通信行業(yè)：運(yùn)營(yíng)商進(jìn)入5G商用階段 關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)相關(guān)公司

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    走勢(shì)與估值

    本周外界環(huán)境較為平穩(wěn)，指數(shù)呈現(xiàn)小幅震蕩格局,各板塊漲跌互現(xiàn)。三季報(bào)進(jìn)入尾期，業(yè)績(jī)推動(dòng)效應(yīng)減弱，通信板塊也走勢(shì)偏弱，與大盤走勢(shì)一致，行業(yè)整體上漲0.01%，與中證500 指數(shù)保持一致，在申萬28 個(gè)子行業(yè)中幅度居中。子行業(yè)中，通信運(yùn)營(yíng)上漲0.35%，通信設(shè)備下跌0.07%。個(gè)股方面，與區(qū)塊鏈熱點(diǎn)契合的品種漲幅居前，如恒寶股份、神州信息和高鴻股份，而業(yè)績(jī)較差的個(gè)股回調(diào)明顯，如春興精工、同洲電子和st 新海等。截止到10 月29 日，剔除負(fù)值情況下，BH 通信板塊TTM 估值為40.23 倍，相對(duì)于全體A股估值溢價(jià)率為275.44%。

    投資策略

    本周以來，三季報(bào)披露進(jìn)入尾期，業(yè)績(jī)超預(yù)期品種逐步減少，同時(shí)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的品種開始給市場(chǎng)壓力。而區(qū)塊鏈對(duì)于通信行業(yè)的沖擊有限，行業(yè)焦點(diǎn)還是集中在新終端產(chǎn)品發(fā)布和5G 建設(shè)推進(jìn)上面。隨著中美雙方貿(mào)易談判有效進(jìn)展，對(duì)于通信行業(yè)來說，其影響逐漸在淡化。本周末正值北京通信展覽，三大運(yùn)營(yíng)商將宣布5G 商用正式啟動(dòng)，11 月1 日將正式開啟5G 商用套餐。

    這標(biāo)志國(guó)內(nèi)5G 建設(shè)進(jìn)入加速期，運(yùn)營(yíng)商的集采開始大量釋放，產(chǎn)業(yè)鏈上的強(qiáng)相關(guān)公司獲得業(yè)績(jī)提升最重要的支撐，這也是通信業(yè)主線發(fā)展邏輯。經(jīng)過三季報(bào)后，各公司今年的業(yè)績(jī)基本確定，我們更加關(guān)注公司在明年的業(yè)務(wù)布局和增長(zhǎng)空間。在經(jīng)過調(diào)整行情后，行業(yè)估值得到有效降低，相應(yīng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的值得我們?nèi)シ甑筒季?，即以成長(zhǎng)為代表的行業(yè)龍頭將是后續(xù)市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)。另一個(gè)維度看，行業(yè)內(nèi)以華為產(chǎn)業(yè)鏈為也將是后續(xù)發(fā)展較為確定性的主題，其實(shí)質(zhì)是通信業(yè)的自主可控，表現(xiàn)為以華為產(chǎn)品的爆發(fā)帶動(dòng)相關(guān)配套公司業(yè)績(jī)的提升。隨著國(guó)內(nèi)5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)有望超預(yù)期方式推進(jìn)以及華為消費(fèi)電子產(chǎn)品爆發(fā)，該類公司在良好的業(yè)績(jī)彈性疊加行業(yè)景氣度，有望成為走出一波趨勢(shì)性行情。本周給予通信板塊“中性”評(píng)級(jí)。股票池推薦泛在物聯(lián)網(wǎng)公司岷江水電（600131）和中興通訊（000063）。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：大盤持續(xù)下跌導(dǎo)致市場(chǎng)估值下降；5G 發(fā)展不及預(yù)期。