拖拉機(jī)深度：海外市場(chǎng)空間探究與重點(diǎn)市場(chǎng)運(yùn)營跟蹤

海外拖拉機(jī)市場(chǎng)探究 ：空間、結(jié)構(gòu)與格局全球拖拉機(jī)出口市場(chǎng)穩(wěn)步提升，2023 年全球拖拉機(jī)出口金額達(dá)到301.12 億美元，同比+8.6%。

其中，中大拖出口占據(jù)主導(dǎo)地位，全球大拖出口金額占比達(dá)到72%。同時(shí)，德國、美國、法國、意大利等發(fā)達(dá)國家占據(jù)全球拖拉機(jī)出口的主導(dǎo)地位，中國在全球拖拉機(jī)出口市場(chǎng)份額僅約3.2%，仍有較大提升空間。國內(nèi)各功率段拖拉機(jī)出口在全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不是特別突出。

全球拖拉機(jī)進(jìn)口金額穩(wěn)步提升，進(jìn)口市場(chǎng)同樣集中在歐洲和北美洲地區(qū)。2023 年全球拖拉機(jī)進(jìn)口規(guī)模320.7 億美元，同比+8.1%。其中歐洲、北美洲進(jìn)口金額占比分別為51.7%、28.0%，亞洲、南美洲、非洲等地區(qū)拖拉機(jī)進(jìn)口金額相對(duì)較小。同時(shí)，亞洲、北美洲、非洲中小拖進(jìn)口金額占比相對(duì)較大，大洋洲、南美洲、歐洲大拖的進(jìn)口金額占比更高。

重點(diǎn)市場(chǎng)運(yùn)營情況跟蹤：俄羅斯市場(chǎng)表現(xiàn)承壓，看好新興市場(chǎng)拖拉機(jī)市場(chǎng)拓展俄羅斯市場(chǎng)是國內(nèi)農(nóng)機(jī)出海的重要市場(chǎng)。2023 年俄羅斯拖拉機(jī)銷量3.61 萬臺(tái)，其中，在2 輪驅(qū)動(dòng)拖拉機(jī)中，100 馬力以上的大拖銷量占比28.6%。近兩年俄羅斯進(jìn)口拖拉機(jī)中，德國、美國、法國等份額快速下降，中國產(chǎn)拖拉機(jī)市占率快速提升，2023 年達(dá)到76.5%。中國產(chǎn)拖拉機(jī)憑借高性價(jià)比、較好的駕駛體驗(yàn)、功能性等特點(diǎn)占據(jù)較大優(yōu)勢(shì)。但俄羅斯市場(chǎng)短期受制于報(bào)廢稅加征影響，本輪針對(duì)30-340 多個(gè)馬力段輪式拖拉機(jī)產(chǎn)品征收的報(bào)廢稅均有數(shù)倍提升，對(duì)終端市場(chǎng)需求產(chǎn)生影響，國內(nèi)對(duì)俄羅斯拖拉機(jī)出口市場(chǎng)面臨一定承壓。

發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)規(guī)模龐大，2023 年歐洲主要國家農(nóng)用拖拉機(jī)的注冊(cè)量為15.81 萬臺(tái)，美國拖拉機(jī)銷量為25.03 萬臺(tái)。歐美大拖銷量占比有所分化，歐洲大拖銷量占比明顯更高。2023 年由于糧食價(jià)格回落及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本高企，歐美拖拉機(jī)市場(chǎng)需求表現(xiàn)承壓。歐美發(fā)達(dá)地區(qū)是拖拉機(jī)進(jìn)出口的主要市場(chǎng)，美國、法國、德國、意大利等國家在全球拖拉機(jī)的進(jìn)口和出口市場(chǎng)均占據(jù)較大權(quán)重。但國內(nèi)拖拉機(jī)對(duì)歐美市場(chǎng)出口進(jìn)展緩慢，2019-2023 年國內(nèi)拖拉機(jī)對(duì)美國、德國、意大利、法國出口金額CAGR 分別為-14.5%、-1.0%、-46.9%、+18.5%，表現(xiàn)較大波動(dòng)。

新興國家市場(chǎng)發(fā)展有望提速，看好國產(chǎn)品牌市占率提升。目前國內(nèi)對(duì)巴西出口逐步打開市場(chǎng)，2022-2023 年國內(nèi)對(duì)巴西拖拉機(jī)出口維持高位。24H1 巴西由于遭遇自然災(zāi)害，拖拉機(jī)進(jìn)口金額同比-43.8%；而國內(nèi)拖拉機(jī)逆勢(shì)向上，拖拉機(jī)對(duì)巴西出口0.21 億美元，同比+68.46%，表現(xiàn)明顯發(fā)力。近幾年國內(nèi)頭部企業(yè)更加重視巴西市場(chǎng)，拖拉機(jī)對(duì)巴西出口未來可期。土耳其市場(chǎng)每年有大幾萬臺(tái)的拖拉機(jī)需求，2023 年其拖拉機(jī)進(jìn)口大幅提升。而目前國內(nèi)對(duì)土耳其市場(chǎng)開拓剛剛起步，出口金額不到百萬美元。土耳其大拖進(jìn)口占比較高為國內(nèi)高端的大中拖出口提供廣闊空間。此外，印度為全球重要拖拉機(jī)產(chǎn)地，拖拉機(jī)每年為印度貢獻(xiàn)大額的貿(mào)易順差。印度拖拉機(jī)技術(shù)發(fā)展較早，較早開展拖拉機(jī)的出口探索且市場(chǎng)定位明確，產(chǎn)業(yè)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

投資建議

看好國內(nèi)拖拉機(jī)頭部品牌推動(dòng)出海開拓，貢獻(xiàn)持續(xù)增長。伴隨著深入推進(jìn)渠道建設(shè)及根據(jù)出口地農(nóng)業(yè)作業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行農(nóng)機(jī)改進(jìn)疊加持續(xù)優(yōu)化售后服務(wù)等措施落地，國產(chǎn)拖拉機(jī)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力有望持續(xù)提升，獲得更多市場(chǎng)認(rèn)可。目前出口到海外的拖拉機(jī)毛利率一般高于國內(nèi)，海外業(yè)務(wù)的發(fā)展有望進(jìn)一步增益國內(nèi)拖拉機(jī)頭部企業(yè)營收及業(yè)績?cè)鲩L。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、國內(nèi)拖拉機(jī)海外出口不及預(yù)期。2、拖拉機(jī)海外細(xì)分市場(chǎng)開拓不及預(yù)期。

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轉(zhuǎn)自長江證券股份有限公司 研究員：趙智勇/倪蕤/劉曉舟