房地產(chǎn)：恒大事件催化板塊波動(dòng) 多地出臺(tái)樓市新政

    地產(chǎn)板塊下跌6.35%，于28 個(gè)行業(yè)中位列第26：本周大盤下跌3.53%，僅醫(yī)藥生物錄得正收益，其余行業(yè)全部下跌，房地產(chǎn)板塊下跌6.35%，連續(xù)三周跑贏大盤后出現(xiàn)較大回調(diào)，于28 個(gè)行業(yè)中位列第26。估值方面，本周板塊PE 估值下降至8.81X，PB 估值下降至1.34X，接近一年中樞。

    PE 及PB 估值相對(duì)全部A 股折價(jià)51%及30%，若剔除銀行股折價(jià)分別為66%及47%，折價(jià)幅度接近歷史高位。個(gè)股方面，本周板塊漲幅前五為冠城大通、綠景控股、世聯(lián)行等，其中冠城大通此前被傳與寧德時(shí)代進(jìn)行合作；綠景控股收購佳一教育繼續(xù)推進(jìn)。跌幅前五為嘉凱城、泰禾集團(tuán)、廣匯物流等，其中嘉凱城受恒大消息的影響本周大幅下跌。本周主要公司僅世聯(lián)行及新城上漲，漲幅分別為3.34%及0.32%。泰禾、大悅城、金地跌幅較大，分別下跌15.36%、9.85%及9.76%。

    據(jù)報(bào)道降負(fù)債目標(biāo)時(shí)間延長、上海放寬落戶政策、長春東莞出臺(tái)樓市新政等：1）據(jù)媒體獲悉，依據(jù)“三條紅線”標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管部門要求試點(diǎn)房企在2023 年6 月30 日前完成降負(fù)債目標(biāo)，由之前的2021 年延長1 年半；2）上海發(fā)布《2020 年非上海生源應(yīng)屆普通高校畢業(yè)生進(jìn)滬就業(yè)申請(qǐng)本市戶籍評(píng)分辦法》。交大、復(fù)旦、同濟(jì)、華師大畢業(yè)生符合基本條件即可落戶；3）長春發(fā)布《長春市人民政府辦公廳關(guān)于落實(shí)城市主體責(zé)任，進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)市場調(diào)控的通知》。通知提到，購買首套商品住房貸款最低首付比例不得低于30%，購買二套商品住房最低首付比例不得低于40%，不予發(fā)放第三套及以上商品住房貸款。東莞發(fā)布《關(guān)于調(diào)整部分住房公積金貸款和提取規(guī)定的通知》，通知稱，調(diào)整公積金最高貸款額度，首套房最高貸款額度由120 萬元調(diào)整為90 萬元；二套房最高貸款額度由80 萬元調(diào)整為50 萬元。

    重點(diǎn)27 城新房成交同比連升第10 周，一線供求活躍：成交上，重點(diǎn)27城新房成交量環(huán)比回落兩周后本周回升，而同比增速持續(xù)維持高位，并且是連續(xù)上升第10 周，年初至今累計(jì)同比降5.2%，降幅繼續(xù)收窄。本周一線繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，同環(huán)比均有大幅上升，而二三線同比出現(xiàn)下滑，累計(jì)來看年初至今一二三線新房成交同比-3.1%/-8.4%/-3.2%，近期一線表現(xiàn)突出，二三線維持平穩(wěn)。供給上，重點(diǎn)9 城新增供給同環(huán)比繼續(xù)大升，年初至今新增供給累計(jì)同比升幅12.1%，升幅持續(xù)擴(kuò)大。截至本周末狹義去化周期11.48 個(gè)月，去化周期繼續(xù)下降。本周重點(diǎn)一二三線新增供給同比繼續(xù)保持大幅上漲，一線城市連續(xù)三周同比維持高位。年初至今重點(diǎn)一二三線累計(jì)新增供給同比分別為15.3%/27.5%/3.5%，近期一線供給大增。截止本周末一二三線去化周期8.34/8.86/11.39 個(gè)月，二線繼續(xù)回升。14 個(gè)重點(diǎn)城市中，僅4 個(gè)城市去化周期相比去年末有所提升，其余均有改善。

    維持推薦評(píng)級(jí)：本周高頻數(shù)據(jù)顯示重點(diǎn)城市新房市場表現(xiàn)依然活躍，政策面長春、東莞出臺(tái)樓市新政，進(jìn)一步收緊了調(diào)控，而上海放寬了應(yīng)屆生落戶政策，融資方面據(jù)媒體報(bào)道房企降負(fù)債時(shí)間延長。總體來看，基本面延續(xù)強(qiáng)勁，政策面“平穩(wěn)”及“一城一策”基調(diào)不改。二級(jí)市場上，周五在恒大事件的催化下，板塊殺跌，本周整體下降超6%，排名靠后，估值再度接近歷史最低?？紤]到行業(yè)基本面非常強(qiáng)勁、融資的分化以及板塊低估值低倉位，我們建議精選一些財(cái)務(wù)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，隨著三季報(bào)的臨近，業(yè)績釋放的實(shí)質(zhì)利好可能會(huì)催化板塊有一波行情，1）龍頭企業(yè)，萬科保利，2）二線優(yōu)質(zhì)標(biāo)的（合規(guī)要求部分公司無法覆蓋）。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展超出預(yù)期、調(diào)控及信貸政策超出預(yù)期、房產(chǎn)稅出臺(tái)超出預(yù)期、銷售回暖不及預(yù)期