高等教育行業(yè)動態(tài)點評：深港通調(diào)出門檻降低利好高教流動性

深港通新規(guī)落地，宇華教育、中國科培本輪調(diào)出風(fēng)險解除3 月3 日，深交所官網(wǎng)發(fā)布《深圳證券交易所深港通業(yè)務(wù)實施辦法（2023年修訂）》（下文簡稱“新規(guī)”）和《關(guān)于深港通下的港股通標(biāo)的證券名單調(diào)整的公告》，均自3 月13 日起生效。新規(guī)將屬于恒生綜合小型股指數(shù)成份股的港股通股票調(diào)出門檻由50 億港元（股票調(diào)整考察日前十二個月港股平均月末市值）下調(diào)至40 億港元，因此，宇華教育（6169 HK）、中國科培（1890HK）均留在港股通。我們認(rèn)為近期相關(guān)公司回撤較多或與被調(diào)出港股通的風(fēng)險有關(guān)，而隨著新規(guī)落地，有關(guān)風(fēng)險已經(jīng)解除，或帶動板塊流動性回暖，建議關(guān)注宇華教育、中國科培、中教控股。

深交所發(fā)布深港通新規(guī)及調(diào)整名單，下調(diào)調(diào)出門檻至40 億港元根據(jù)新規(guī)，聯(lián)交所上市公司股票屬于下列范圍的，將調(diào)入港股通股票：（1）恒生綜合大型股指數(shù)成份股；（2）恒生綜合中型股指數(shù)成份股；（3）恒生綜合小型股指數(shù)成份股，且股票調(diào)整考察日前十二個月港股平均月末市值不低于港幣 50 億元，上市時間不足十二個月的按實際上市時間計算市值；（4）A+H 股上市公司在聯(lián)交所上市的 H 股。屬于恒生綜合小型股指數(shù)成份股的港股通股票，股票調(diào)整考察日前十二個月港股平均月末市值低于港幣 40 億元，且不屬于前述（4）的，調(diào)出港股通股票。與修訂前相比，調(diào)出港股通的門檻由50 億港元下調(diào)至 40 億港元。

宇華教育、中國科培本輪調(diào)出風(fēng)險解除

高教板塊港股通標(biāo)的中，中教控股和東方教育為恒生綜合中型指數(shù)成份股，可留在港股通；希望教育、宇華教育、中國科培、新高教集團為恒生綜合小型股指數(shù)成份股，此前按照《深圳證券交易所深港通業(yè)務(wù)實施辦法（2022年修訂）》，宇華教育、中國科培、新高教集團因股票調(diào)整考察日前十二個月平均月末市值不足50 億港元有被調(diào)出港股通的風(fēng)險，但根據(jù)新規(guī)，宇華教育、中國科培的平均月末市值不低于40 億港元，因此本輪未被調(diào)出港股通。

建議關(guān)注高教板塊調(diào)整中的低位布局機會

我們認(rèn)為隨著深港通新規(guī)落地，高教板塊與被調(diào)出港股通有關(guān)的風(fēng)險已經(jīng)解除。本輪調(diào)整后仍留在港股通中、基本面和流動性良好的高教標(biāo)的有望迎來布局機會。建議關(guān)注：宇華教育（轉(zhuǎn)債風(fēng)險暫解，經(jīng)營業(yè)績較平穩(wěn)）、中國科培（新學(xué)校內(nèi)生增長潛力大，現(xiàn)金分紅較穩(wěn)健）、中教控股（高教龍頭，基本面及資金面穩(wěn)?。?。

風(fēng)險提示：營利性登記進度不及預(yù)期、在校生規(guī)模增長不及預(yù)期、主管部門對于學(xué)費定價的管控。

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