2018年四季度中國(guó)化工行業(yè)景氣步入下行期，2019一季度化工行業(yè)盈利有所回升，未來(lái)化工產(chǎn)業(yè)該如何發(fā)展[圖]

    一、化工行業(yè)回顧：景氣自2018Q4步入下行期

    2018年，化工板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70471億元，同比增長(zhǎng)25.8%，凈利潤(rùn)（扣非后，下同）2185億元，同比增長(zhǎng)45.6%，行業(yè)整體凈利率為3.1%。具體而言，318家公司中，188家實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)，130家公司業(yè)績(jī)同比下降?；ば袠I(yè)2018全年仍維持了較高的盈利水平，主要是由于：1）前三季度油價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，帶動(dòng)化工品價(jià)格趨勢(shì)；2）自二季度以來(lái)，環(huán)保等供給端因素的影響持續(xù)深化（主要影響染料、農(nóng)藥、橡膠助劑等子行業(yè)）；3）化工板塊上市公司作為行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)，具備技術(shù)、規(guī)模、資金等多方面的優(yōu)勢(shì)，其盈利增速預(yù)計(jì)顯著高于行業(yè)平均水平。

    伴隨油價(jià)于四季度快速下行，且終端需求走弱，多數(shù)化工品價(jià)格下跌，行業(yè)景氣高位回落。2018Q4化工板塊實(shí)現(xiàn)收入19439億元，同比增長(zhǎng)23.1%，凈利潤(rùn)為127億元，同比下降55.0%，行業(yè)整體凈利率為0.7%。

2019年國(guó)際油價(jià)止跌反彈

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)化工行業(yè)市場(chǎng)專項(xiàng)調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

    2019年以來(lái)國(guó)際原油價(jià)格止跌反彈，截至5月10日，WTI期貨、布倫特期貨自年初以來(lái)分別上漲39.6%、38.2%至63.50、72.04美元/桶，為化工品價(jià)格提供支撐。一季度化工行業(yè)盈利環(huán)比18Q4有所回升，但景氣度仍低于去年同期。2019Q1化工板塊公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17388億元，同比增長(zhǎng)12.1%，凈利潤(rùn)為495億元，同比下降14.6%，行業(yè)整體凈利率為2.8%。

    從各子板塊2018全年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，變化較為顯著的子板塊包括：1）石油開(kāi)采、煉油、有機(jī)原料、滌綸等與油價(jià)關(guān)聯(lián)度較高的子板塊受益于原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，盈利延續(xù)大幅增長(zhǎng)；2）有機(jī)硅、尼龍（錦綸）子行業(yè)由于海外裝置關(guān)停，產(chǎn)品價(jià)格上漲顯著，相關(guān)公司凈利潤(rùn)增幅較大；3）農(nóng)藥、染料、氟化工、磷肥、炭黑、助劑等子板塊，由于國(guó)內(nèi)環(huán)保因素推動(dòng)落后產(chǎn)能退出，供給端收縮幅度較大，龍頭企業(yè)（主要是上市公司）盈利改善顯著；4）氮肥、鉀肥、復(fù)合肥子板塊，在剔除異常公司后（見(jiàn)注1），整體盈利同比增長(zhǎng)；5）氯堿、鈦白粉、聚氨酯等前期景氣處于高位的子行業(yè)，2018年盈利同比下滑，主要是受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、中美貿(mào)易戰(zhàn)等因素引發(fā)的終端需求下行影響；6）塑料制品、涂料涂漆、電子化學(xué)品等偏下游的子行業(yè)受原料價(jià)格擠壓，盈利水平下降較為明顯。

2017-2018年全年化工子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入情況

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2017-2018年化工子行業(yè)全年?duì)I業(yè)收入情況

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    從2018Q4的單季度趨勢(shì)來(lái)看，大多數(shù)化工子行業(yè)盈利顯著下滑，其中：1）石油開(kāi)采、煉油、滌綸、有機(jī)原料等子行業(yè)由于油價(jià)快速下行，產(chǎn)品價(jià)格隨之下跌，疊加存貨減值損失，盈利顯著收窄；2）氯堿、有機(jī)硅、尼龍（錦綸）、聚氨酯、鈦白粉等前期景氣度較高的子行業(yè)，伴隨產(chǎn)品價(jià)格的大幅下跌，盈利下行趨勢(shì)明顯；3）染料、氟化工、炭黑仍維持了較好的盈利水平，而農(nóng)藥行業(yè)由于海外補(bǔ)庫(kù)存接近尾聲，產(chǎn)品價(jià)格及企業(yè)利潤(rùn)有所下行；4）化肥子行業(yè)相對(duì)平穩(wěn)，其中氮肥、鉀肥、復(fù)合肥板塊在剔除了異常公司后（見(jiàn)注2），凈利潤(rùn)同比基本持平或有所上升；

2018Q4化工子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入情況

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2018Q4化工子行業(yè)凈利潤(rùn)情況

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    2019Q1單季度而言，主要的變化趨勢(shì)包括：1）煉油、有機(jī)原料、氯堿等子行業(yè)，伴隨產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步下跌，盈利延續(xù)下行趨勢(shì)；2）農(nóng)藥、炭黑、氟化工等子行業(yè)景氣下滑，其中農(nóng)藥子行業(yè)內(nèi)部盈利出現(xiàn)分化，主營(yíng)高景氣農(nóng)藥品種的公司仍維持較好的凈利潤(rùn)水平；3）染料行業(yè)延續(xù)高盈利，主要是由于前期停產(chǎn)廠家的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期疊加旺季需求推動(dòng)；4）聚氨酯、有機(jī)硅、滌綸等子行業(yè)，產(chǎn)品價(jià)格逐步止跌反彈，雖一季度行業(yè)盈利仍低于去年同期，但環(huán)比18Q4已明顯改善；5）塑料制品、橡膠制品、日用化學(xué)品、膠粘劑、涂料等前期盈利受到擠壓的偏下游子行業(yè)，伴隨原料價(jià)格的逐步下行，季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯回升。

2019Q1化工子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入及同比情況

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2019Q1化工子行業(yè)凈利潤(rùn)及同比情況

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    結(jié)合具體產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看（圖表5），2019Q1化工品季度均價(jià)環(huán)比仍以下跌為主，其中烯烴、甲醇、醋酸、乙二醇、燒堿、純堿等上游原料由于終端需求較弱且供給端新增產(chǎn)能逐步釋放，價(jià)格持續(xù)下行；染料價(jià)格在旺季需求推動(dòng)下環(huán)比上漲，而農(nóng)藥（主要是大品種）價(jià)格高位回落；聚氨酯（MDI、TDI）、有機(jī)硅、PTA-滌綸等產(chǎn)品價(jià)格逐步止跌回升。

2019Q1主要化工品季度均價(jià)同比及環(huán)比變化情況

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    二、未來(lái)化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

    化工產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，關(guān)乎各行各業(yè)的發(fā)展?；缀跎婕八猩a(chǎn)行業(yè)，通過(guò)直接、間接和深度影響約為全球生產(chǎn)總值貢獻(xiàn)了5.7萬(wàn)億美元，提供了1.2億個(gè)工作崗位。我國(guó)是世界化工大國(guó)，化工產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中地位突出，既關(guān)乎經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)就業(yè)，也和產(chǎn)業(yè)鏈下游的電子信息、新材料、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展高度相關(guān)。因此，化工產(chǎn)業(yè)不是要不要發(fā)展的問(wèn)題，而是如何發(fā)展的問(wèn)題。真正實(shí)現(xiàn)化工產(chǎn)業(yè)的科學(xué)有序發(fā)展，應(yīng)在以下幾個(gè)方面作出努力。

    安全綠色是底線?；ぎa(chǎn)業(yè)危險(xiǎn)源頭不少、安全風(fēng)險(xiǎn)不小，安全生產(chǎn)問(wèn)題應(yīng)是關(guān)注的一個(gè)重點(diǎn)。發(fā)展化工產(chǎn)業(yè)必須嚴(yán)守安全底線，完善風(fēng)險(xiǎn)排查、評(píng)估、預(yù)警和防控機(jī)制，降低安全風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也要守住綠色底線，通過(guò)立規(guī)矩，確保企業(yè)達(dá)標(biāo)生產(chǎn)、達(dá)標(biāo)排放，對(duì)環(huán)保不達(dá)標(biāo)企業(yè)，要建立倒逼機(jī)制，限時(shí)整改達(dá)標(biāo)，不達(dá)標(biāo)便退出。

    轉(zhuǎn)型升級(jí)是必然。我國(guó)化工產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模龐大，即使全部達(dá)標(biāo)排放，受環(huán)境容量限制，環(huán)保的壓力也非常大。因此，必須集中力量，加大投入，攻克環(huán)保技術(shù)瓶頸制約，以綠色技術(shù)為導(dǎo)向發(fā)展精細(xì)化工新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)，倒逼產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)科學(xué)發(fā)展、有序發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展。

    退城入園是方向。園區(qū)化、一體化是化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，既可以有效破解鄰避效應(yīng)，也能夠?qū)崿F(xiàn)集約高效管理和污染集中整治。比如，上?；@區(qū)從1996年開(kāi)始建設(shè)，借鑒國(guó)際一流化工園區(qū)經(jīng)驗(yàn)，實(shí)施“產(chǎn)品項(xiàng)目、公用輔助、物流傳輸、環(huán)境保護(hù)、管理服務(wù)”五個(gè)一體化，排放標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到或超過(guò)歐美標(biāo)準(zhǔn)。而目前我國(guó)化工企業(yè)入園率還不高，要突破“化工圍城”“城圍化工”的窘境，就要加大“退城入園”力度。

    合理布局是趨勢(shì)。由于沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，綠色發(fā)展已見(jiàn)成效，環(huán)保能力相對(duì)更強(qiáng)一些，近年來(lái)我國(guó)化工園區(qū)向東部沿海地區(qū)集聚趨勢(shì)比較明顯。根據(jù)中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)園區(qū)工作委員會(huì)發(fā)布的“2018中國(guó)化工園區(qū)30強(qiáng)”，其中位于東部地區(qū)的有24家，產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)非常顯著。同時(shí)，總投資100億美元的巴斯夫湛江項(xiàng)目、計(jì)劃投資2000億元的舟山綠色石化基地項(xiàng)目也紛紛落戶沿海地區(qū)。如何推動(dòng)化工產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，成為沿海地區(qū)的一大課題。

    推動(dòng)化工產(chǎn)業(yè)科學(xué)有序發(fā)展要有決心，更要有實(shí)事求是的立場(chǎng)、科學(xué)有效的舉措。一切從實(shí)際出發(fā)，做到分類施策、疏堵結(jié)合，才能讓我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加健康高效、充滿活力。