建筑裝飾行業(yè)：鋼結(jié)構(gòu)高景氣度持續(xù) 基建工程表現(xiàn)穩(wěn)健且Q1恢復(fù)高增長(zhǎng)

    上周回顧：1）國(guó)家發(fā)改委：截至2020 年底，常住人口城鎮(zhèn)化率提高到60%以上、戶籍人口城鎮(zhèn)化率提高到45.4%，1 億非戶籍人口在城市落戶目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。2）“十四五”期間，四川省擬開(kāi)工12 個(gè)重大水利工程，總投資規(guī)模2350 億元，其中“十四五”期間投資需求約488 億元。3）住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部組織中國(guó)建筑標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)研究院有限公司等單位起草了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《裝配式住宅設(shè)計(jì)選型標(biāo)準(zhǔn)（征求意見(jiàn)稿）》，日前向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

    本周觀點(diǎn)：建筑行業(yè)年報(bào)概覽：鋼結(jié)構(gòu)高景氣度持續(xù)，基建工程表現(xiàn)穩(wěn)健且Q1 恢復(fù)高增長(zhǎng)。建筑板塊（119 家上市公司）2020 年實(shí)現(xiàn)收入6.4 萬(wàn)億，同比+14.36%，凈利潤(rùn)1695.73 億，同比+8.20%，盈利水平略有下滑；2021Q1收入和業(yè)績(jī)?cè)鏊俑鳛?7%、76%。分行業(yè)看，1）裝飾、園林等民營(yíng)企業(yè)表現(xiàn)較差，二者收入均為負(fù)增長(zhǎng)，降幅均在5%~6%之間，裝飾板塊利潤(rùn)下滑則更為嚴(yán)重，歸母凈利潤(rùn)同比-25.63%至31.34 億，園林業(yè)績(jī)同比+138%至2.34 億，主要系之前部分企業(yè)虧損較多，21Q1 均有所恢復(fù)，收入規(guī)模均超19Q1，但裝飾板塊利潤(rùn)仍低于19Q1；2）基建工程相對(duì)穩(wěn)健，但盈利大多下滑，21Q1 恢復(fù)較好。水利水電、公路橋梁、房屋建設(shè)、鐵路建設(shè)板塊的收入增幅均在12%~14%之間，但業(yè)績(jī)?cè)鏊俣荚?0%以下，其中房屋建設(shè)的利潤(rùn)增速不足5%。

    21Q1 恢復(fù)較好，幾大板塊在20Q1 受疫情影響相對(duì)較小的情況，收入和業(yè)績(jī)?nèi)匀〉昧?0%左右或以上的增長(zhǎng)；3）鋼結(jié)構(gòu)仍是建筑板塊景氣度最高的子行業(yè)之一，2020 年板塊合計(jì)收入540 億，同比+11.74%，歸母凈利潤(rùn)31.61 億，同比+31.44%，21Q1 收入和業(yè)績(jī)?cè)鏊俑鳛?8%、25%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)慢于營(yíng)收，我們認(rèn)為主要系部分企業(yè)Q1 毛利率出現(xiàn)下滑。4）建筑設(shè)計(jì)2020 年盈利明顯下滑，Q1 逐漸恢復(fù)。建筑設(shè)計(jì)2020 年收入同比+9%，業(yè)績(jī)同比-16%，具體到企業(yè)，蘇交科、華凱創(chuàng)意、啟迪設(shè)計(jì)、華建集團(tuán)下滑較多，21Q1 逐漸恢復(fù)，收入和業(yè)績(jī)同比各增39%、61%，但整體業(yè)績(jī)規(guī)模仍低于19Q1。

    基建數(shù)據(jù)跟蹤：1）專(zhuān)項(xiàng)債&城投債：本周專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行量760.61 億元，截止2021年5 月2 日，累計(jì)發(fā)行量2320.08 億元,累計(jì)同比-80%；城投債發(fā)行量為934.40億元，凈融資額為-104.99 億元，截止目前累計(jì)凈融資額-4808.18 億元，累計(jì)同比-150.59%；2）發(fā)改委項(xiàng)目批復(fù)：本周發(fā)改委無(wú)重大項(xiàng)目批復(fù)。3）本周共7 家公司中標(biāo)11 個(gè)訂單，中標(biāo)總金額為75.68 億元。

    投資建議：裝配式方向，重點(diǎn)推薦鋼構(gòu)龍頭鴻路鋼構(gòu)、精工鋼構(gòu)，裝配式裝修龍頭亞廈股份、金螳螂，建議關(guān)注柯利達(dá)、遠(yuǎn)大住工；低估值基建方向，重點(diǎn)推薦四川路橋、中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、東珠生態(tài)。

    市場(chǎng)回顧：

    1) 行業(yè)：本周大盤(pán)下跌0.79%，創(chuàng)業(yè)板上漲1.01%，建筑行業(yè)下跌1.93%，在整個(gè)市場(chǎng)中表現(xiàn)較差；子行業(yè)大半下跌，跌幅前五為其他專(zhuān)業(yè)工程（-5.11%）、園林工程（-4.42%）、城軌建設(shè)（-2.58%）、鋼結(jié)構(gòu)（-2.47%）、建筑裝飾（-1.93%）。

    2) 個(gè)股：本周共28 只股票上漲，漲幅前五的公司為中鋼國(guó)際（29.66%）、永福股份（17.41%）、華圖山鼎（15.28%）、騰達(dá)建設(shè)（12.55%）、ST毅達(dá)（7.73%）；跌幅前五的公司為美尚生態(tài)（-24.96%）、ST 弘高（-20.42%）、精工鋼構(gòu)（-10.87%）、建科院（-10.63%）、亞翔集成（-10.15%）。月度來(lái)看（20210331~20210430）共20 只股票上漲，年初至今共43 只股票上漲。

    3) 資金面跟蹤：從宏觀情況看，本周美元對(duì)人民幣即期匯率6.4936，較上周下降292 點(diǎn)。十年期國(guó)債到期收益率下降至3.1719%，較上周下降88bp。

    一個(gè)月SHIBOR 為2.5000%，同比下降780bp。

    4) 其他：本周共1 家公司發(fā)生大宗交易，無(wú)重要股東增減持。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，政策推進(jìn)程度不及預(yù)期。