化妝品行業(yè)：大促前虹吸效應(yīng)明顯 薇諾娜、珀萊雅雙十一第一階段表現(xiàn)亮眼

    研報(bào)出處：國元證券

    報(bào)告要點(diǎn)

    淘系受大促前虹吸效應(yīng)影響承壓,抖音單月成交創(chuàng)新高2021 年10 月淘系平臺(tái)化妝品類(美容護(hù)膚+彩妝)成交額為126.72億元(不包含預(yù)售),同比下降31.36%,其中護(hù)膚類成交額90.75億元,同比下降28.08%,彩妝類成交額35.97 億元,同比下降38.43%。大促前后淘系大盤承壓,雙11 相比618 帶來的虹吸效應(yīng)更加明顯。抖音電商10 月美妝類目成交額達(dá)到80.66 億元(占抖音電商大盤9.41%),環(huán)比增長17.63 億元,單月成交創(chuàng)新高。

    美容護(hù)膚、彩妝行業(yè)品牌成交額TOP20 數(shù)據(jù)跟蹤(1)淘系:護(hù)膚類目前三為雅詩蘭黛/蘭蔻/SK-II,成交額2.12/1.72/1.60 億元,受大促節(jié)點(diǎn)影響同比不同程度下滑。珀萊雅成交額1.18億元,排名第5,同降20.55%。薇諾娜成交額8000+萬,排名第12,同增18.30%。彩妝類目前三為花西子/完美日記/珂拉琪,成交額1.20/1.10/0.93 億元,同比降幅均在40%+。(2)抖音:護(hù)膚類目前三仍為后/韓束/歐詩漫,成交額2.07/1.58/1.41 億。珀萊雅成交額1.29 億元,排名第7,國貨第3。薇諾娜成交額9000 萬+,環(huán)比翻倍。彩妝類目花西子、FV 和毛戈平排名前三, 成交額7429/4079/4068 萬元。

    重點(diǎn)上市公司旗下美妝品牌天貓旗艦店表現(xiàn) 10 月份,薇諾娜天貓旗艦店成交額同比增長372%,10 月20 日預(yù)售當(dāng)晚預(yù)估成交額破7 億,超去年雙11 全期,11 月1-3 日正式售賣期間,薇諾娜成交排名天貓護(hù)膚類目第6,國貨第1。珀萊雅天貓旗艦店同比增長23%,第一波預(yù)售成交額即破3 億,超去年雙11 全期,11 月1-3 日成交排名護(hù)膚類目第13,國貨第2。上海家化旗下佰草集天貓旗艦店同比增長46%,太極生物鐘系列銷售第一,占比14%;玉澤天貓旗艦店成交額同比下降9%,皮膚屏障修護(hù)保濕面霜為第一大單品,占比18%。丸美天貓旗艦店同比下滑53%。華熙生物旗下潤百顏、夸迪天貓旗艦店受大促虹吸影響,10 月有所下滑。

    投資建議 維持行業(yè)“推薦”評級。建議關(guān)注化妝品品牌商貝泰妮、珀萊雅、上海家化、丸美股份、逸仙電商、水羊股份,電商代運(yùn)營商壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝及上游ODM 龍頭青松股份。

    風(fēng)險(xiǎn)提示 行業(yè)景氣度下滑、品牌競爭加劇、渠道拓展不及預(yù)期。

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