新能源產(chǎn)業(yè)趨勢點(diǎn)評(píng)（2025年2月8日-2月27日）能源金屬
鋰：礦鹽價(jià)格倒掛，后續(xù)鋰礦價(jià)格或?qū)⒊袎?。?jié)后鋰鹽廠陸續(xù)開工，頭部企業(yè)供應(yīng)恢復(fù)，總體產(chǎn)量增速較快。同時(shí)由于海外主流鋰礦礦山多采取長協(xié)出貨，市場流通散貨主要來自非洲津巴布韋、尼日利亞等地區(qū)，且非洲近期船運(yùn)受阻，導(dǎo)致鋰礦價(jià)格相對(duì)鹽廠出現(xiàn)倒掛情況，目前鋰鹽廠由于24年底存在高位套保所以對(duì)礦價(jià)接受度尚可。若后續(xù)需求無超預(yù)期情況，礦價(jià)將難以繼續(xù)維持高位。
鈷：市場整體需求低迷，鈷鹽價(jià)格預(yù)計(jì)走低。鈷鹽廠開工照常，然下游需求依舊表現(xiàn)低迷，硫酸鈷庫存壓力仍存，市場整體開工率處于低位水平。2月三元前驅(qū)體排產(chǎn)環(huán)比下降，需求整體較為低迷。
鎳：鎳市場消費(fèi)端需求壓制價(jià)格上行空間。2月下旬國內(nèi)電解鎳庫存總體有所下降，國內(nèi)冶煉廠開工維持高位，市場需求有所好轉(zhuǎn)。
鎳礦供給抬升冶煉成本，鎳價(jià)下行空間有限，但消費(fèi)端低迷使之上行空間難以打開，預(yù)計(jì)鎳市場價(jià)格維持震蕩走勢。
電池及材料
1月，我國動(dòng)力和其他電池銷量為80.4GWh，環(huán)比下降36.5%，同比增長40.8%。近期鐵鋰材料漲價(jià)兌現(xiàn)，疊加下游需求在在以舊換新等政策下的驅(qū)動(dòng)，鋰電材料行業(yè)仍有望保持較高增長。近期負(fù)極原材料焦類出現(xiàn)漲價(jià)，后續(xù)負(fù)極材料有望傳導(dǎo)一定的成本壓力。
新能源汽車
2月新能源車銷量環(huán)比基本持平。2月新能源車企推出免息政策或保險(xiǎn)減免，汽車銷售以去老款車庫存為主，從而為即將推出的2025年的年款車型做準(zhǔn)備，已公布銷量的車企合計(jì)銷量環(huán)比微增1%，預(yù)計(jì)2月整體新能源銷量環(huán)比基本持平。2月比亞迪推出全系智能駕駛，開啟智駕平權(quán)，我們認(rèn)為其他車企也將陸續(xù)跟隨配置智駕功能或通過價(jià)格保持競爭力。
新能源產(chǎn)業(yè)趨勢點(diǎn)評(píng)（2025年2月8日-2025年2月28日）
光伏/風(fēng)電
光伏：因分布式光伏管理辦法及新能源市場化的兩項(xiàng)政策， 2025年上半年光伏行業(yè)有望迎來搶裝，帶來三月光伏排產(chǎn)環(huán)比明顯提升；另一方面，光伏行業(yè)目前依然盈利較差，在行業(yè)自律的一致行動(dòng)下，庫存逐步去化，這些帶來光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格反彈。我們看好短期價(jià)格反彈趨勢，但是認(rèn)為反彈高度和持續(xù)性不宜過度樂觀。
風(fēng)電：風(fēng)電25Q1排產(chǎn)有明顯提高，鑄件、葉片、風(fēng)機(jī)等環(huán)節(jié)價(jià)格探漲，整體進(jìn)入旺季，2025年迎來交付大年，若大型化比例超預(yù)期，可能存在大型化產(chǎn)品階段性緊缺支持價(jià)格進(jìn)一步提高。
儲(chǔ)能/電網(wǎng)
儲(chǔ)能：取消強(qiáng)制配儲(chǔ)，是儲(chǔ)能具備經(jīng)濟(jì)性的標(biāo)志，可類比于當(dāng)年風(fēng)光平價(jià)。近日能源局發(fā)文提及“不得將配儲(chǔ)作為新能源項(xiàng)目的前置條件”，我們認(rèn)為這對(duì)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展是利好，因?yàn)楫?dāng)儲(chǔ)能LCOS降到一定程度，且電力市場完善到一定程度，也就不需要強(qiáng)制配儲(chǔ)了，獨(dú)立儲(chǔ)能作為市場主體參與電力市場獲得的收益足夠覆蓋成本，未來產(chǎn)業(yè)將轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng)，進(jìn)入快速滲透期。
電網(wǎng)：25年電網(wǎng)總體投資有望超8000億。24年全年，電網(wǎng)基本建設(shè)投資累計(jì)完成額6083億元，同增15.3%，這一數(shù)據(jù)包含了國網(wǎng)和南網(wǎng)投資額。25年國網(wǎng)投資預(yù)計(jì)將首次超6500億，加上南網(wǎng)預(yù)計(jì)1750億元的投資規(guī)劃，25年電網(wǎng)整體投資額有望超過8000億，創(chuàng)下歷史新高。預(yù)計(jì)電網(wǎng)景氣度仍將持續(xù)，特高壓、智能電網(wǎng)是重點(diǎn)關(guān)注方向。
電力（新能源/傳統(tǒng)能源）
電力：25年能源工作指導(dǎo)意見發(fā)布，保供和轉(zhuǎn)型仍是主旋律。25年能源工作指導(dǎo)意見發(fā)布，能源保供、低碳轉(zhuǎn)型、運(yùn)營提質(zhì)是三大主要目標(biāo)，值得注意的關(guān)鍵信息有：新增新能源裝機(jī)200GW以上；推動(dòng)新能源全面參與市場；實(shí)現(xiàn)省級(jí)電力現(xiàn)貨市場基本全覆蓋；推動(dòng)抽蓄裝機(jī)達(dá)到62GW以上；抓緊重點(diǎn)特高壓工程前期工作等。
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轉(zhuǎn)自五礦證券有限公司 研究員：張斯愷/張鵬/蔡紫豪/張娜威
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2025-2031年中國鋰礦行業(yè)市場運(yùn)行狀況及投資潛力研究報(bào)告
《2025-2031年中國鋰礦行業(yè)市場運(yùn)行狀況及投資潛力研究報(bào)告》共十四章，包含2025-2031年中國鋰礦行業(yè)投資機(jī)會(huì)分析，2025-2031年中國鋰礦行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，2025-2031年中國鋰礦行業(yè)投資策略建議等內(nèi)容。
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