保險行業(yè)：推動代理人體系改革 夯實險企基本盤

事件：為貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》精神，改革完善人身保險行業(yè)營銷體制，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，金融監(jiān)管總局近日印發(fā)了《關(guān)于推動深化人身保險行業(yè)個人營銷體制改革的通知》。

點評：

本次《通知》主要包含三方面內(nèi)容。1.深化個人營銷體制改革。提升保險銷售人員專業(yè)化水平，強(qiáng)化公司對保險銷售人員的全流程管理；引導(dǎo)保險銷售人員職業(yè)化發(fā)展，逐步構(gòu)建支持保險銷售人員長期服務(wù)的組織架構(gòu)、晉升體系和傭金薪酬激勵制度；鼓勵保險公司創(chuàng)新保險銷售人員管理體制，支持公司員工依法自愿轉(zhuǎn)換為保險銷售顧問；增強(qiáng)長期服務(wù)能力，建立以業(yè)務(wù)品質(zhì)、服務(wù)質(zhì)量為導(dǎo)向的傭金激勵設(shè)計和遞延發(fā)放機(jī)制；對于不同類型銷售人員，建立平衡合理的激勵分配機(jī)制。2.強(qiáng)化管理和監(jiān)督力度。要求壓實保險公司主體責(zé)任，明確內(nèi)部管理職責(zé)，深化執(zhí)行“報行合一”，強(qiáng)化風(fēng)險監(jiān)測、預(yù)警和干預(yù)，建立因保險銷售人員違法違規(guī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的傭金薪酬追索扣回機(jī)制，建立健全適當(dāng)性管理制度等。監(jiān)管部門依法嚴(yán)格監(jiān)管，加強(qiáng)法人監(jiān)管，落實屬地監(jiān)管責(zé)任，對違反監(jiān)管要求的機(jī)構(gòu)和個人依法依規(guī)嚴(yán)肅查處追責(zé)。要求保險專業(yè)代理機(jī)構(gòu)、保險經(jīng)紀(jì)人等參照《通知》執(zhí)行，確保對各渠道保險銷售人員的監(jiān)管要求一致。3.夯實行業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。支持中國保險行業(yè)協(xié)會建立產(chǎn)品分類和人員分級標(biāo)準(zhǔn)，建立健全保險銷售人員誠信信息管理和運用機(jī)制，建立有中國特色的保險銷售人員職業(yè)榮譽評價體系。各保險公司加強(qiáng)人員合規(guī)教育、誠信信息登記及管理工作，支持為保險銷售人員按照靈活就業(yè)人員相關(guān)政策參加社會保險、辦理居住證等，提升保險銷售人員的職業(yè)認(rèn)同感和歸屬感。

長期以來，龐大的保險代理人隊伍一直是險企賴以生存的基本盤。而疫情前數(shù)年的快速擴(kuò)張和疫情以來的持續(xù)收縮令代理人隊伍的穩(wěn)定性根基大為動搖，代理人的歸屬感顯著下降，流動性大幅上升，嚴(yán)重影響了險企的人員管理和經(jīng)營規(guī)劃。同時，代理人頻繁在行業(yè)內(nèi)流動或階段性離開行業(yè)造成了大量“孤兒單”的產(chǎn)生，給保險客戶續(xù)保和理賠造成一定困難，甚至影響了部分客戶的切身利益和獲取保障的權(quán)益。此次針對保險代理人隊伍的制度改革有針對性的改善了代理人渠道生態(tài)，有望增強(qiáng)隊伍歸屬感，對于險企自身經(jīng)營和人員管理大有裨益。當(dāng)前正是代理人渠道改革的攻堅階段，保險需求亦面臨經(jīng)濟(jì)增速下行的沖擊，代理人隊伍趨于穩(wěn)定有望推動保費增速加快企穩(wěn)并回升。

投資建議：保險產(chǎn)品需求和經(jīng)濟(jì)增速及居民可支配收入增速息息相關(guān)，而當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，又面臨中美關(guān)稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊，年內(nèi)保費增速大概率放緩。但隨著代理人穩(wěn)定性的提升，保費增速企穩(wěn)回升的周期有望縮短。

整體上看，當(dāng)前保險行業(yè)馬太效應(yīng)不斷增強(qiáng)，行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)代理人結(jié)構(gòu)和整體質(zhì)素均優(yōu)于行業(yè)整體水平，新政實施有望鞏固并擴(kuò)大其優(yōu)勢，進(jìn)一步提升其投資價值，建議持續(xù)重點關(guān)注。此外，在ETF 蓬勃發(fā)展的大環(huán)境下，出于投資需求的差異化，保險ETF 的投資價值也應(yīng)繼續(xù)重點關(guān)注。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險。

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轉(zhuǎn)自東興證券股份有限公司 研究員：劉嘉瑋