元宇宙：虛擬經(jīng)營世界，加速成長的準元宇宙應用

    在XR設(shè)備r實現(xiàn)大眾化以前,準元宇宙應用先行。根據(jù)清華大學沈陽教授團隊研究成果,元宇宙的發(fā)展按交互設(shè)備的進化程度可劃分為四個階段,當下處于以PC、移動端為接口的準元宇宙階段。鑒于智能手機從萌芽到成長到全面普及歷時近10 年,而XR 設(shè)備仍處于滲透初期,我們認為元宇宙初體驗或由PC、移動端的準元宇宙應用主導,VR/AR 內(nèi)容的繁榮發(fā)展則仰仗設(shè)備廠商與平臺方對創(chuàng)作者的扶持。

    虛擬經(jīng)營世界是準元宇宙應用先導,由Second Life 拉開帷幕。虛擬經(jīng)營世界指用戶以虛擬身份進行社交、游戲、創(chuàng)作、交易的平臺,平臺內(nèi)包含多種類現(xiàn)實或超現(xiàn)實交互場景,憑借較強的社交性、UGC 創(chuàng)造性與較高的自由度成為準元宇宙應用先導,其中區(qū)塊鏈項目還具備較強的經(jīng)濟增值性。虛擬經(jīng)營世界鼻祖Second Life 誕生于2003 年,2009 年累計注冊用戶數(shù)達1900 萬、年度虛擬住宅交易額達5 億美元,一度成為現(xiàn)象級互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品,但此后因社區(qū)治理紛爭不斷、虛擬商品版權(quán)難獲保護、操作界面易用性差等問題而落幕。

    后續(xù)應用突出差異化優(yōu)勢,并通過區(qū)塊鏈技術(shù)完善經(jīng)濟及治理體系。 在Second Life 以后推出的虛擬經(jīng)營世界不斷摸索發(fā)展路徑、突出差異化優(yōu)勢,如Roblox 突出游戲性,Minecraft 強調(diào)建筑創(chuàng)造的魅力,Zepeto 突出時尚感與主題場景社交,區(qū)塊鏈項目Decentraland、TheSandbox 通過NFT 實現(xiàn)虛擬商品資產(chǎn)化,通過去中心化自治組織DAO 推動社區(qū)朝成員共同渴求的方向發(fā)展,提供了一種解決SecondLife 遺留問題的方案。與此同時,Decentraland、The Sandbox 的虛擬土地交易迅速爆發(fā),累計交易額分別突破1 億、2.5 億美元,我們認為參與者對社區(qū)整體用戶增速、地塊所處區(qū)域用戶增速、用戶付費能力及付費意愿的預期是影響虛擬土地預期價值的關(guān)鍵因素,若參與者對于區(qū)塊鏈項目的認知停留在“炒房”層面而忽略其社交、娛樂、創(chuàng)作價值,流量粘性便難以維系,或?qū)⒗鄯e大量虛擬土地價格泡沫。

    虛擬經(jīng)營世界正加速吸引用戶參與,建議關(guān)注潛在投資機會。從注冊用戶數(shù)來看,Second Life 在6 年內(nèi)實現(xiàn)1900 萬注冊用戶數(shù),Minecraft在12 年內(nèi)實現(xiàn)超6.38 億注冊用戶數(shù)(國服《我的世界》超4 億人),Zepeto 在3 年內(nèi)實現(xiàn)超2 億注冊用戶數(shù),虛擬經(jīng)營世界正在加速吸引用戶參與,隨著各應用不斷完善創(chuàng)作者激勵機制,更多用戶有望加入UGC 創(chuàng)作行列,建議關(guān)注開發(fā)此類應用的優(yōu)質(zhì)企業(yè),推薦標的: Roblox(RBLX.N)。

    風險提示:政策監(jiān)管風險,用戶流失風險,知識產(chǎn)權(quán)風險等。

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