老板電器2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70.71億元，業(yè)績(jī)符合預(yù)期，應(yīng)收風(fēng)險(xiǎn)整體可控[圖]

    杭州老板電器股份有限公司(股票代碼:002508,股票簡(jiǎn)稱:老板電器)創(chuàng)立于1979年,專業(yè)生產(chǎn)吸油煙機(jī)、家用灶具、消毒柜、電烤箱、蒸汽爐、微波爐、洗碗機(jī)、凈水器等家用廚房電器產(chǎn)品,致力于為千萬(wàn)家庭創(chuàng)造更高品質(zhì)的廚房新生活。經(jīng)過(guò)39年的發(fā)展與壯大,老板電器現(xiàn)已成為中國(guó)廚房電器行業(yè)發(fā)展歷史、市場(chǎng)份額、生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品類別、銷售區(qū)域都排在前列的品牌。憑借行業(yè)領(lǐng)先的智能制造工藝、國(guó)家級(jí)工業(yè)設(shè)計(jì)、優(yōu)異的產(chǎn)品品質(zhì),老板電器現(xiàn)已成為市場(chǎng)銷售的領(lǐng)先者、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的倡導(dǎo)者、社會(huì)責(zé)任的先行者、中國(guó)廚房電器領(lǐng)導(dǎo)品牌,也由此獲得中央電視臺(tái)授予的“CCTV全球領(lǐng)先民族品牌”稱號(hào)。三十多年的發(fā)展和創(chuàng)新使老板電器在中國(guó)廚電領(lǐng)域已成為社會(huì)公認(rèn)的領(lǐng)導(dǎo)品牌。老板品牌已連續(xù)五年入圍“BRANDZ最具價(jià)值中國(guó)品牌100強(qiáng)”,連續(xù)6年獲“中房企500強(qiáng)首選供應(yīng)商”,連續(xù)13年榮膺“亞洲品牌500強(qiáng)”。2017年,老板電器榮獲“全國(guó)質(zhì)量獎(jiǎng)”。

    近日老板電器發(fā)布2021年三季報(bào)。公司2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70.71億元，較2020年/2019年同期增長(zhǎng)25.68%/25.70%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.42億元，較2020年/2019年同期增長(zhǎng)19.56%/23.66%。其中，2021Q3單季營(yíng)收為27.45億元，同比2020Q3/2019Q3增長(zhǎng)13.65%/30.85%；歸母凈利潤(rùn)為5.52億元，同比2020Q3/2019Q3增長(zhǎng)8.14%/32.96%。

2014-2021年9月老板電器營(yíng)業(yè)總收入統(tǒng)計(jì)

資料來(lái)源：企業(yè)公告、智研咨詢整理

    廚電銷售同比下滑，公司表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。Wind宏觀數(shù)據(jù)顯示，商品房竣工面積7-9月同比+28.8%/+29.6%/-1.7%。銷售端看，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，7-9月油煙機(jī)線上銷額同降6.37%/4.29%/6.76%；燃?xì)庠罹€上銷額同降13.50%/2.16%/9.50%。公司為廚電行業(yè)龍頭，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，多品類份額顯著提升。公眾號(hào)數(shù)據(jù)顯示，21Q1~Q3公司油煙機(jī)、燃?xì)庠罹€下市占率同比+2.6/3.4pct至30.5%/22.4%，線上廚電套餐和煙灶兩件套市占率均同比+2pct至29.0%/30.7%，維持領(lǐng)先地位；新興品類方面，洗碗機(jī)、嵌入式蒸烤一體機(jī)線下市占率同比提升8.2/3.3pct至17.9%/35.1%，線上市占亦提升3pct以上至7.7%/14.6%。

    單季盈利能力小幅承壓，應(yīng)收風(fēng)險(xiǎn)整體可控。毛利率：21Q3公司毛利率同降4.34pct至55.68%，主要系1）原材料成本壓力遞延至21Q3顯現(xiàn)。公司內(nèi)部周轉(zhuǎn)周期較長(zhǎng)，21H1大宗原材料上漲較多，滾動(dòng)至21Q3入賬后影響公司單季成本；2）去年同期受益于成本紅利，基數(shù)較高。費(fèi)率端：21Q3銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)率為28.09%/3.32%/3.24%/-2.40%，同比變化-2.50pct/+0.14pct/-0.14pct/+0.08pct。凈利率：公司2021Q3實(shí)現(xiàn)凈利率20.34%，同比下降1.22pct。應(yīng)收賬款：工程客戶恒大面臨資金周轉(zhuǎn)壓力，2021Q3公司應(yīng)收賬款同增209%至17.05億元，但整體風(fēng)險(xiǎn)可控。公司21Q3經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同降11.54%至4.27億元，較2021Q2降幅收窄。

    第二曲線打開(kāi)成長(zhǎng)空間，入局集成灶有望貢獻(xiàn)營(yíng)收增量。公司半年報(bào)顯示，第二、三品類群收入為6.54億元，占整體營(yíng)收比重近22%，其中蒸烤一體機(jī)和洗碗機(jī)表現(xiàn)亮眼。隨著精裝修滲透率及配套率持續(xù)提高，新品類構(gòu)筑的第二曲線有望打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間。后續(xù)公司預(yù)計(jì)進(jìn)一步發(fā)力集成灶產(chǎn)品，憑借其品牌和渠道優(yōu)勢(shì)，集成灶業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)營(yíng)收增量。