碳纖維行業(yè)：風(fēng)電驅(qū)動(dòng)需求 國產(chǎn)歷史機(jī)遇

        報(bào)告摘要

        風(fēng)電葉片驅(qū)動(dòng)“十四五”全球碳纖維需求放量,國產(chǎn)碳纖維企業(yè)歷史性機(jī)遇。 根據(jù)《2020 年全球碳纖維復(fù)合材料市場(chǎng)報(bào)告》披露,2020 年全球碳纖維需求10.7 萬噸,下游主要包括風(fēng)電葉片、航空航天、體育休閑等,而“十四五”風(fēng)電葉片有望成為全球碳纖維需求主要驅(qū)動(dòng)力,按照1GW 使用1,500 噸計(jì)算(僅主梁使用碳纖維),假設(shè)全球到2025 年年均新增裝機(jī)120GW,其中國內(nèi)60GW 估算,100%使用率,則全球風(fēng)電葉片碳纖維需求量18 萬噸,其中國內(nèi)9 萬噸。 2025-2030 年,全球碳纖維驅(qū)動(dòng)力可能會(huì)由葉片單極切為風(fēng)電+氫能儲(chǔ)氫瓶雙極,目前氫能小轎車單臺(tái)車需用碳纖維約75kg,假設(shè)2030 年全球氫能車銷量達(dá)300 萬輛,則對(duì)應(yīng)碳纖維需求量將達(dá)22.5 萬噸,與風(fēng)電體量相當(dāng)。國內(nèi)企業(yè)面臨歷史性機(jī)遇,一方面來自2020 年全球碳纖維龍頭日本東麗開始的對(duì)中國的限(禁)售,另一方面,工業(yè)端需求上量帶動(dòng)大絲束碳纖維需求爆發(fā),大絲束是可以批量化且國內(nèi)目前具備產(chǎn)業(yè)鏈自主化能力的產(chǎn)品類型,且大多需求將由國內(nèi)驅(qū)動(dòng),給國內(nèi)碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供發(fā)展機(jī)遇。

        設(shè)備率先受益,未來原絲格局較優(yōu) 根據(jù)《2020 年全球碳纖維復(fù)合材料市場(chǎng)報(bào)告》披露,國內(nèi)企業(yè)合計(jì)已披露約25.7 萬噸的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃,目前大絲束碳化線整線設(shè)備國內(nèi)出現(xiàn)了以精功科技為代表的企業(yè),也出現(xiàn)了西安富瑞達(dá)為代表的碳化設(shè)備生產(chǎn)銷售企業(yè),設(shè)備環(huán)節(jié)將率先受益。從遠(yuǎn)期來看,原絲環(huán)節(jié)是格局可能較優(yōu),原絲是碳纖維絲最大成本項(xiàng),該環(huán)節(jié)工藝配方的難度大于設(shè)備,而工藝配方需要深度know-how 能力,全球優(yōu)質(zhì)原絲生產(chǎn)企業(yè)較少,國內(nèi)龍頭吉林碳谷承接吉化所的技術(shù),根據(jù)《2020 年全球碳纖維復(fù)合材料市場(chǎng)報(bào)告》披露產(chǎn)能股權(quán),其約產(chǎn)能約占全國40%,根據(jù)其《公開發(fā)行說明書》披露,其銷售量約占國內(nèi)企業(yè)的50%。

        投資建議 碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣度持續(xù)周期會(huì)較長,目前處在國內(nèi)企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)階段,設(shè)備環(huán)節(jié)景氣度較好,從未來來看,原絲格局較優(yōu)。設(shè)備環(huán)節(jié)推薦精功科技,原絲環(huán)節(jié)推薦吉林碳谷,碳絲環(huán)節(jié)建議關(guān)注吉林化纖、光威復(fù)材、中簡(jiǎn)科技,碳碳復(fù)材環(huán)節(jié)推薦天宜上佳,建議關(guān)注金博股份。

        風(fēng)險(xiǎn)提示 1.風(fēng)電碳纖維葉片進(jìn)度低于預(yù)期;2.東麗出口放開對(duì)國內(nèi)供給形成較大沖擊的風(fēng)險(xiǎn);3. 設(shè)備環(huán)節(jié)封鎖加嚴(yán)導(dǎo)致短期碳纖維生產(chǎn)出現(xiàn)壓力的風(fēng)險(xiǎn)。

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