春秋航空：逆勢(shì)擴(kuò)張 優(yōu)勢(shì)凸顯

    春秋航空披露2020 年半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.5 億元，同比減少43.4%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)-4.1 億元；其中2020Q2，春秋航空實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.6 億元，同比減少52.7%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)-1.8 億元。

    國(guó)內(nèi)逆勢(shì)擴(kuò)張，成本歷史新低。Q2 受“五個(gè)一”政策拖累，國(guó)際航空市場(chǎng)接近停擺，行業(yè)經(jīng)營(yíng)承壓，海外多余運(yùn)力難以有效攤薄。公司通過(guò)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)積極拓展運(yùn)力規(guī)模，5 月以來(lái)已實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)運(yùn)力的同比正增長(zhǎng)，Q2 公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)ASK 同比增長(zhǎng)11.5%，使得公司Q2 整體運(yùn)力僅同比下滑26%，優(yōu)于行業(yè)平均水平，疊加公司作為低成本航司，成本管控能力優(yōu)勢(shì)凸顯，Q2 單位非油成本同比僅上漲4.5%，環(huán)比下滑17%，遠(yuǎn)超行業(yè)內(nèi)其他航空公司，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)支撐；此外，獲益于Q2 油價(jià)大幅下跌，公司單位航油成本同比下滑56%，大幅緩解經(jīng)營(yíng)壓力，使得公司Q2單位營(yíng)業(yè)成本同比下滑15.5%至0.25 元，為公司開(kāi)航以來(lái)歷史最低水平。

    輔收貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)支撐，樞紐份額大幅提升。Q2 公司加速開(kāi)辟國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)運(yùn)力加速增長(zhǎng)，一方面有效攤薄成本，另一方面也使得收益水平有所承壓，Q2 公司客公里收益同比大幅下滑約23%，Q2 整體營(yíng)業(yè)收入同比下滑53%致16.6 億元。上半年公司積極多樣化拓展?fàn)I收渠道，實(shí)現(xiàn)輔助收益2.9 億元，占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)到7.2%，較2019 年有較大幅度的提升，貢獻(xiàn)收益支撐。由于公司經(jīng)營(yíng)情況修復(fù)領(lǐng)跑行業(yè)，疫情期間公司抓住機(jī)遇，依靠低成本優(yōu)勢(shì)，積極拓展上海主基地市場(chǎng)份額，上半年公司在上海兩場(chǎng)起降架次占公司整體起降架次比重達(dá)到39%，市場(chǎng)份額較2019 年大幅提升4.8pct（至13.3%），疫情期間實(shí)現(xiàn)核心樞紐逆勢(shì)擴(kuò)張，成本管控優(yōu)勢(shì)凸顯，長(zhǎng)期利好公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力的提升。