基礎(chǔ)化工行業(yè)：煤炭價格大幅回落 部分產(chǎn)品價差回歸正常

    本周化工市場綜述

    本周滬深300 指數(shù)下跌1.35%，SW 化工指數(shù)下跌4.43%。漲幅最大的三個子行業(yè)分別為其他纖維(申萬)（4.96%）、改性塑料(申萬)（3.3%）、維綸(申萬)（3.15%）；跌幅最大的三個子行業(yè)分別為氟化工及制冷劑(申萬)（-13.99%）、氨綸(申萬)（-8.76%）、玻纖(申萬)（-6.06%）。石油化工（中信）下跌7.87%。漲幅最大的子行業(yè)為燃?xì)?中信)（0.32%）。

    投資組合推薦

    金禾實(shí)業(yè)、東材科技、東方盛虹、中旗股份、長陽科技本周大事件

    煤炭價格大幅回落，供能情況有明顯好轉(zhuǎn)，多數(shù)煤化工產(chǎn)品價差有所恢復(fù)。

    內(nèi)蒙古多家煤炭企業(yè)主動下調(diào)坑口煤售價至每噸1000 元以下，隨著全國煤炭產(chǎn)量持續(xù)增長和電煤裝車快速增加，11 月份以來電廠供煤持續(xù)大于耗煤，庫存日均增加160 萬噸，存煤水平快速提升，煤炭供需形勢持續(xù)好轉(zhuǎn)，煤炭期現(xiàn)貨市場價格均出現(xiàn)明顯下降。伴隨煤炭供給量的提升，多數(shù)以煤炭作為原料及功能的企業(yè)整體經(jīng)營逐步回歸正常，同時作為煤化工的主要原料，煤化工整體經(jīng)營逐步趨穩(wěn)，前期產(chǎn)品跟隨原料價格快速回升，至本周，多數(shù)產(chǎn)品價格逐步趨緩，產(chǎn)品價差開始回升，煤化工企業(yè)邊際盈利有明顯好轉(zhuǎn)。

    生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《環(huán)境保護(hù)綜合名錄（2021 年版）》，包含“高污染、高環(huán)境風(fēng)險”產(chǎn)品名錄和環(huán)境保護(hù)重點(diǎn)設(shè)備名錄?！睹洝分兄攸c(diǎn)要求關(guān)注石化等重點(diǎn)行業(yè)，鼓勵企業(yè)優(yōu)先使用環(huán)保工藝，引導(dǎo)企業(yè)減少生產(chǎn)和使用高環(huán)境風(fēng)險產(chǎn)品，相比于以往此次《名錄》新增包括石油焦、氟化氫、雙酚A 等47 種雙高產(chǎn)品，35 項雙高產(chǎn)品除外工藝。國家對于化工環(huán)節(jié)的污染問題治理依舊保持較高關(guān)注，今年以來政策重點(diǎn)監(jiān)管了行業(yè)能耗管控，后期又出臺非一刀切的處理方式，整體來看能耗成為今年的主旋律，然而每至冬季，環(huán)保治理都是行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注方向，此次名錄的出臺和涉及產(chǎn)品范圍的增加表明我國依舊把控環(huán)保治理的紅線，并未因能耗而放松環(huán)保治理要求，對于行業(yè)的落后產(chǎn)能出清仍然具有優(yōu)化格局作用。

    投資建議

    近期市場存在一定的不確定，比如：需求承壓的程度及持續(xù)性存在不確定、流動性收緊的節(jié)奏和幅度存在不確定、供給端的擾動存在不確定。在這種市場背景下，市場可能會更加關(guān)注基本面與估值的匹配度，也就是說確定性和安全墊將是市場選擇方向的主要考量因素。沿著這個思路，建議重點(diǎn)關(guān)注三個方向：一是漲價方向，建議關(guān)注有預(yù)期差+有安全墊的+有漲價長邏輯的標(biāo)的，比如：金禾實(shí)業(yè)；二是景氣度確定性強(qiáng)的新能源化工材料標(biāo)的，比如：

    東方盛虹；三是今年承壓明年受益的標(biāo)的。

　    風(fēng)險提示

    疫情影響國內(nèi)外需求，原油價格劇烈波動，貿(mào)易政策變動影響產(chǎn)業(yè)布局。

    知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。