有色金屬行業(yè)研究：PLS鋰精礦拍賣1200美元/噸 鋰價繼續(xù)高位震蕩

事件

PLS 公告在進行BMX 拍賣之前，已經(jīng)接受報價，5000 噸鋰精礦價格為1106 美元/噸 SC5.5，折合1200 美元/噸 SC6，折合碳酸鋰成本約為10.6 萬元/噸。已與買方簽訂了銷售合同，并于2024Q4 發(fā)貨。

點評

鋰價震蕩，礦企鎖定產(chǎn)量保障銷售。此次拍賣為包銷后的補充，公司表示2024 年產(chǎn)量大部分分配完。此前Pilbara 公告和雅化集團、盛新鋰能簽訂鋰精礦包銷協(xié)議，（1）2024 年P(guān)ilbara 供應(yīng)給雅化2 萬噸鋰精礦，Pilbara 可額外供應(yīng)8 萬噸；2025-2026 年P(guān)ilbara 每年供應(yīng)給雅化10 萬噸鋰精礦，Pilbara 可額外供應(yīng)6 萬噸。（2）Pilbara2024 年向盛新鋰能供應(yīng)鋰輝石精礦8.5 萬噸、2025 年供應(yīng)鋰輝石精礦15 萬噸、2026 年供應(yīng)鋰輝石精礦15 萬噸。

海外鋰礦開始減產(chǎn)，供應(yīng)增量或不及預(yù)期。（1）格林布什：IGO對Greenbushes 的FY24 產(chǎn)量指引下修為為130 萬-140 萬噸/年（之前為140 萬-150 萬噸/年）的SC6.0 級鋰輝石精礦。（2）AMG：暫時關(guān)停在巴西鋰精礦工廠，預(yù)計2024 年全年產(chǎn)量為9.3 萬噸，并將在2024Q4 以全面擴張的產(chǎn)能率運營，即每年13 萬噸。（3）Arcadium：

因受成本壓力影響，Mt Cattlin 礦山在2024 年的鋰輝石精礦產(chǎn)量預(yù)期將從2023 年的20.5 萬噸下降至13 萬噸。（4）Core Lithium 也公告將暫時停止其位于北領(lǐng)地Finniss 項目中Grants 開放式礦坑的采礦作業(yè)，此前2024 財年鋰精礦產(chǎn)量指引為8-9 萬噸。

下游補庫需求仍在持續(xù)，支撐鋰價。從排產(chǎn)來看，下游電池環(huán)節(jié)景氣度好轉(zhuǎn)，3 月排產(chǎn)環(huán)比持續(xù)增長，4 月排產(chǎn)從產(chǎn)業(yè)鏈了解下來還有提升。疊加此前行業(yè)處于低庫存狀態(tài)，春節(jié)期間部分廠商又檢修減產(chǎn)停產(chǎn)，因此隨著下游需求的回暖，短期內(nèi)補庫需求旺盛。政策端，中央財經(jīng)委員會第四次會議提出“推動消費品以舊換新"。3 月2 日，上海市官宣對于2024 年以舊換新購買純電動車補貼10000 元，對于其他省市的后續(xù)跟進也值得期待。

 建議關(guān)注

我們認為碳酸鋰拐點凸顯，優(yōu)先推薦鋰礦環(huán)節(jié)。建議關(guān)注：天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、藏格礦業(yè)、川能動力、雅化集團、盛新鋰能、天華新能等國內(nèi)鋰行業(yè)龍頭企業(yè)。

風(fēng)險提示：

下游需求不及預(yù)期；原材料價格波動風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；國內(nèi)外政策變化風(fēng)險。

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