銀行業(yè)：LPR利率保持不變 央行加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)貸款監(jiān)管

    上周（特指9 月21—9 月27 日，全文同）LPR 最新報(bào)價(jià)出爐，9 月LPR利率繼4 月以來繼續(xù)保持不變。上周“恒大地產(chǎn)”事件引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，但目前公司已公開辟謠并報(bào)警。我們認(rèn)為盡管部分銀行給予恒大的信貸金額較高，但在自身總貸款中的占比并不算高，若真存在信用風(fēng)險(xiǎn)，相信監(jiān)管層出于守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)這一底線的考慮，也會(huì)對(duì)事件進(jìn)行妥善處置。總體而言事件后續(xù)進(jìn)展值得關(guān)注，但無需過多擔(dān)憂。進(jìn)入9 月，在市場(chǎng)對(duì)中報(bào)業(yè)績(jī)利空預(yù)期落地后，銀行估值安全墊進(jìn)一步夯實(shí)。經(jīng)過前期調(diào)整，目前銀行板塊估值對(duì)應(yīng)2020 年為0.73xPB，具備低估值、低倉位的特點(diǎn)，我們認(rèn)為隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的逐步轉(zhuǎn)好，板塊后續(xù)季度配置意愿有望提升，看好板塊絕對(duì)收益。個(gè)股方面，建議關(guān)注基本面穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)個(gè)股（招商銀行、寧波銀行等），以及基本面改善的低估值股份行（光大銀行等）。

    銀行：過去一周A 股銀行板塊下跌3.58%， 同期滬深300 指數(shù)下跌3.53%，A 股銀行板塊跑輸滬深300 指數(shù)0.06 個(gè)百分點(diǎn)。按中信一級(jí)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，銀行板塊漲跌幅排名10/29。不考慮次新股，16 家A 股上市銀行漲幅靠前的是中國銀行（-1.54%）、農(nóng)業(yè)銀行(-1.56%)；漲幅靠后的是平安銀行 (-5.43%)、南京銀行 (-6.93%)。次新股里漲幅靠前的是西安銀行（-0.73%）、蘇農(nóng)銀行（-2.31%）。14 家H 股上市銀行漲幅靠前的是徽商銀行(0.00%)、盛京銀行(+0.00%)。信托：中航資本、安信信托、經(jīng)緯紡機(jī)、陜國投A、愛建集團(tuán)分別下跌5.91%/5.47%/3.79%/3.26%1.98%。

    行業(yè)新聞回顧及展望?；仡? （1）中國9 月1 年期LPR 為3.85%，5 年期LPR 為4.65%。（全國銀行間同業(yè)拆借中心）（2）第九屆支付清算論壇上：1）央行要加強(qiáng)宏觀審慎管理，建立商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合貸款專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)制度；2）數(shù)字人民幣旨在為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供通用性的技術(shù)貨幣，目前已取得階段性成果。（3）央行等8 部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融，支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級(jí)的意見》：銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)減少應(yīng)收賬款確權(quán)的時(shí)間和成本，支持中小微企業(yè)高效融資。（4）政策性金融機(jī)構(gòu)要重點(diǎn)做好三類風(fēng)險(xiǎn)防范：嚴(yán)密防范集團(tuán)客戶風(fēng)險(xiǎn)，積極配合地方政府化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)境外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控。（銀保監(jiān)會(huì)）（5）截至2019 年末，全國銀行卡當(dāng)年新增發(fā)卡量7.0億張，同比增長(zhǎng)8.9%；銀行卡交易金額822.3 萬億元，同比增長(zhǎng)4.1%。

    （中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)）（6）央行開展800 億元1 個(gè)月期國庫現(xiàn)金定存，中標(biāo)利率3.0%。央行還開展1000 億元7 天期和400 億元14 天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.20%、2.35%。（央行）（8）建設(shè)銀行董事會(huì)決議：擬在發(fā)行不超過 1,600 億元人民幣行減記型合格二級(jí)資本工具。（9）中國銀行公告：1）經(jīng)監(jiān)管批準(zhǔn)總額為750 億元人民幣的二級(jí)資本債券發(fā)行完畢；2）擬贖回發(fā)行規(guī)模為 320 億元人民幣的第一期境內(nèi)優(yōu)先股、發(fā)行規(guī)模為280 億元人民幣的第二期境內(nèi)優(yōu)先股。（10）中信銀行公告：

    副行長(zhǎng)楊毓先生因工作調(diào)整原因，辭去副行長(zhǎng)職務(wù)。

    資金價(jià)格：過去一周，央行凈投放資金4800 億，其中逆回購?fù)斗?000億，逆回購到期4200 億。下周逆回購到期4600 億。銀行間拆借利率走勢(shì)不一，7 天Shibor 利率下降19bp 至2.04%， 1 月期Shibor 利率上升5bp至2.66%，6 月期Shibor 利率保持不變，為2.92%。國債收益率走勢(shì)向上，1 年期國債收益率保持不變?yōu)?.61%，10 年期國債收益率上升1bp 到3.13%。

    理財(cái)價(jià)格：理財(cái)產(chǎn)品平均年收益率(萬得)為3.72%，較上周下降14bp。

    信托市場(chǎng)回顧：9 月截至上周，集合信托共成立1202 只，成立規(guī)模1042.6億元，平均期限2.73 年，平均預(yù)期收益率為6.62%， 較上期下降19bps。

    同業(yè)存單：1 月AAA+級(jí)同業(yè)存單利率上升15bp 至2.75%，3 月AAA+級(jí)同業(yè)存單利率上升2bp 至2.64%，6 月AAA+級(jí)同業(yè)存單利率上升4bp 至2.93%。8月末同業(yè)存單余額為11.03 萬億元，較7 月末增加了3470.6 億元。

    債券融資市場(chǎng)回顧：據(jù)萬得統(tǒng)計(jì)，9 月截至上周，非金融企業(yè)債券凈融資規(guī)模833.3 億元，其中發(fā)行規(guī)模11888.5 億元，償還規(guī)模11055.2 億元。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。