2019年4月中國離島免稅高增長略放緩，行業(yè)發(fā)展將進入良性循環(huán)[圖]

    2018年7月17日我們在中國國旅首次覆蓋報告《消費升級+政策支持，免稅龍頭越大越強》中對中國免稅行業(yè)銷售規(guī)模作出分析，預測我國免稅銷售額快速增長，從2016年開始復合增長率18%的10年高速增長期。增長主要來自兩個驅(qū)動力，分別是消費升級和政策引導下的消費回流。受消費升級帶動的我國奢侈品消費總額的增長將為未來我國免稅品銷售額貢獻10%的增速；在政策引導下，消費回流將為我國免稅銷售額的增長從2016年起每年貢獻約8%的增速。

    根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)預測，2025年全球免稅銷售占比（免稅品銷售額/奢侈品銷售額）將達到31.9%,即該占比在2016~2025年平均每年增長0.5個百分點。2016年我國奢侈品消費額為5,372億元，我國免稅品銷售額為263億元，我國免稅銷售占比僅為4.9%，2018年該比例為5.1%（395億元/7,700億元）。預計我國的免稅銷售占比在2018~2020每年增長0.4%，低于世界平均水平0.1個百分點，那么我國免稅銷售占比將在2020年達到5.9%。對應2020年我國9,210億元的奢侈品消費額，2020年我國免稅銷售額將達到546億元，2018~2020年復合增長率17.6%。

    2008-2025全球奢侈品免稅銷售占比及預測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2008-2025年中國奢侈品免稅銷售占比及預測

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    從2016年開始的10年高速增長期，復合增長率為18%，考慮到2018年我國免稅增速27%明顯超過了這一平均增速，預期2020年之后免稅行業(yè)的增長會出現(xiàn)一定程度的放緩。

    近年來我國離島免稅保持高速增長。離島免稅銷售額與離島免稅消費人數(shù)的同比月增速基本保持在20%以上的高增長水平。截止至2019年4月我國離島免稅銷售額累計為50.6億元，占2018年全年離島免稅銷售額的50.1%，同比增長23.8%，略低于2014~2018年的TTM同比平均增速。離島免稅銷售額增長有一定的放緩勢頭。

    2014-2019.4離島免稅銷售額（億元）

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    2013-2019年離島免稅銷售額TTM同比（%）

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    市場對于國家政策對免稅行業(yè)的大力支持多有論述，不過國家政策主要是通過提高單次和每年每位消費者的消費額上限，從而提高免稅行業(yè)的銷售規(guī)模上限，然而免稅行業(yè)目前的銷售額距離上限仍然有很大的空間。以海南離島免稅銷售為例，雖然2012年國家已經(jīng)將游客離島免稅購買上限從5,000元上調(diào)至8,000元，人均離島免稅消費額在2013年同比上升達46%，但2014年便陷入個位數(shù)的低增長，直到2014年三亞海棠灣免稅店開業(yè)，才再次拉高人均離島免稅消費額，從2013年的3,000元上升到14/15年的3,240元左右。

    2016年離島免稅上限上升到16,000元，16/17年人均離島免稅消費額僅上升3%/4%。海棠灣免稅店開業(yè)以來2014~2018年人均離島免稅消費額平均每年增長3%，遠低于政策允許的上限空間的上升，因此我們預測，即使2018年12月1日起，離島游客每人每年累計免稅購物限額增加到30,000元，不限次，仍然不會立刻推升人均離島免稅消費額。

    提高人均離島免稅消費額和其他渠道免稅消費的途徑來自于兩方面，一方面是品類即SKU的擴展，更多讓消費者有欲望也有能力購買，適銷對路的商品的加入，能夠推升消費者的購買意愿，才能夠有效提高免稅銷售的坪效和人均免稅消費額；另一方面則是消費人群的變化本身，對免稅行業(yè)的增長亦有較大的貢獻。

    中國國旅旗下的中免集團，2018年成功控股日上，通過無償劃轉(zhuǎn)持有海免公司51%股權(quán)，成為海免公司的控股股東控制美蘭機場免稅店，2019年1月開業(yè)?？诤筒検袃?nèi)免稅店，至此公司控制的海南島離島免稅已經(jīng)包括國內(nèi)單體銷售規(guī)模最大的三亞海棠灣免稅店、海口機場免稅店和兩家市內(nèi)免稅店，以及流量優(yōu)勢最為明顯的北京首都機場、上海浦東國際機場和虹橋國際機場免稅店，擁有了國內(nèi)免稅行業(yè)最為強大的客戶資源基礎(chǔ)。

    中免成功控股日上，繼續(xù)擴大了中免在我國免稅業(yè)的市場份額，鞏固其在免稅業(yè)的壟斷地位，同時獲得更優(yōu)化的進貨渠道和更強的上游議價能力。

    2015-2018年中國部分主要機場旅客吞吐量（萬人次）

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    中免公司近年來積極參加機場免稅標段的招投標工作，在2017先后取得香港機場免稅業(yè)務煙酒標段和北京首都機場T2+T3航站樓免稅經(jīng)營權(quán)，并在2017年11家國內(nèi)機場進境免稅店招投標中，成功中標昆明、廣州、青島、南京、成都、烏魯木齊6家機場進境免稅店，其中廣州、成都免稅店所在的機場為11家機場中旅客吞吐量最大的兩家機場，且中標的6家機場旅客吞吐量基本都保持著良好的的增長水平，這些都為中免中標的機場免稅店提供了強大的客戶資源基礎(chǔ)。2018年9月中標虹橋機場、浦東機場T1/T2及衛(wèi)星廳免稅經(jīng)營權(quán)，10月公告獲海免51%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)。

    2019年3月13日，中國國旅再次公告，中標北京大興國際機場國際區(qū)免稅業(yè)務，包括第一標段煙酒、食品和第二標段香化、精品。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國離島免稅行業(yè)市場運營模式分析及發(fā)展趨勢預測研究報告》