三月以來，申萬國防軍工指數(shù)回調(diào)，整體下跌11.36%。受俄烏沖突、局部地區(qū)疫情形勢緊張等影響，大盤出現(xiàn)震蕩下跌的趨勢，國防軍工行業(yè)也難以獨善其身。
國防軍工行業(yè)作為國家安全和穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)因素，擁有較強的成長確定性。從內(nèi)部角度來看，國防軍工作為擁有特殊經(jīng)濟屬性的行業(yè)，相較于其他領(lǐng)域，軍工行業(yè)經(jīng)費投入確定性高，受宏觀因素影響較小，軍工集團也正以“小核心、大協(xié)作、專業(yè)化、開放型”的方式發(fā)展，如構(gòu)建區(qū)域性產(chǎn)業(yè)鏈框架，形成體系化供應(yīng)鏈，使得不確定因素進一步減少，整體效率提升。從外部因素來看，國際形勢復(fù)雜且周邊存在擾動因素，強國必強軍，軍工行業(yè)的發(fā)展存在剛性需求。
俄烏沖突已經(jīng)為世界格局帶來了深遠而難以準(zhǔn)確預(yù)測的變化，軍強方能國安，因此世界多國已經(jīng)采取行動以增強自身安全性，主要歸納為國防預(yù)算增長和武器裝備采購兩方面。多國已經(jīng)宣布以提升數(shù)額或GDP 占比的方式增加國防預(yù)算，同時部分國家發(fā)布武器裝備采購計劃。
以德國為例，德國將軍費所占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例提升至2%（原先長期保持在1.5%以下），并額外從財政預(yù)算中撥款1000 億歐元用于軍事預(yù)算，同時德國政府決定購買35 架F-35 隱形戰(zhàn)斗機和15 架“歐洲戰(zhàn)斗機”，以替換其老舊的“狂風(fēng)”戰(zhàn)機?；跉W洲整體軍事建設(shè)、研制過程復(fù)雜且緩慢的情況下，美國作為世界上最大的軍貿(mào)出口國，預(yù)計歐洲國家會向美國采購武器裝備，主要體現(xiàn)于美國軍工上市企業(yè)的股價在俄烏沖突之后均創(chuàng)下新高。
目前我國在軍工行業(yè)仍以穩(wěn)中求進的策略進行發(fā)展，雖已經(jīng)擁有軍貿(mào)出口產(chǎn)品，但我國軍工行業(yè)主要以滿足國內(nèi)需求為主。我們預(yù)計隨著我國軍工行業(yè)“小核心、大協(xié)作”的產(chǎn)業(yè)架構(gòu)日益成熟，產(chǎn)能逐漸提升，以及供應(yīng)鏈體系逐步完善，滿足國內(nèi)軍品需求的同時可實現(xiàn)更多的軍品出口貿(mào)易。
航空工業(yè)集團下屬各單位均完成一季度任務(wù)，航空工業(yè)集團為我國軍用航空裝備唯一制造商，其內(nèi)部良好的發(fā)展有利于構(gòu)造整個航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)發(fā)展的生態(tài)環(huán)境。隨著航空工業(yè)下屬上市公司陸續(xù)披露2022 年日常關(guān)聯(lián)交易額度，各家上市公司的關(guān)聯(lián)銷售、采購額度均較2021 年實際發(fā)生額有所增長，體現(xiàn)了航空裝備板塊整體業(yè)績增速將不會衰退，并有望實現(xiàn)增長。
風(fēng)險提示
軍貿(mào)訂單交付不及預(yù)期；國防形勢變化風(fēng)險；新型號研制不及預(yù)期；訂單量不及預(yù)期
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