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IP衍生品系列深度二:集換式卡牌

集換式卡牌何以爆火,與其他 IP 衍生品有何不同?


集換式卡牌是一種集游戲娛樂、智力策略、社交互動(dòng)與文化收藏于一體的IP 衍生品。全球知名TCG 均有較長發(fā)展歷史,并在近年推進(jìn)大陸市場。集換式卡牌的產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋了從IP 授權(quán)、卡牌的生產(chǎn)發(fā)行到銷售流通的多個(gè)環(huán)節(jié)。此外伴隨卡牌市場的發(fā)展與成熟,亦圍繞著該產(chǎn)業(yè)鏈形成了一系列產(chǎn)業(yè)鏈配套環(huán)節(jié)。集換式卡牌作為IP 衍生品中的一類產(chǎn)品,IP 驅(qū)動(dòng)為其主要特征之一。除此之外,集換式卡牌具有集換性、策略性、收藏性、社交性等屬性。


爆火的原因可從需求側(cè)和供給側(cè)分析。需求側(cè):伴隨居民可支配收入及消費(fèi)意愿的回升,帶動(dòng)文娛消費(fèi)及泛娛樂行業(yè)回暖,卡牌有望成為Z 世代重要的娛樂及生活方式。卡牌亦順應(yīng)了高景氣度的IP 及情感消費(fèi)趨勢;供給側(cè):卡牌廠商建立了多元化的產(chǎn)品組合,火爆IP 加速帶動(dòng)卡牌出圈??ㄅ聘偷膯蝺r(jià)和高復(fù)購率降低卡牌的參與門檻,也加速卡牌的社交傳播。


我們認(rèn)為,與盲盒公仔、積木模型等其他IP 衍生品相比,卡牌最大的特征在于低價(jià)高頻、具備游戲及投資屬性、重渠道等方面。結(jié)合中國文娛及IP 消費(fèi)的持續(xù)高景氣、卡牌行業(yè)近年的快速爆發(fā)和海外頭部卡牌市場及企業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn),我們認(rèn)為中國卡牌市場仍有較大增長潛力。


站穩(wěn)卡牌市場的核心要點(diǎn)在于哪些方面?


IP:構(gòu)建多元化IP 矩陣有利于覆蓋最廣泛的消費(fèi)者群體并及時(shí)捕捉“爆火出圈”等機(jī)遇,成功的IP 運(yùn)營活動(dòng)能夠推動(dòng)IP 熱度、延長IP 生命周期、最大化IP 商業(yè)價(jià)值。因此擁有豐富IP 儲(chǔ)備和強(qiáng)大的IP 運(yùn)營能力有利于推動(dòng)卡牌爆火出圈。


玩法:由于高度的互動(dòng)性、策略性等特征,玩家可通過構(gòu)建卡組、運(yùn)用策略進(jìn)行對戰(zhàn),同時(shí)享受收集和個(gè)性化組合的樂趣。這種兼具競技性和社交性的玩法,試得集換式卡牌與其他IP 衍生品形成鮮明區(qū)別。對于集換式卡牌而言,構(gòu)建成熟的玩法體系、活躍的競技賽事及合理的賽制設(shè)計(jì)等是其長線運(yùn)營的重要保障。


渠道:低價(jià)的產(chǎn)品定位使其需要通過廣泛的下沉渠道布局進(jìn)行客群滲透,同時(shí)構(gòu)筑多元渠道有利于提升盈利能力。對于卡牌這類實(shí)體玩具商品,拓展和維護(hù)線下銷售渠道的成本較高,因此建有更廣泛、多元、深入的渠道網(wǎng)絡(luò)對于卡牌廠商而言為重要的競爭壁壘。


交易:伴隨SKU 和IP 的持續(xù)拓展,以及用戶數(shù)量和活躍度的提升,卡牌二級市場亦在加速成長。集換式卡牌的二手市場已成為集換式卡牌市場的重要組成部分,活躍的二手市場亦有助于推動(dòng)消費(fèi)者購買卡牌意愿的提升和卡牌市場的繁榮。


卡牌市場未來有何增量空間?


我們認(rèn)為游戲聯(lián)動(dòng)、卡牌出海及國產(chǎn)IP 卡牌等仍有增量空間:1)數(shù)字化、線上化助力集換式卡牌走入大眾視野,提升用戶滲透率,寶可夢IP 的相關(guān)卡牌產(chǎn)品爆火驗(yàn)證了實(shí)體卡牌與數(shù)字卡牌游戲的雙向賦能;2)泡泡瑪特的海外拓張和亞洲其他區(qū)域的卡牌市場高增速,可判斷借助知名IP 和海外渠道的鋪設(shè),卡牌等IP 衍生品亦具備出海潛力;卡牌具備文化傳播價(jià)值,或成為文化出海的新載體;3)中國自主IP 認(rèn)可度與商業(yè)價(jià)值持續(xù)提升或帶動(dòng)卡牌新增量。


風(fēng)險(xiǎn)提示


1、行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn);2、產(chǎn)品質(zhì)量不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);3、IP 授權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。


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轉(zhuǎn)自長江證券股份有限公司 研究員:高超/蔡方羿/仲敏麗/楊云祺/章穎佳

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2025-2031年中國集換式卡牌行業(yè)發(fā)展形勢分析及投資策略研究報(bào)告
2025-2031年中國集換式卡牌行業(yè)發(fā)展形勢分析及投資策略研究報(bào)告

《2025-2031年中國集換式卡牌行業(yè)發(fā)展形勢分析及投資策略研究報(bào)告》共十一章,包含國內(nèi)集換式卡牌生產(chǎn)廠商競爭力分析,中國集換式卡牌行業(yè)投資現(xiàn)狀與前景分析,2025-2031年中國集換式卡牌行業(yè)發(fā)展預(yù)測分析等內(nèi)容。

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