傳媒行業(yè)跟蹤報(bào)告：五一檔延續(xù)春節(jié)檔復(fù)蘇勢(shì)頭 雙頭部新片拉動(dòng)票房

行業(yè)核心觀點(diǎn)：

2023 年五一檔表現(xiàn)符合市場(chǎng)預(yù)期。由國(guó)產(chǎn)片扛起大梁，引進(jìn)片添磚加瓦，內(nèi)容供給品類充足，觀眾類別覆蓋面廣，票房表現(xiàn)符合預(yù)期，電影市場(chǎng)恢復(fù)釋放強(qiáng)烈積極信號(hào)。

投資要點(diǎn)：

整體票房：五一檔延續(xù)春節(jié)檔復(fù)蘇勢(shì)頭，檔期內(nèi)實(shí)現(xiàn)連續(xù)逆跌增長(zhǎng)。隨著2023 年影院全面恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，觀眾消費(fèi)熱情重燃，整個(gè)電影市場(chǎng)延續(xù)春節(jié)檔的復(fù)蘇勢(shì)頭，票房同比去年大幅上漲412.12%至15.21 億元，回歸至2021 年水平，檔期總票房在歷年五一檔期票房排名中位列第三名，主要是票價(jià)提升以及觀影人數(shù)增加雙重因素拉動(dòng)整體票房回升；從檔期票房日變化來看，檔期首日票房表現(xiàn)不及預(yù)期，我們認(rèn)為初期票房不及預(yù)期的原因在于今年五一假期旅游熱情高漲，旅游需求遠(yuǎn)大于觀影需求，人員的強(qiáng)流動(dòng)性在一定程度上影響了電影市場(chǎng)表現(xiàn)，隨著原本的預(yù)期市場(chǎng)容量逐步釋放以及頭部影片熱度口碑發(fā)酵，檔期第2-3 天實(shí)現(xiàn)連續(xù)逆跌增長(zhǎng)，于第三天達(dá)到歷年來五一檔期單日最高票房3.56 億元，隨后一直超越歷年同期。

內(nèi)部結(jié)構(gòu)：雙頭部新片拉動(dòng)票房，八部新片梯隊(duì)分層較為顯著。從單個(gè)電影表現(xiàn)來看，檔期新上映電影表現(xiàn)不俗，口碑較佳，《人生路不熟》、《長(zhǎng)空之王》形成檔期雙頭部競(jìng)爭(zhēng)格局，分別以5.14 億元和4.66 億元引領(lǐng)檔期票房，占據(jù)六成以上票房，《這么多年》收獲1.74 億元，位于第三名。同時(shí)優(yōu)質(zhì)引進(jìn)動(dòng)畫電影《灌籃高手》、《鈴芽之旅》憑借穩(wěn)定受眾、品質(zhì)優(yōu)異等多因素，表現(xiàn)依舊突出，穩(wěn)住五一檔期底盤。此次五一檔期由國(guó)產(chǎn)片扛起大梁，引進(jìn)片添磚加瓦，內(nèi)容供給品類充足，觀眾類別覆蓋面廣，票房表現(xiàn)符合預(yù)期，電影市場(chǎng)恢復(fù)釋放強(qiáng)烈積極信號(hào)。人生路不熟》作為檔期唯一的喜劇片，題材吸引性較強(qiáng)，符合檔期受眾畫像，同時(shí)隨著檔期推進(jìn)，內(nèi)容品質(zhì)經(jīng)過市場(chǎng)檢驗(yàn)，收獲較強(qiáng)口碑，優(yōu)勢(shì)逐步凸顯，連續(xù)三天實(shí)現(xiàn)逆跌增長(zhǎng)，于第三天超過《長(zhǎng)空之王》，最終逆襲成為檔期冠軍，這兩部電影分庭抗禮，頭部競(jìng)爭(zhēng)，位于第一梯隊(duì)；《這么多年》憑借振華系列IP 加持，表現(xiàn)穩(wěn)定，位于第二梯隊(duì)；剩余電影表現(xiàn)平平，位于第三梯隊(duì)。

投資建議：影視院線行業(yè)逐步回暖，優(yōu)質(zhì)影片蓄勢(shì)待發(fā)。隨著影院全面恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，優(yōu)質(zhì)影片陸續(xù)定檔上映，疊加觀眾觀影熱情暴漲，2023 年電影行業(yè)明顯復(fù)蘇，五一檔檔期票房可觀，隨著后續(xù)暑期檔、國(guó)慶檔各優(yōu)質(zhì)影片定檔落地，優(yōu)質(zhì)外國(guó)影片注入，將帶領(lǐng)影視院線市場(chǎng)持續(xù)回暖。

建議關(guān)注核心出品方及影視院線相關(guān)頭部公司。

風(fēng)險(xiǎn)因素：電影口碑、質(zhì)量不及預(yù)期；影片延期風(fēng)險(xiǎn)；電影聲譽(yù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

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轉(zhuǎn)自萬聯(lián)證券股份有限公司 研究員：夏清瑩/李中港