電力設(shè)備及新能源行業(yè)深度報(bào)告：工商業(yè)儲(chǔ)能發(fā)展正當(dāng)時(shí)

摘要

政策、經(jīng)濟(jì)性、能源安全推動(dòng)工商業(yè)儲(chǔ)能發(fā)展加速

政策端：電力源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化，靈活發(fā)展用戶側(cè)新型儲(chǔ)能，工商業(yè)儲(chǔ)能政策支持力度加大?！缎滦碗娏ο到y(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書》提出分散化需求響應(yīng)資源進(jìn)一步整合，用戶側(cè)靈活調(diào)節(jié)和響應(yīng)能力提升至5% 以上，促進(jìn)新能源就近就地開發(fā)利用和高效消納。

經(jīng)濟(jì)性：峰谷價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，峰谷套利模式收益提升，現(xiàn)貨市場(chǎng)有望再次提升工商業(yè)經(jīng)濟(jì)性。根據(jù)經(jīng)濟(jì)性模型測(cè)算，當(dāng)前國(guó)內(nèi)廣東工商業(yè)儲(chǔ)能IRR已超13%（僅峰谷套利部分），此外工商業(yè)儲(chǔ)能還可顯著降低需量電費(fèi)，并通過虛擬電廠削峰填谷方式獲得收益。

能源安全訴求：冬夏高峰期高負(fù)荷企業(yè)“穩(wěn)供電防限產(chǎn)“訴求，工商業(yè)儲(chǔ)能實(shí)現(xiàn)降峰、供電雙保險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展刺激電力需求加大，日內(nèi)負(fù)荷波動(dòng)性提高，尤其夏季用電高峰期，對(duì)高負(fù)荷用戶限電限產(chǎn)以進(jìn)行需求響應(yīng)事件頻發(fā)，工商業(yè)用戶配儲(chǔ)以保證生產(chǎn)連續(xù)性需求驅(qū)動(dòng)因素增強(qiáng)。

一體化儲(chǔ)能系統(tǒng)加速滲透，工商業(yè)產(chǎn)品趨向標(biāo)準(zhǔn)化

供給側(cè)新產(chǎn)品加速迭代，一體化儲(chǔ)能系統(tǒng)滲透率有望提升：工商業(yè)儲(chǔ)能一體機(jī)產(chǎn)品交直流系統(tǒng)一體化設(shè)計(jì)，減少直流電纜及開關(guān)，產(chǎn)品成本更低；并且標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)，系統(tǒng)性交付，無(wú)需定制化產(chǎn)品，現(xiàn)場(chǎng)施工調(diào)試快。隨技術(shù)進(jìn)步迭代，儲(chǔ)能產(chǎn)品集成度提升，目前多數(shù)工商業(yè)儲(chǔ)能企業(yè)均推出了一體化機(jī)柜。

銷售渠道建立核心壁壘，技術(shù)迭代鑄就強(qiáng)者恒強(qiáng)

渠道優(yōu)勢(shì)成為工商業(yè)儲(chǔ)能企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力：工商業(yè)儲(chǔ)能單個(gè)項(xiàng)目規(guī)模相對(duì)較小，但同一地域趨同性相對(duì)較高，在項(xiàng)目數(shù)量與項(xiàng)目規(guī)模方面具有較高的可擴(kuò)張性，因此具有廣泛渠道布局及地域資源的企業(yè)或?qū)⒙氏葘?shí)現(xiàn)突破。

工商儲(chǔ)技術(shù)迭代更快技術(shù)壁壘成為護(hù)城河：工商業(yè)儲(chǔ)能作為用戶側(cè)儲(chǔ)能，主要目標(biāo)客戶為小工商業(yè)用戶，對(duì)產(chǎn)品性能、壽命、運(yùn)維等方面均提出較高要求，具有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)與研發(fā)能力賽道龍頭更具競(jìng)爭(zhēng)力。

投資建議：

建議關(guān)注：具備全球化布局能力的工商業(yè)儲(chǔ)能集成龍頭【科華數(shù)據(jù)】、【盛弘股份】、【陽(yáng)光電源】；借助于工商業(yè)光伏/用戶側(cè)資源發(fā)力工商業(yè)儲(chǔ)能EPC的領(lǐng)先公司【蘇文電能】、【芯能科技】；業(yè)務(wù)橫向拓展至工商業(yè)儲(chǔ)能的大儲(chǔ)/戶儲(chǔ)領(lǐng)先公司【南都電源】、【派能科技】、【華自科技】、【固德威】、【錦浪科技】、【德業(yè)股份】等；憑借技術(shù)和客戶協(xié)同性切入到工商業(yè)儲(chǔ)能設(shè)備集成的電網(wǎng)設(shè)備公司【杭州柯林】、【金冠股份】、【科林電氣】、【三暉電氣】、【威騰電氣】、 【西力科技】等；具備良好發(fā)展前景的光儲(chǔ)充領(lǐng)軍企業(yè)【星云股份】、【特銳德】等；此外建議關(guān)注【麥格米特】、【合康新能】等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電力市場(chǎng)化改革趨緩、原材料成本上升、宏觀經(jīng)濟(jì)性風(fēng)險(xiǎn)

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