電魂網(wǎng)絡(luò)：業(yè)績回歸增長軌道 手游有望迎來新突破

    1、公司以端游起家，專注精品研發(fā)，拓展至手游、VR游戲等：2009年12月公司推出《夢三國》端游，首創(chuàng)“國風(fēng)競技”概念+三國背景+MOBA&MMORPG核心玩法，通過版本迭代/活動賽事等持續(xù)運營，為公司核心創(chuàng)收貢獻(xiàn)，2019年之前收入占比均超80%，2019年收入占比58%（對應(yīng)約4億元）；2015年《夢三國手游》上線，但因運營選擇失誤，錯失第一波端轉(zhuǎn)手玩家紅利，2019年復(fù)刻版重新上線（自研自發(fā)），iOS游戲暢銷榜最高至第29，貢獻(xiàn)手游業(yè)績增量；2016年VR游戲《瞳》獲得市場好評，2018年推出續(xù)作。

    2、公司以研發(fā)立本，未來將持續(xù)擴(kuò)張研發(fā)團(tuán)隊，同時通過外延等方式尋求發(fā)行及海外市場加成：公司多位聯(lián)合創(chuàng)始人來自騰訊，其中余曉亮專注游戲產(chǎn)品研發(fā)及商業(yè)化運作、在業(yè)務(wù)一線投入度很高，曾擔(dān)任《QQ幻想》策劃、《QQ游戲》主策劃、《QQ堂》主策劃、《QQ盛唐》主策劃，為業(yè)內(nèi)知名的金牌制作人。2019年公司研發(fā)費用1.17億元（YOY+22%）、研發(fā)費率17%，研發(fā)人員數(shù)量486人、占總員工的52%。一方面通過不斷升級游戲版本、提升服務(wù)品質(zhì)等，保持公司現(xiàn)有主力產(chǎn)品生命力、穩(wěn)定營收來源，另一方面依托積累多年的多平臺研發(fā)優(yōu)勢，繼續(xù)加大研發(fā)投入，根據(jù)市場行情變化，以玩家體驗為核心，著手進(jìn)行新品研發(fā)，豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，尋求新的業(yè)績增長點。2019年公司收購廈門游動網(wǎng)絡(luò)80%股權(quán)，標(biāo)的主營宮廷/商戓類手游、海外市場為主。

    3、公司2019年以來業(yè)績回歸增長軌道，未來可期：2019年公司實現(xiàn)總營收6.97億元（YOY+55%/手游占比39%）、歸母凈利2.28億元（YOY+76%）、凈經(jīng)營性現(xiàn)金流3.12億元（YOY+351%）、ROE12.65%（+5pct）；2020Q1歸母凈利1.02億元（YOY+149%），歸母扣非凈利0.94億元（YOY+153%）。展望2020全年——公司產(chǎn)品大年，①老端游《夢三國》1月新上Wegame平臺，下半年將迎來10周年慶；②老手游《夢三國手游》復(fù)刻版表現(xiàn)平穩(wěn)，貢獻(xiàn)全年業(yè)績；③新手游儲備值得期待，《我的俠寵》（復(fù)古武俠沙盒RPG/TapTap9.1分/騰訊獨代/已有版號/預(yù)計暑期檔上線）、《X2：解神者》（二次元RPG+即時戰(zhàn)斗/TapTap9.1分+預(yù)約超57w/B站預(yù)約超33w）、《DC：巔峰戓場》（多人動作競技/DC漫畫角色授權(quán)）等。