(yè)與種植機(jī)會(huì)
周度農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格跟蹤：畜禽產(chǎn)能維持低波動(dòng)，看好2025 年景氣延續(xù)。 生豬：本周商品豬價(jià)環(huán)比調(diào)整。12 月27 日生豬價(jià)格15.59 元/公斤，周度環(huán)比-1.63%；7kg 仔豬價(jià)格368 元/頭，周度環(huán)比-1.09%。
新勢(shì)力系列點(diǎn)評(píng)十四：2024新勢(shì)力穩(wěn)步增長(zhǎng)2025智能化引領(lǐng)行業(yè)
12 月車企沖擊年度目標(biāo) 汽車市場(chǎng)不斷升溫。乘聯(lián)會(huì)最新調(diào)研結(jié)果顯示，零售量占總市場(chǎng)近八成的頭部廠商本月零售目標(biāo)環(huán)比增幅約10%，初步推算本月狹義乘用車零售總市場(chǎng)規(guī)模約為270.0 萬(wàn)輛左右，同比去年增長(zhǎng)14.8%，環(huán)比上月增長(zhǎng)11.4%，新能源零售預(yù)計(jì)可達(dá)140.0 萬(wàn)，滲透率約51.9%。隨著年末臨近，各企業(yè)發(fā)力沖擊年度目標(biāo)，汽車市場(chǎng)不斷升溫，即將在12 月底截止的“雙新”補(bǔ)貼對(duì)車市也會(huì)在到期前對(duì)車市帶來(lái)一波強(qiáng)力拉動(dòng)。
集成電路行業(yè)快報(bào)：COWOS或迎量／價(jià)／需三振 L路線有望為主流
據(jù)中國(guó)臺(tái)灣媒體《自由財(cái)經(jīng)》報(bào)道，自2025 年1 月起，臺(tái)積電將對(duì)其3nm、5nm及CoWoS 工藝的代工價(jià)格進(jìn)行上調(diào)，預(yù)計(jì)漲幅將在5%到20%之間。
AI終端跟蹤報(bào)告之三：國(guó)內(nèi)首款量產(chǎn)AI眼鏡“閃極拍拍鏡”開(kāi)售 開(kāi)啟眼鏡產(chǎn)品密集發(fā)售序章
閃極AI 眼鏡5 萬(wàn)臺(tái)首發(fā)售罄，成為rayban meta 后全球第二個(gè)爆款產(chǎn)品。12 月19日，LOHO×閃極首款聯(lián)名AI 智能眼鏡——“拍拍鏡”A1 正式發(fā)布。該產(chǎn)品從打造一副好眼鏡的初衷出發(fā)，由LOHO、閃極、索尼、AAC 瑞聲科技、云天勵(lì)飛、科大訊飛等各領(lǐng)域伙伴聯(lián)合共創(chuàng)，在產(chǎn)品外觀、硬件性能、軟件服務(wù)、AI 能力等方面實(shí)現(xiàn)好看、好用、智能的設(shè)計(jì)主張。此次發(fā)布的A1 也將成為國(guó)內(nèi)首款量產(chǎn)發(fā)貨的AI眼鏡。