光熱行業(yè)：光熱儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性提升 “十四五”裝機(jī)加速

光熱承儲(chǔ)能之風(fēng)提速發(fā)展，到2030 年國內(nèi)新增裝機(jī)總規(guī)?？蛇_(dá)13GW。

1）一方面，新疆、青海陸續(xù)發(fā)布第二批新能源項(xiàng)目清單，其中光熱項(xiàng)目規(guī)模分別達(dá)到1350MW、400MW，占比均達(dá)到20%以上。同時(shí)，新疆發(fā)改委提出鼓勵(lì)光伏與儲(chǔ)熱型光熱發(fā)電以9∶1 規(guī)模配建。2）另一方面，據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，截至2022 年10 月15 日，我國正處于前期準(zhǔn)備/可研/備案階段的光熱項(xiàng)目合計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到2300MW，招投標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模1005MW，在建項(xiàng)目規(guī)模2695MW，在建規(guī)模為已投運(yùn)規(guī)模的4.6 倍。3）受到光照資源、地理?xiàng)l件等因素的限制，我國適合發(fā)展光熱的地區(qū)主要為內(nèi)蒙古、新疆、青海、甘肅四省，我們以這四省到2030 年的新增新能源裝機(jī)規(guī)模與光熱9：1 的配比測算，則2030 年國內(nèi)新增光熱裝機(jī)總規(guī)模可達(dá)13GW。

海外市場空間廣闊，國內(nèi)企業(yè)出海經(jīng)驗(yàn)豐富。2021 年全球光熱發(fā)電總裝機(jī)規(guī)模約6692MW，其中西班牙2364MW，美國1921MW，中國589MW，摩洛哥533MW，南非501MW，海外光熱行業(yè)發(fā)展依賴于政府補(bǔ)貼。中國公司光熱技術(shù)已經(jīng)較為成熟，有豐富的出海經(jīng)驗(yàn)，據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，2018 年至今中國公司作為EPC 方參與的國際光熱項(xiàng)目規(guī)模合計(jì)達(dá)到1200MW，占比達(dá)到1/6。

“光伏+光熱”的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)于“光伏+鋰電池”。新增光熱項(xiàng)目均為風(fēng)光熱一體項(xiàng)目，光熱在其中起到儲(chǔ)能、調(diào)峰作用，通過減少鏡場投資大大降低了投資成本。在現(xiàn)行項(xiàng)目配置下，我們對(duì)比了“光伏+光熱”和“光伏+鋰電池”兩種項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，兩者項(xiàng)目整體的度電成本分別為0.2861/0.2967 元/度，光熱的儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性更高，有利于“十四五”期間裝機(jī)加速發(fā)展。

值得關(guān)注的細(xì)分行業(yè)：熔鹽、玻璃、保溫材料：

1）熔鹽：價(jià)值量高但行業(yè)分散，供應(yīng)商以非上市公司為主。塔式項(xiàng)目對(duì)熔鹽的需求約30 噸/MWh，目前2.7GW的在建項(xiàng)目，預(yù)計(jì)需要使用64.68 萬噸熔鹽，金額約為36.87 億元。在上市公司中具備硝酸鉀/硝酸鈉產(chǎn)能的主要有鹽湖股份、云圖控股（硝酸鈉）和山東?；ㄏ跛徕c）；非上市公司中，主要有聯(lián)大化工、并盛化工、新疆硝石（硝酸鈉）、愛能森（復(fù)配）。

2）玻璃：行業(yè)高度集中，從獨(dú)占逐步走向雙寡頭。光熱玻璃屬于浮法玻璃中的超白玻璃，國內(nèi)在建的2.7GW 項(xiàng)目將為光熱玻璃市場帶來27 萬噸增量需求、12.15 億增量金額。目前，國內(nèi)僅有艾杰旭（700t/d）與安彩（600t/d）具備光熱超白玻璃批量生產(chǎn)能力。艾杰旭已經(jīng)有國內(nèi)外合計(jì)1.03GW的項(xiàng)目供貨業(yè)績；安彩緊隨其后，產(chǎn)品已批量化應(yīng)用于青海、迪拜等大型光熱電站項(xiàng)目。

3）保溫材料：行業(yè)高度集中，魯陽節(jié)能獨(dú)占鰲頭。目前2.7GW 的在建項(xiàng)目預(yù)計(jì)將帶來21.56 億元的新增保溫材料需求。在已投運(yùn)光熱項(xiàng)目中，魯陽節(jié)能共參與7 個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)410MW。同時(shí)，魯陽節(jié)能在產(chǎn)能（陶瓷纖維年產(chǎn)能50 萬噸，市場份額40%）、運(yùn)輸半徑（公司在新疆、內(nèi)蒙古有生產(chǎn)基地）和產(chǎn)品（針對(duì)光熱行業(yè)推出 “賽陽”系列專用產(chǎn)品，能為光熱電站提供系統(tǒng)保溫解決方案）方面優(yōu)勢突出。

投資建議：隨著風(fēng)光發(fā)電規(guī)?？焖僭鲩L，儲(chǔ)能的重要性日益提升，我們認(rèn)為光熱發(fā)電也憑借其自帶儲(chǔ)能的優(yōu)勢有望迎來新一波發(fā)展熱潮，熔鹽/玻璃/保溫材料是光熱產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的受益子行業(yè)，重點(diǎn)推薦保溫材料龍頭魯陽節(jié)能，建議關(guān)注安彩高科。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠疫情風(fēng)險(xiǎn)，光熱行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，長時(shí)儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。

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