智研咨詢 - 產(chǎn)業(yè)信息門(mén)戶

家電行業(yè):內(nèi)外銷(xiāo)出貨增速搶眼 終端已強(qiáng)于2019年同期

    事件描述

    產(chǎn)業(yè)在線披露1 月空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù):當(dāng)月總產(chǎn)量1,428 萬(wàn)臺(tái),同比+56.54%,總銷(xiāo)量1,406萬(wàn)臺(tái),同比+41.22%,其中內(nèi)銷(xiāo)617 萬(wàn)臺(tái),同比+25.42%,出口790 萬(wàn)臺(tái),同比+56.63%,期末庫(kù)存1,951 萬(wàn)臺(tái),同比+29.91%;分品牌來(lái)看:格力當(dāng)月+19.57%(內(nèi)銷(xiāo)+18.28%,出口+22.22%);美的當(dāng)月+61.09%(內(nèi)銷(xiāo)+25.00%,出口+104.70%);海爾當(dāng)月+27.85%(內(nèi)銷(xiāo)+28.57%,出口+26.67%);奧克斯當(dāng)月+30.00%(內(nèi)銷(xiāo)+20.00%,出口+34.55%)。

  事件評(píng)論

    內(nèi)銷(xiāo)終端搶眼,出口交付提速。與2020 年及2019 年同期比,當(dāng)月國(guó)內(nèi)空調(diào)出貨分別+25.42%及-16.98%,結(jié)果差異較大,考慮到2020 年有疫情拖累,2019 年有壓庫(kù)存影響,加之當(dāng)月疫情仍有擾動(dòng),根據(jù)出貨增速判斷產(chǎn)業(yè)環(huán)境存在一定難度;不過(guò)終端顯示出了良好趨勢(shì),根據(jù)奧維監(jiān)測(cè),1 月份空調(diào)線上/線下零售量同比約+40%/+48%,與2019 年同期比,線上/線下零售量分別也約+35%/+8%;基于此,我們認(rèn)為當(dāng)前空調(diào)產(chǎn)業(yè)正如預(yù)期那樣處在景氣穩(wěn)步上行階段。此外,當(dāng)月外銷(xiāo)進(jìn)一步提速,結(jié)合過(guò)去兩個(gè)季度的廠商接單情況,預(yù)計(jì)出口端景氣仍將維持一段時(shí)間。

    格力外銷(xiāo)改善,美的鞏固份額。當(dāng)月頭部廠商內(nèi)銷(xiāo)節(jié)奏接近,值得注意的主要有兩個(gè)方面:一是,格力外銷(xiāo)止跌,考慮到同樣存在低基數(shù)效應(yīng)的2020 年四季度,公司外銷(xiāo)仍同比下滑,我們認(rèn)為當(dāng)月格力的外銷(xiāo)改善或不能盡歸于基數(shù),出口趨勢(shì)或可適當(dāng)樂(lè)觀;二是,美的成為主要品牌中,唯一一個(gè)內(nèi)銷(xiāo)出貨相對(duì)2019 年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的公司,這或意味著美的過(guò)去幾年,通過(guò)渠道變革所取得的份額,正不斷得到鞏固。此外,除了海爾,龍頭公司當(dāng)月內(nèi)銷(xiāo)份額同比均有一定回落,由于中小企業(yè)去年受疫情沖擊更大,恢復(fù)階段的彈性稍強(qiáng)也處在預(yù)期之中,對(duì)產(chǎn)業(yè)集中趨勢(shì)無(wú)礙。

    無(wú)需過(guò)憂短期盈利,重視產(chǎn)業(yè)主邏輯。近期市場(chǎng)對(duì)白電龍頭的盈利確定性有所擔(dān)憂,我們認(rèn)為:成本上行的確會(huì)使得盈利承壓,但由于白電競(jìng)爭(zhēng)格局好,只有在成本上行過(guò)快,幅度過(guò)大的情況下,壓力才會(huì)有明顯體現(xiàn),且也多限于短期;而這一次的情況與以往幾輪成本上行周期又有明顯不同,兩年激烈價(jià)格戰(zhàn)后,廠商基于格局重塑的主動(dòng)提價(jià),實(shí)際上略早于成本推動(dòng)的被動(dòng)提價(jià),幅度維持在兩位數(shù)以上,轉(zhuǎn)嫁周期或有望縮短,因此短期盈利無(wú)須過(guò)憂。真正值得重視的主邏輯是,經(jīng)歷格局重塑、渠道去庫(kù)存以及零售變革之后,產(chǎn)業(yè)正進(jìn)入到一個(gè)量?jī)r(jià)齊升的景氣階段。

    維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。1 月份空調(diào)終端銷(xiāo)售較好,較過(guò)去兩年同期均有明顯增長(zhǎng),景氣持續(xù)向上。目前,“渠道庫(kù)存周期漸遠(yuǎn)+新一輪格局紅利兌現(xiàn)”正驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入量?jī)r(jià)雙擊階段,商業(yè)模式調(diào)整也在逐步提升空調(diào)龍頭的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性,短期雖有成本項(xiàng)擾動(dòng),但我們認(rèn)為上半年規(guī)模和價(jià)格仍是決定盈利的核心變量,長(zhǎng)期有穩(wěn)定格局支撐,成本也無(wú)需過(guò)憂;同時(shí),外銷(xiāo)景氣仍有望延續(xù);此外,近期美的推出重磅回購(gòu)方案,格力也加速了其回購(gòu)進(jìn)程,充分彰顯公司信心。維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí),持續(xù)重點(diǎn)推薦白電龍頭格力電器、美的集團(tuán)及海爾智家。

    風(fēng)險(xiǎn)提示

    1. 終端需求大幅低預(yù)期;

    2. 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇;

    3. 原材料價(jià)格及匯率大幅波動(dòng)。

10000 11402
精品報(bào)告智研咨詢 - 精品報(bào)告
2024-2030年中國(guó)家電行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)及未來(lái)趨勢(shì)研判報(bào)告
2024-2030年中國(guó)家電行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)及未來(lái)趨勢(shì)研判報(bào)告

《2025-2031年中國(guó)家電行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)及未來(lái)趨勢(shì)研判報(bào)告 》共八章,包含中國(guó)家電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)及全產(chǎn)業(yè)鏈布局狀況研究,中國(guó)家電行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)布局案例研究,中國(guó)家電行業(yè)市場(chǎng)及投資戰(zhàn)略規(guī)劃策略建議等內(nèi)容。

如您有其他要求,請(qǐng)聯(lián)系:

版權(quán)提示:智研咨詢倡導(dǎo)尊重與保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán),對(duì)有明確來(lái)源的內(nèi)容注明出處。如發(fā)現(xiàn)本站文章存在版權(quán)、稿酬或其它問(wèn)題,煩請(qǐng)聯(lián)系我們,我們將及時(shí)與您溝通處理。聯(lián)系方式:gaojian@chyxx.com、010-60343812。

在線咨詢
微信客服
微信掃碼咨詢客服
電話客服

咨詢熱線

400-700-9383
010-60343812
返回頂部
在線咨詢
研究報(bào)告
可研報(bào)告
專精特新
商業(yè)計(jì)劃書(shū)
定制服務(wù)
返回頂部