電池行業(yè)月報(bào)：2024年中國(guó)電池裝車量同比增42%；新一輪國(guó)補(bǔ)有望帶動(dòng)裝車量增長(zhǎng)

受益于新能源車銷量增長(zhǎng)，2024 年動(dòng)力電池裝車量同比+41.5%；磷酸鐵鋰裝車量增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)，占比超74%。2024 全年新能源汽車?yán)塾?jì)銷量1089.9 萬輛，同比+40.7%，新能源汽車滲透率49.4%，較去年同期提升9.1 個(gè)百分點(diǎn)。 受益于此，根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公眾號(hào)，2024 年中國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量548.4 GWh，同比+41.5%，其中三元電池裝車量139.0 GWh，同比增10.2%，占總裝車量25.3%；磷酸鐵鋰電池裝車量409.0 GWh，同比增56.7%，占總裝車量74.6%，同比提升7 個(gè)百分點(diǎn)。

2024 年中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)銷量同比高增，儲(chǔ)能出口增速?gòu)?qiáng)勁。2024 年中國(guó)電池總產(chǎn)量為1096.8 GWh，同比+41.0%，電池銷量為1039.5 GWh，同比增長(zhǎng)42.4%，產(chǎn)銷比為1.06，和2023 年基本持平。出口方面，2024 年中國(guó)電池出口197.1 GWh，同比+29.2%，占2024 年銷量的19.0%。其中儲(chǔ)能電池出口明顯強(qiáng)于動(dòng)力電池，2024 年動(dòng)力電池出口量同比+5.0%，而儲(chǔ)能等其它電池出口量同比+151.6%，占總出口的32.2%（vs 2023 年16.5%）。

特斯拉上海儲(chǔ)能超級(jí)工廠通過竣工驗(yàn)收，預(yù)計(jì)2025 年1 季度投產(chǎn)。特斯拉上海儲(chǔ)能超級(jí)工廠于2024 年5 月開工建設(shè)，2024 年12 月通過竣工驗(yàn)收，規(guī)劃年產(chǎn) 1 萬臺(tái)商用儲(chǔ)能電池 Megapack，儲(chǔ)能規(guī)模近 40 GWh。儲(chǔ)能超級(jí)工廠將是特斯拉全球重要的生產(chǎn)基地和出口基地，其建成投產(chǎn)有助于緩解當(dāng)前Megapack 的供需矛盾。

投資啟示：得益于新能源車滲透率提升，2024 年中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)銷保持高增態(tài)勢(shì)。展望2025 年，得益于新一輪消費(fèi)品以舊換新政策出臺(tái)，補(bǔ)貼范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，我們預(yù)計(jì) 2025 年新能源汽車滲透率或進(jìn)一步提升至60%，有望帶動(dòng)動(dòng)力電池裝車量維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。儲(chǔ)能方面，得益于中國(guó)大儲(chǔ)強(qiáng)配加碼以及美國(guó)新一輪電網(wǎng)改造，我們預(yù)計(jì)儲(chǔ)能電池銷量有望延續(xù)2024 年強(qiáng)勁增勢(shì)，儲(chǔ)能出口占比仍有進(jìn)一步提升空間。此外，2024 年固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，部分車企和電池企業(yè)規(guī)劃了固態(tài)電池量產(chǎn)進(jìn)度，有望驅(qū)動(dòng)材料體系升級(jí)迭代，固態(tài)電解質(zhì)、正負(fù)極、多孔銅箔和鋁塑膜等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。個(gè)股方面我們建議關(guān)注具有成本和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以及出海布局領(lǐng)先的寧德時(shí)代（300750 CH/買入）。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自交銀國(guó)際證券有限公司 研究員：陳慶/李柳曉