計(jì)算機(jī)行業(yè)：業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù) 把握高景氣賽道
行業(yè)整體平穩(wěn)增長(zhǎng)，Q1 收入明顯反彈。盡管疫情沖擊使得項(xiàng)目招投標(biāo)、實(shí)施和交付驗(yàn)收出現(xiàn)延遲，但同時(shí)也激發(fā)出全社會(huì)對(duì)信息化需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，隨著國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，計(jì)算機(jī)行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況已恢復(fù)至正常水平，2020 年計(jì)算機(jī)公司（剔除科創(chuàng)板公司，下同）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)6%，較上年同期增速下降5%，Q4 同比增速較Q3 提速11%；科創(chuàng)板公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)26%，較上年同期增速下降5%，Q4 同比增速較Q3 下降12%。
煤炭行業(yè)：七一前安全為首 煤價(jià)將繼續(xù)走強(qiáng)
由于供需緊張，我們認(rèn)為2Q21 動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格均有進(jìn)一步上漲空間，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)將升至900 元/噸水平（4 月30 日：806 元/噸），煉焦煤價(jià)格至1,800-1,900 元/噸（4 月30 日：1,620 元/噸）。
紡織服裝行業(yè)：阿迪達(dá)斯2021Q1電商渠道和鞋類收入表現(xiàn)亮眼 預(yù)計(jì)21Q2營(yíng)收增長(zhǎng)50%
迪達(dá)斯公布2021Q1 業(yè)績(jī)（2021 年1-3 月）。（1）收入：2021Q1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.68 億歐元，同比增長(zhǎng)20.25%。
化妝品行業(yè)：美妝高景氣 線上高增長(zhǎng)
投資建議：化妝品板塊2020 年整體表現(xiàn)穩(wěn)健，2021Q1 呈現(xiàn)加速?gòu)?fù)蘇的趨勢(shì)，線上渠道仍為行業(yè)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。細(xì)分行業(yè)中，品牌公司表現(xiàn)分化，頭部線上能力強(qiáng)的公司實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，傳統(tǒng)線下渠道占比高的公司短期承壓；代運(yùn)營(yíng)板塊業(yè)績(jī)維持增勢(shì)但增速趨緩，各公司積極拓展業(yè)務(wù)矩陣尋求第二增長(zhǎng)曲線；上游原料與加工企業(yè)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。隨著二季度電商618 購(gòu)物節(jié)來(lái)臨，我們預(yù)計(jì)化妝品行業(yè)仍將保持高景氣。
物業(yè)管理行業(yè)：稀缺的實(shí)控人重視和戰(zhàn)略升維
一個(gè)集團(tuán)能否把全部戰(zhàn)略重心都投放到空間運(yùn)營(yíng)服務(wù)上去，能否找到適合運(yùn)營(yíng)服務(wù)板塊發(fā)展的領(lǐng)路團(tuán)隊(duì)，能否以新思維看待并購(gòu)整合，打造強(qiáng)有力的中后臺(tái)系統(tǒng)，都成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵決定因素。
建筑裝飾行業(yè)：鋼結(jié)構(gòu)高景氣度持續(xù) 基建工程表現(xiàn)穩(wěn)健且Q1恢復(fù)高增長(zhǎng)
上周回顧：1）國(guó)家發(fā)改委：截至2020 年底，常住人口城鎮(zhèn)化率提高到60%以上、戶籍人口城鎮(zhèn)化率提高到45.4%，1 億非戶籍人口在城市落戶目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。2）“十四五”期間，四川省擬開(kāi)工12 個(gè)重大水利工程，總投資規(guī)模2350 億元，其中“十四五”期間投資需求約488 億元。3）住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部組織中國(guó)建筑標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)研究院有限公司等單位起草了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《裝配式住宅設(shè)計(jì)選型標(biāo)準(zhǔn)（征求意見(jiàn)稿）》，日前向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
機(jī)械設(shè)備行業(yè)：4月挖機(jī)銷量增速放緩
上周（2021.4.19-2021.4.23）申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)漲幅為1.76%，同期滬深300 指數(shù)漲幅為3.41%，機(jī)械行業(yè)相對(duì)滬深300 指數(shù)跑輸1.65pct。
家用電器行業(yè)：集成灶行業(yè)景氣度高 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)
集成灶產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，滲透率持續(xù)提升。2021-2025 年集成灶銷量年復(fù)合增速預(yù)計(jì)為15%，超傳統(tǒng)廚具行業(yè)平均增速（近年受房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)，傳統(tǒng)廚電發(fā)展表現(xiàn)平淡），市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到350 億元。從市場(chǎng)滲透率來(lái)看，集成灶產(chǎn)品在煙灶市場(chǎng)中占比逐年提升，但滲透率仍處于較低水平：
銀行行業(yè)：板塊一季度凈息差表現(xiàn)或好于市場(chǎng)預(yù)期
部分銀行公布2021 年一季度業(yè)績(jī)，凈息差表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量仍處于持續(xù)改善通道。部分銀行通過(guò)提升高收益資產(chǎn)占比，以及活期存款占比，維持凈息差的穩(wěn)定。資產(chǎn)質(zhì)量方面，整體仍處于持續(xù)改善通道。部分銀行仍在前瞻性的加大撥備計(jì)提，提高風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。全年視角看，我們預(yù)判板塊整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)保持穩(wěn)健，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的公司，估值方面有望提升。
汽車行業(yè)：制動(dòng)系統(tǒng)關(guān)注高 量?jī)r(jià)齊升賽道長(zhǎng)
汽車制動(dòng)系統(tǒng)是保障行車安全的核心部件，消費(fèi)者關(guān)注度高。在電子化、智能化技術(shù)升級(jí)驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)行業(yè)2025 年全球/國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模為815 億美元/1549億元，自主品牌替代空間大。我們預(yù)計(jì)適應(yīng)自動(dòng)駕駛需求的線控制動(dòng)系統(tǒng)單價(jià)有望從600-1000 元提升至2000-2500 元，滲透率2025 年有望提升至30%。
交通運(yùn)輸行業(yè)：政策約束會(huì)對(duì)加盟制快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響嗎？
江省政府第70 次常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)《浙江省快遞業(yè)促進(jìn)條例（草案）》。草案規(guī)定，快遞經(jīng)營(yíng)者不得以低于成本價(jià)格提供快遞服務(wù)；電子商務(wù)平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者不得利用技術(shù)等手段阻斷快遞經(jīng)營(yíng)者正常服務(wù)；平臺(tái)型快遞經(jīng)營(yíng)者不得禁止或附加不合理?xiàng)l件限制其他經(jīng)營(yíng)者進(jìn)入。
建材行業(yè)：產(chǎn)能置換新政加快推進(jìn) 看好旺季需求
本周市場(chǎng)回顧：上周（2021/4/19-2021/4/23）建材板塊（中信）指數(shù)漲幅-2.4%，相對(duì)滬深300 超額收益為-1.0%。年初至今，建材板塊收益率為9.2%，相較滬深300 超額收益率為10.6%。上周優(yōu)選組合收益率為5.3%，相較建材指數(shù)超額收益率為3.3%，累計(jì)收益率/超額收益率-9.2%/-11.1%。
醫(yī)藥行業(yè)：深度挖掘疫苗產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)
今年最重要的投資事件之一：新冠疫苗商業(yè)化加速落地。去年我們?cè)谀甓炔呗灾刑岢觯鹿谝呙缭?021年進(jìn)入商業(yè)化集中兌現(xiàn)階段，這是本年度對(duì)醫(yī)藥投資影響最大的投資事件之一。與我們判斷稍有差異的是，全球接種速度快于預(yù)期。當(dāng)時(shí)我們預(yù)期：今年上半年，發(fā)達(dá)國(guó)家將會(huì)進(jìn)入集中的疫苗獲批及大規(guī)模接種階段；考慮到國(guó)內(nèi)防控政策較為嚴(yán)格，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)下半年可能會(huì)逐步開(kāi)始進(jìn)行大規(guī)模接種，其他發(fā)展中國(guó)家也將于下半年加快接種。實(shí)際國(guó)內(nèi)和其他發(fā)展中國(guó)家接種進(jìn)度快于預(yù)期。
白酒行業(yè)：業(yè)績(jī)兌現(xiàn)消化高估值 板塊信心回暖
本周，隨著白酒板塊的部分公司公布2020年業(yè)績(jī)及2021年一季度快報(bào)，板塊的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)消化前段時(shí)間的高估值，板塊信心有所恢復(fù)，整體走勢(shì)持續(xù)企穩(wěn)。
旅游行業(yè)：3月免稅銷售熱度持續(xù) 五一假期有望再創(chuàng)新高
事件：據(jù)?？诤ｊP(guān)統(tǒng)計(jì)，2021 年第一季度離島免稅購(gòu)物金額 135.7 億元，同比增長(zhǎng) 355.7%；購(gòu)物人次 178.6 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng) 176.8%；購(gòu)物件數(shù) 1775萬(wàn)件，同比增長(zhǎng) 327.7%。其中三月離島免稅購(gòu)物金額 52.46 億元，同比增長(zhǎng)427%；購(gòu)物人次 75.57 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng) 356%。
電子元器件：華為極狐引燃自動(dòng)駕駛 臺(tái)積電推進(jìn)3NM制程支撐行業(yè)創(chuàng)新升級(jí)
3 月國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量同比大增，被動(dòng)元件市場(chǎng)需求強(qiáng)勁：3 月國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量3526.8 萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)67.7%，增速較上個(gè)月提高了169 個(gè)百分點(diǎn)，3 月出貨量環(huán)比提高65.3%。3 月份國(guó)內(nèi)5G 手機(jī)出貨量達(dá)2749.8 萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)342%，占同期國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量比例高達(dá)78%。