聞泰科技：ODM龍頭迎來5G換機(jī)潮 安世引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)功率半導(dǎo)體

    ODM+功率半導(dǎo)體雙翼齊飛：聞泰成功并購(gòu)安世，控股比例已達(dá)到98.23%。

    19 年，聞泰本部營(yíng)收398 億元，安世營(yíng)收103 億元，移動(dòng)終端與功率半導(dǎo)體營(yíng)收比例為79%/21%，移動(dòng)終端與功率半導(dǎo)體凈利潤(rùn)分別為13.8 和12.6億元，比例分別為52%和48%。安世集團(tuán)處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，ODM 業(yè)務(wù)處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，公司通過并購(gòu)發(fā)揮與安世優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、客戶互通、資源共享的協(xié)同效應(yīng)，布局全產(chǎn)業(yè)鏈。受益于5G、新能源等應(yīng)用的巨大需求，ODM+功率半導(dǎo)體雙支柱將比翼齊飛。

    聞泰不斷開拓優(yōu)質(zhì)客戶，迎來5G 手機(jī)量?jī)r(jià)齊升：聞泰與華為、小米、聯(lián)想一直深度合作，2018 年與OPPO 和三星開始合作，受益于OPPO、三星的訂單快速釋放，聞泰出貨量從17 年的8350 萬臺(tái)，增長(zhǎng)到19 年的1.1 億臺(tái)。根據(jù)omdia 報(bào)告，三星和OPPO 的委外加工比例有望從19 年的9%和44%增長(zhǎng)到2020 年的22%和51%。聞泰擁抱這些核心客戶，前景十分廣闊。5G 換機(jī)潮正在到來，技術(shù)門檻逐步提升，聞泰是高通首批Alpha 客戶，卡位5G 風(fēng)口，有望迎來業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。20 年受疫情影響，手機(jī)出貨量受到一定影響，但是5G 換機(jī)時(shí)間只是延后沒有消失，根據(jù)IDC 預(yù)測(cè)，21 年手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)11%。此外，聞泰與主要安卓大客戶都有合作，且目前產(chǎn)能處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，受單一客戶訂單影響小。

    安世引領(lǐng)功率器件國(guó)產(chǎn)替代，價(jià)值量凸顯：國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體需求持續(xù)增長(zhǎng)，根據(jù)IHS 報(bào)告，有望從19 年145 億美元增長(zhǎng)到21 年的159 億美元，全球占比超過35%，但是全球功率半導(dǎo)體供給被海外主導(dǎo)，前8 大廠商都是海外廠商。安世是全球第九大廠商，擁有10000 多種產(chǎn)品，是全球少數(shù)幾家能夠?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)的半導(dǎo)體公司之一，年產(chǎn)銷功率超過900 億件。被聞泰收購(gòu)以后，安世有望加速拓展國(guó)內(nèi)客戶，疊加新能源車對(duì)功率半導(dǎo)體需求旺盛，業(yè)績(jī)有望迎來高速增長(zhǎng)期。安世提前布局化合物半導(dǎo)體，已經(jīng)推出全新高壓GaN FET，化合物半導(dǎo)體功率器件有望打開安世長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。