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2019年一季度中國保險(xiǎn)行業(yè)負(fù)債端的增長演化分析及2019年行業(yè)面臨的發(fā)展痛點(diǎn)分析[圖]

    一、消費(fèi)屬性的延伸:負(fù)債端的增長演化

    國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長邢煒介紹,目前我國保險(xiǎn)業(yè)保持了穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢(shì),具體表現(xiàn)可以用“三穩(wěn)三好”來概括,即:行業(yè)增長穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)防范穩(wěn)、外資預(yù)期穩(wěn),保險(xiǎn)改革創(chuàng)新不斷推進(jìn)、保險(xiǎn)保障功能不斷增強(qiáng)、保險(xiǎn)服務(wù)能力不斷提升。

    負(fù)債端業(yè)務(wù)的增長是保險(xiǎn)業(yè)消費(fèi)屬性的來源。從人身險(xiǎn)來看,保障型業(yè)務(wù)已延伸到一季度開門紅進(jìn)行銷售,逐步成為貫穿全年的主要銷售品種,而在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面也將迎來重疾表的全面修訂和重疾定義的修改,修正部分風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的扭曲。從財(cái)險(xiǎn)來看,業(yè)務(wù)在向非車領(lǐng)域延伸,但整體財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的成本率仍然承壓,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。5月發(fā)布的手續(xù)費(fèi)及傭金稅前抵扣新政策,給予人身險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)更多的經(jīng)營空間,預(yù)期均將加碼前端銷售,加快行業(yè)發(fā)展進(jìn)程。

    1、人身險(xiǎn)保障業(yè)務(wù)的發(fā)展節(jié)奏保障業(yè)務(wù)增長節(jié)奏的變化

    2019年一季度開門紅產(chǎn)品將從主推理財(cái)型產(chǎn)品向理財(cái)+保障型產(chǎn)品并重發(fā)展。134號(hào)文推動(dòng)開門紅產(chǎn)品逐步從理財(cái)轉(zhuǎn)向保障,同時(shí)銀行信托產(chǎn)品收益率仍較高,居民流動(dòng)性偏緊,2019年初理財(cái)型產(chǎn)品發(fā)展環(huán)境并未顯著改善,所以在2019年各家公司均提出理財(cái)型產(chǎn)品+保障型產(chǎn)品并重的開門紅策略,理財(cái)型產(chǎn)品仍主推年金產(chǎn)品,保障型產(chǎn)品則以各家主力健康險(xiǎn)產(chǎn)品為主。在這種策略下,保障型產(chǎn)品增速較好推動(dòng)上市險(xiǎn)企一季度新單增速回暖,價(jià)值增長良好,平安、國壽NBV分別增長6.1%、28.8%。

    2014-2019年主推的開門紅理財(cái)產(chǎn)品介紹

2014年
開門紅產(chǎn)品名稱
產(chǎn)品屬性
保障期限
萬能險(xiǎn)
是否分紅
中國人壽
國壽福祿鑫尊兩全保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
20年
中國太保
鴻發(fā)年年全能年金保險(xiǎn)(分紅型)A款(2013版)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
中國平安
尊越人生兩全保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型兩全保險(xiǎn)
至終身
新華保險(xiǎn)
福享一生終身年金保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
2015年
開門紅產(chǎn)品名稱
產(chǎn)品屬性
保障期限
萬能險(xiǎn)
是否分紅
中國人壽
國壽鑫如意年金保險(xiǎn)(白金版)
年金保險(xiǎn)
至88周歲
中國太保
東方紅·老來福年金保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
中國平安
尊御人生兩全保險(xiǎn)(分紅型兩全)
分紅型兩全保險(xiǎn)
至終身
新華保險(xiǎn)
金彩一生終身年金保險(xiǎn)
年金保險(xiǎn)
至終身
2016年
開門紅產(chǎn)品名稱
產(chǎn)品屬性
保障期限
萬能險(xiǎn)
是否分紅
中國人壽
國壽鑫福年年年金保險(xiǎn)
年金保險(xiǎn)
與保險(xiǎn)公司約定
中國太保
幸福相伴(尊享版)兩全保險(xiǎn)
兩全保險(xiǎn)
至80周歲
中國平安
平安尊宏人生兩全保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型兩全保險(xiǎn)
至終身
新華保險(xiǎn)
福享一生終身年金保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
2017年
開門紅產(chǎn)品名稱
產(chǎn)品屬性
保障期限
萬能險(xiǎn)
是否分紅
中國人壽
鑫福贏家保險(xiǎn)組合計(jì)劃(分紅型年金)
分紅型年金保險(xiǎn)
至80周歲
中國太保
東方紅·滿堂紅年金版
分紅型兩全保險(xiǎn)
至終身
中國平安
贏越人生年金保險(xiǎn)(分紅型年金)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
新華保險(xiǎn)
美利人生兩全保險(xiǎn)(分紅型兩全)
分紅型兩全保險(xiǎn)
至終身
2018年
開門紅產(chǎn)品名稱
產(chǎn)品屬性
保障期限
萬能險(xiǎn)
是否分紅
中國人壽
國壽盛世臻享年金保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
中國太保
聚寶盆(分紅型年金保險(xiǎn))
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
中國平安
平安璽越人生年金保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
新華保險(xiǎn)
福享金生A款終身年金保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
2019年
開門紅產(chǎn)品名稱
產(chǎn)品屬性
保障期限
萬能險(xiǎn)
是否分紅
中國人壽
鑫享金生年金保險(xiǎn)A款/B款
年金保險(xiǎn)
15年
中國太保
鑫滿意年金保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
與保險(xiǎn)公司約定
中國平安
金璽人生年金保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
新華保險(xiǎn)
惠添富年金保險(xiǎn)
年金保險(xiǎn)
15/20年

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    相關(guān)報(bào)告:智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國保險(xiǎn)行業(yè)市場(chǎng)深度評(píng)估及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)報(bào)告

    二三季度保障業(yè)務(wù)高基數(shù),疊加一季度保障業(yè)務(wù)前置帶來的客戶資源消耗,新單增速邊際增長后續(xù)較一季度或有承壓。去年二季度保障型業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升,上市險(xiǎn)企二季度單季度新單保費(fèi)均實(shí)現(xiàn)正增長,太保、平安二季度單季度NBV增速分別為35.2%、9.9%,價(jià)值基數(shù)較高,三季度雖基數(shù)效應(yīng)略有緩和,但壓力仍存,關(guān)注8月半年報(bào)經(jīng)營情況披露帶來的預(yù)期變化。

    2018-2019Q1單季度新單保費(fèi)情況對(duì)比(單位:百萬元)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2018-2019Q1單季度新單保費(fèi)同比增速對(duì)比(%)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    太保2017、2018上半年單季度NBV及增速(單位:億元,%)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    中國平安單季度NBV及同比增速(單位:億元,%)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2、重疾定義或?qū)⒅匦聞澐?,保障業(yè)務(wù)生態(tài)演化

    重疾件均保額與賠付金額占比持續(xù)提升,甲狀腺癌發(fā)病率增速較快,重疾險(xiǎn)面臨費(fèi)率的重新厘定。近年來,隨著重疾發(fā)病率的提升和監(jiān)測(cè)技術(shù)的革新,上市險(xiǎn)企重疾發(fā)生賠付也隨之快速上升。從上市險(xiǎn)企的理賠報(bào)告可以看出,重疾賠付金額及占總賠付金額比重持續(xù)提升,2018年重疾賠付金額占比達(dá)到30%-40%左右;重疾險(xiǎn)件均賠付持續(xù)提升,2018年預(yù)計(jì)在4萬元左右。重疾險(xiǎn)賠付中,惡性腫瘤賠付高居第一,其中甲狀腺癌賠付增速較快,已高居惡性腫瘤中賠付前三,2003-2011年甲狀腺癌的發(fā)病率每年增加20.1%1。甲狀腺癌成為我國增長最快的惡性腫瘤之一,在重疾賠付率與甲狀腺癌發(fā)病率持續(xù)抬升的背景下,2019年“重疾表”啟動(dòng)修訂,重疾定義或?qū)⒅匦聞澐帧?/p>

    新的重疾定義中,或?qū)⒓谞钕侔﹦澐譃檩p癥,而重疾的整體發(fā)病率或有一定上調(diào),前者降對(duì)賠付壓力有一定降低,而后者會(huì)提高重疾險(xiǎn)整體的費(fèi)率水平,調(diào)整后的產(chǎn)品價(jià)格仍需持續(xù)觀察。新的調(diào)整將修正重疾業(yè)務(wù)局部風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)扭曲的情況,對(duì)于行業(yè)長期的發(fā)展有一定的推動(dòng)作用,新的重疾產(chǎn)品定價(jià)將更符合其所覆蓋的風(fēng)險(xiǎn),價(jià)格更加合理。

    部分公司理賠相關(guān)數(shù)據(jù)

2014年
開門紅產(chǎn)品名稱
產(chǎn)品屬性
保障期限
萬能險(xiǎn)
是否分紅
中國人壽
國壽福祿鑫尊兩全保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
20年
中國太保
鴻發(fā)年年全能年金保險(xiǎn)(分紅型)A款(2013版)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
中國平安
尊越人生兩全保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型兩全保險(xiǎn)
至終身
新華保險(xiǎn)
福享一生終身年金保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
2015年
開門紅產(chǎn)品名稱
產(chǎn)品屬性
保障期限
萬能險(xiǎn)
是否分紅
中國人壽
國壽鑫如意年金保險(xiǎn)(白金版)
年金保險(xiǎn)
至88周歲
中國太保
東方紅·老來福年金保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
中國平安
尊御人生兩全保險(xiǎn)(分紅型兩全)
分紅型兩全保險(xiǎn)
至終身
新華保險(xiǎn)
金彩一生終身年金保險(xiǎn)
年金保險(xiǎn)
至終身
2016年
開門紅產(chǎn)品名稱
產(chǎn)品屬性
保障期限
萬能險(xiǎn)
是否分紅
中國人壽
國壽鑫福年年年金保險(xiǎn)
年金保險(xiǎn)
與保險(xiǎn)公司約定
中國太保
幸福相伴(尊享版)兩全保險(xiǎn)
兩全保險(xiǎn)
至80周歲
中國平安
平安尊宏人生兩全保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型兩全保險(xiǎn)
至終身
新華保險(xiǎn)
福享一生終身年金保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
2017年
開門紅產(chǎn)品名稱
產(chǎn)品屬性
保障期限
萬能險(xiǎn)
是否分紅
中國人壽
鑫福贏家保險(xiǎn)組合計(jì)劃(分紅型年金)
分紅型年金保險(xiǎn)
至80周歲
中國太保
東方紅·滿堂紅年金版
分紅型兩全保險(xiǎn)
至終身
中國平安
贏越人生年金保險(xiǎn)(分紅型年金)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
新華保險(xiǎn)
美利人生兩全保險(xiǎn)(分紅型兩全)
分紅型兩全保險(xiǎn)
至終身
2018年
開門紅產(chǎn)品名稱
產(chǎn)品屬性
保障期限
萬能險(xiǎn)
是否分紅
中國人壽
國壽盛世臻享年金保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
中國太保
聚寶盆(分紅型年金保險(xiǎn))
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
中國平安
平安璽越人生年金保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
新華保險(xiǎn)
福享金生A款終身年金保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
2019年
開門紅產(chǎn)品名稱
產(chǎn)品屬性
保障期限
萬能險(xiǎn)
是否分紅
中國人壽
鑫享金生年金保險(xiǎn)A款/B款
年金保險(xiǎn)
15年
中國太保
鑫滿意年金保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
與保險(xiǎn)公司約定
中國平安
金璽人生年金保險(xiǎn)(分紅型)
分紅型年金保險(xiǎn)
至終身
新華保險(xiǎn)
惠添富年金保險(xiǎn)
年金保險(xiǎn)
15/20年

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    3、財(cái)險(xiǎn)增長的變局集中度上升,非車業(yè)務(wù)加碼

    車險(xiǎn)費(fèi)改的競(jìng)爭(zhēng)紅海之下,各公司開始尋找非車的藍(lán)海業(yè)務(wù)。2019年4月份財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)數(shù)據(jù)來看,產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入中車險(xiǎn)占比59%,遠(yuǎn)低于歷史70%以上的占比,責(zé)任保險(xiǎn)+保證保險(xiǎn)+健康保險(xiǎn)保費(fèi)收入占比合計(jì)在21%左右。

    2019年4月行業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)(單位:%)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    集中度提升趨勢(shì)明顯。2019年4月,上市險(xiǎn)企(中國人保、中國平安、中國太保)財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入市占率明顯提升,到達(dá)65.4%,上市險(xiǎn)企+國壽財(cái)+大地財(cái)?shù)呢?cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入市占率達(dá)到73.6%,2019年1-4月集中度均創(chuàng)下近五年同期新高。在行業(yè)車險(xiǎn)增速放緩、非車險(xiǎn)加快增長的背景下,行業(yè)集中度的提升一方面表明車險(xiǎn)集中度提升趨勢(shì)或進(jìn)一步加劇,另一方面非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)或也明顯向大公司集中。在集中度提升公司中,人保財(cái)險(xiǎn)擴(kuò)張的效應(yīng)尤其明顯。

    上市險(xiǎn)企及大地財(cái)險(xiǎn)、國壽財(cái)險(xiǎn)的市占率情況(單位:%)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    4、成本率上行,稅改下盈利壓力或緩解

    產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速平穩(wěn),稅收因素大幅改善,實(shí)際盈利能力提升。2019年一季度中國平安、中國太保產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速分別為9.5%、12.7%,其中車險(xiǎn)增速略有承壓,非機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)、意外與健康保險(xiǎn)等增速較快。一季度,中國平安的綜合成本率97.0%,同比上行1.1個(gè)百分點(diǎn),相比2018年底上行1.0個(gè)百分比,預(yù)計(jì)賠付和管理費(fèi)或有增加;2019Q1中國平安產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)際所得稅率23.0%(去年同期為41.9%),太保集團(tuán)實(shí)際稅率也存在一定下降,預(yù)期為報(bào)行合一下不可稅前列支傭金及手續(xù)費(fèi)降低,實(shí)際盈利能力已有一定改善。但仍需關(guān)注商車費(fèi)改下,渠道競(jìng)爭(zhēng)依然日趨激烈,大公司更具規(guī)模渠道優(yōu)勢(shì),競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng),集中度或有持續(xù)回升。

    2017-2019Q1中國平安車險(xiǎn)保費(fèi)及同比增長(單位:百萬元,%)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2017-2019Q1中國平安非機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)保費(fèi)及同比增長(單位:百萬元)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2017-2019Q1中國平安意外與健康保險(xiǎn)保費(fèi)及同比增長(單位:百萬元,%)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2017-2019Q1中國平安保費(fèi)收入及同比增長(單位:百萬元,%)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2017-2019Q1中國平安綜合成本率及變化情況(單位:%,BP)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2017-2019Q1中國太保機(jī)動(dòng)車輛保費(fèi)收入及同比增長(單位:百萬元,%)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2017-2019Q1中國太保非機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)保費(fèi)收入及同比增長(單位:百萬元,%)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2017-2019Q1中國太保保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入及同比增長(單位:百萬元,%)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    5、稅收政策變革的推演

    稅收抵扣政策調(diào)整提升險(xiǎn)企利潤水平,推動(dòng)業(yè)態(tài)變革。財(cái)政部5月下旬發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的公告》,人身險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前抵扣比例分別從10%和15%調(diào)整至18%,從2019年1月1日起執(zhí)行,2018年稅收匯繳工作也遵照?qǐng)?zhí)行。稅收抵扣比例的抬升將緩解險(xiǎn)企因手續(xù)費(fèi)及傭金較高帶來的稅收多交壓力,對(duì)2018年凈利潤進(jìn)行測(cè)算,上市公司改善幅度將達(dá)到15%-44%,財(cái)險(xiǎn)和人身險(xiǎn)公司實(shí)際盈利將明顯提升,形成階段性的業(yè)績(jī)推動(dòng)。

    此次減稅政策短期來看緩解利潤壓力,長期或?qū)⒓涌熵?cái)險(xiǎn)和人身險(xiǎn)演變進(jìn)程。財(cái)險(xiǎn)來看,商車費(fèi)改下傭金手續(xù)費(fèi)超限對(duì)利潤影響嚴(yán)重,預(yù)期此舉將在短期緩釋利潤壓力,給予后期費(fèi)改政策更大推進(jìn)空間,但無法改變財(cái)險(xiǎn)行業(yè)深度改革的大方向,行業(yè)仍將經(jīng)歷費(fèi)改下的嚴(yán)酷競(jìng)爭(zhēng)。壽險(xiǎn)來看,預(yù)期個(gè)險(xiǎn)保障轉(zhuǎn)型將在減稅后加碼渠道和產(chǎn)品,推動(dòng)行業(yè)負(fù)債端覆蓋深度廣度提升,帶動(dòng)保費(fèi)增速提高。

    2014-2018年中國上市保險(xiǎn)公司產(chǎn)險(xiǎn)初始凈利潤情況(單位:百萬元,%)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2014-2018年中國上市保險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)利潤情況(單位:百萬元,%)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2014-2018年中國上市保險(xiǎn)公司集團(tuán)利潤情況(單位:百萬元,%)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2014-2018年中國上市保險(xiǎn)公司產(chǎn)險(xiǎn)18%抵扣下凈利潤(百萬元)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2014-2018年中國上市保險(xiǎn)公司集團(tuán)18%抵扣下凈利潤(百萬元)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    6、價(jià)值成長的再思考NBV驅(qū)動(dòng)因子或分化

    對(duì)于2019年以后的價(jià)值增長, NBV增長的驅(qū)動(dòng)因子或有分化。

    其一,和2018年不同,不同公司新單價(jià)值率抬升的壓力或分化明顯。新單價(jià)值率抬升來自于單品類價(jià)值率抬升或者高價(jià)值率保單占比抬升。考慮2018年上市險(xiǎn)企新單保費(fèi)中險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)和渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化已經(jīng)非常明顯,來自于高價(jià)值率保單占比抬升的壓力增加,2019年預(yù)期平安和國壽結(jié)構(gòu)優(yōu)化空間略大。單品類價(jià)值率明顯承壓,同時(shí)考慮2019年公司均加大推動(dòng)“附加險(xiǎn)”等小險(xiǎn)種銷售力度,預(yù)期單品類價(jià)值率較難大幅抬升。

    其二,新單增速相較于2018年或有一定緩解,對(duì)NBV的貢獻(xiàn)力度將明顯增加。從2019年一季度的銷售情況來看,2019年儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品銷售環(huán)境有所改善,預(yù)期部分公司新單增速將持續(xù)提升。

    不同于2018年NBV增長高度倚重于價(jià)值率提升,2019年部分公司NBV增長核心動(dòng)力或主要來自于新單規(guī)模增長,對(duì)于價(jià)值率的變化市場(chǎng)需要有合理預(yù)期。

    上市險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值率提升較好(單位:%)

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    2018年度新業(yè)務(wù)價(jià)值增長貢獻(xiàn)拆分(單位:%)

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    7、EV增長仍然穩(wěn)健

    投資收益率決定估值底部,ROEV決定成長性。當(dāng)前估值對(duì)利率下行風(fēng)險(xiǎn)有足夠的預(yù)期。假設(shè)上市公司將投資收益率假設(shè)調(diào)低至4%,則100個(gè)BP對(duì)于各公司內(nèi)含價(jià)值的影響預(yù)期在10-20%左右,對(duì)應(yīng)估值底部在0.8-0.9倍PEV。當(dāng)前上市險(xiǎn)企估值考慮動(dòng)態(tài)估值后大多位于0.8倍附近,基本反映了相對(duì)悲觀的投資回報(bào)預(yù)期,利率下行無需過度擔(dān)憂,當(dāng)前估值安全邊際較高。

    上市險(xiǎn)企投資收益率+100BP下價(jià)值敏感性(新業(yè)務(wù)價(jià)值敏感性)(單位:%)

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    上市險(xiǎn)企投資收益率+100BP下價(jià)值敏感性(有效業(yè)務(wù)價(jià)值敏感性)(單位:%)

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    上市險(xiǎn)企投資收益率+100BP下價(jià)值敏感性(內(nèi)含價(jià)值敏感性)(單位:%)

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    上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)ROEV較高,保證了EV穩(wěn)健較快增長。ROEV=內(nèi)含價(jià)值營運(yùn)利潤÷年初內(nèi)含價(jià)值,其中內(nèi)含價(jià)值營運(yùn)利潤的主要來源為內(nèi)含價(jià)值預(yù)期回報(bào)與新業(yè)務(wù)價(jià)值,前者釋放較為穩(wěn)定,而后者增長預(yù)期平穩(wěn)的情況下,ROEV水平在一定時(shí)期內(nèi)將保持相對(duì)穩(wěn)健。受益于壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)內(nèi)含價(jià)值營運(yùn)利潤的穩(wěn)步提升,國壽、平安、太保、新華、人保的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)2013-2018年平均ROEV分別為16.9%、25.8%、22.6%、18.0%、14.0%,較為平穩(wěn),預(yù)期仍將保持相對(duì)穩(wěn)定,投資等干擾因素并不會(huì)影響其長期成長趨勢(shì)。

    2018年上市險(xiǎn)企各因素對(duì)壽險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值貢獻(xiàn)力度比較(單位:%)

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    上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)ROEV內(nèi)含價(jià)值營運(yùn)回報(bào)率(單位:%)

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    我國保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展迅速,市場(chǎng)已經(jīng)形成一定規(guī)模,但與發(fā)達(dá)國家相比,在服務(wù)的專業(yè)性、產(chǎn)品的多樣性等方面還有較大空間需要發(fā)展。未來,我國保險(xiǎn)行業(yè)需要加大力度改變消費(fèi)者的消費(fèi)觀念,不斷的擴(kuò)充產(chǎn)品線,貼合消費(fèi)者需求,開發(fā)更多適合消費(fèi)者多樣化選擇的產(chǎn)品。

    二、當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)面臨“三高一低”發(fā)展痛點(diǎn)

    傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)仍存在“綜合成本率偏高,欺詐比例高,代理人流失率高和低頻交易”等“三高一低”發(fā)展痛點(diǎn),《2019年中國保險(xiǎn)行業(yè)智能風(fēng)控白皮書》中分析了當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)中面臨的如上痛點(diǎn)。

    “三高一低”痛點(diǎn)分析

    針對(duì)傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)“三高一低”的發(fā)展痛點(diǎn),首先,綜合成本率偏高確實(shí)是中國保險(xiǎn)行業(yè)面臨的一個(gè)問題,比其他發(fā)達(dá)國家要高至少10%,這對(duì)消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)不利。本身買保險(xiǎn)就是‘千家萬戶保一家’,‘眾人拾柴火焰高’,保險(xiǎn)首要功能就是分散風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償,如果管理費(fèi)用過松,對(duì)消費(fèi)者是不利的,對(duì)整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展也是不利的。對(duì)此,應(yīng)該開源節(jié)流,開源即加強(qiáng)投資,有好的團(tuán)隊(duì),好的投資策略,好的資產(chǎn)組合,來提高保險(xiǎn)公司投資水平。節(jié)流即保險(xiǎn)公司應(yīng)該盡量省錢,當(dāng)然省錢不會(huì)在消費(fèi)者中省,公司管理費(fèi)用過高,應(yīng)該從這方面省,包括高管收入需要向國際化看齊,有的公司虧損,但是管理層的收入特別高,這是不應(yīng)該的,管理層的收入要嚴(yán)格和其業(yè)績(jī)掛鉤。綜合成本率過高的問題涉及浪費(fèi),也涉及管理方面的不科學(xué)。

    第二,對(duì)于欺詐比例高的問題,有些欺詐是很明顯的,但有些是隱藏的。我國保險(xiǎn)欺詐問題和發(fā)達(dá)國家相比可能更嚴(yán)重一些,每年有大量的保險(xiǎn)金欺詐案例發(fā)生,會(huì)受到行政處罰或經(jīng)濟(jì)處罰,中國保監(jiān)會(huì)于2018年2月11日印發(fā)了《反保險(xiǎn)欺詐指引》。而在反保險(xiǎn)欺詐這方面,國際上有一套程序和做法,比如一些發(fā)達(dá)國家政府部門或行業(yè)組織專門有反保險(xiǎn)欺詐的機(jī)構(gòu),用高科技的手段與整個(gè)行業(yè)共同反保險(xiǎn)欺詐;再比如抽查制度,如果覺得哪個(gè)賠案有問題,會(huì)做專門的調(diào)查,嚴(yán)厲處罰,殺一儆百,讓保險(xiǎn)欺詐消失在萌芽狀態(tài)。而我國在保險(xiǎn)行業(yè)層面或政府層面還沒有反保險(xiǎn)欺詐的專業(yè)機(jī)構(gòu)。
    傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)仍存在“綜合成本率偏高,欺詐比例高,代理人流失率高和低頻交易”等“三高一低”發(fā)展痛點(diǎn),《2019年中國保險(xiǎn)行業(yè)智能風(fēng)控白皮書》中分析了當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)中面臨的如上痛點(diǎn)。
    另外,一些保險(xiǎn)公司在用戶理賠的時(shí)候會(huì)進(jìn)行有罪推定,嚴(yán)格審查,一些關(guān)卡類似于刁難,美其名曰防止欺詐,但實(shí)際上是得罪客戶的,用戶理賠應(yīng)該是無罪推定,再去調(diào)查。反保險(xiǎn)欺詐的制度應(yīng)該進(jìn)行一個(gè)新的整合。

    第三,代理人流失率高是制度問題,這是中國保險(xiǎn)行業(yè)這么多年來,尤其是壽險(xiǎn)銷售的一大頑疾,這種制度屬于自我膨脹、自我擴(kuò)張的一種機(jī)制,取消代理人考試之后,代理人很快從300多萬到800多萬,門檻提高不了,大多代理人既沒有技術(shù)含量,也沒有足夠的營銷能力。打破人海戰(zhàn)術(shù)是一個(gè)長期的過程,也是一個(gè)必須要做的過程。

    第四,低頻交易這個(gè)問題是很正常的,更嚴(yán)重的問題應(yīng)該是營銷制度,目前解決這個(gè)問題有好的思路、想法,但整個(gè)行業(yè)很難執(zhí)行和落地。

    中國保險(xiǎn)業(yè)面臨諸多矛盾,包括市場(chǎng)供給與社會(huì)經(jīng)濟(jì)需求,市場(chǎng)潛力挖掘不夠與結(jié)構(gòu)失衡,新業(yè)務(wù)增長與風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制不匹配,保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新與資本市場(chǎng)不穩(wěn)定,規(guī)模擴(kuò)張與效益提高,渠道創(chuàng)新與現(xiàn)行規(guī)章,交強(qiáng)險(xiǎn)的公益化與市場(chǎng)化,業(yè)務(wù)國際化與監(jiān)管方式,行業(yè)發(fā)展迅速與行業(yè)自律滯后,業(yè)務(wù)發(fā)展迅速與公司治理結(jié)構(gòu),社會(huì)保險(xiǎn)與商業(yè)人身保險(xiǎn)不匹配等。

本文采編:CY315
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2025-2031年中國保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展分析及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告
2025-2031年中國保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展分析及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告

《2025-2031年中國保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展分析及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》共十一章,包含保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)營分析,2025-2031年保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè),2025-2031年我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等內(nèi)容。

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