商貿(mào)社服行業(yè)：中免公布H股發(fā)售價(jià) 海底撈上半年預(yù)計(jì)虧損2.6億元

大盤整體微降，餐飲旅游小幅回調(diào)、商貿(mào)零售板塊強(qiáng)于大盤。進(jìn)入8 月以后，三亞、新疆、西藏、麗江等地出現(xiàn)疫情，導(dǎo)致短期客流快速回落。現(xiàn)有政策下，局部疫情時(shí)有發(fā)生，旅游目的地板塊不論從經(jīng)營數(shù)據(jù)還是股價(jià)表現(xiàn)上都有很強(qiáng)的波段性，建議逢低布局。長期來看，疫情增加了消費(fèi)摩擦，整個(gè)旅游大盤的恢復(fù)存在不確定性，因此細(xì)分行業(yè)需要有份額提升的邏輯，才能保證業(yè)績的持續(xù)增長，其中酒店受益于供給側(cè)出清，龍頭市占率提升，推薦關(guān)注：首旅酒店、錦江酒店、華住酒店；免稅受益政策和海外消費(fèi)回流，推薦關(guān)注：中國中免；OTA&旅行社板塊：同程旅行；景區(qū)板塊：宋城演藝、中青旅、復(fù)星旅游文化。此外，持續(xù)推薦本地生活龍頭美團(tuán)、達(dá)達(dá)集團(tuán)；三大電商拼多多、京東和阿里巴巴。

大盤整體回調(diào)，餐飲旅游弱于大盤、商貿(mào)零售板塊強(qiáng)于滬深300 指數(shù)。餐飲旅游板塊指數(shù)本周下跌2.87%，表現(xiàn)弱于滬深300 指數(shù)（下跌0.96%）和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（上升1.61%）；商貿(mào)零售板塊指數(shù)本周下跌0.01%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300 指數(shù)。

中國中免預(yù)計(jì)于8 月25 日上市H 股，公布發(fā)售價(jià)為158 港元。8 月19日，中國中免已確定此次境外上市外資股(H 股)發(fā)行的最終價(jià)格為每股158 港元(不包括1%經(jīng)紀(jì)傭金、0.0027%香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會交易征費(fèi)、0.00015%財(cái)務(wù)匯報(bào)局交易征費(fèi)以及0.005%香港聯(lián)交所交易費(fèi))。

公司此次發(fā)行的境外上市外資股(H 股)預(yù)計(jì)于2022 年8 月25 日在香港聯(lián)交所主板掛牌并開始上市交易。

疫情沖擊及閉店致短期虧損，門店經(jīng)營日益改善。2022 年H1 海底撈預(yù)期實(shí)現(xiàn)收入不低于人民幣167 億元，相比去年同期下滑17.0%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈虧損約2.3-3.0 億元，去年同期實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤0.97 億元。收入下滑主要系（1）多地疫情反復(fù)導(dǎo)致營收下滑（2）“啄木鳥計(jì)劃”餐廳數(shù)目對比2021 年同期減少。經(jīng)調(diào)整凈利潤下滑主要系（1）“啄木鳥計(jì)劃”下部分門店關(guān)停及2022 年上半年新冠疫情的影響，發(fā)生處置長期資產(chǎn)的一次性損失、減值損失等，合計(jì)約2.55- 3.27 億元（2）多地疫情反復(fù)導(dǎo)致門店堂食服務(wù)暫?；蚴芟?，同時(shí)門店仍然產(chǎn)生固定開支及員工成本等。

文旅部公布今年二季度全國星級飯店?duì)I收248.56 億元。8 月18 日，文旅部發(fā)布《2022 年第二季度全國星級飯店統(tǒng)計(jì)調(diào)查報(bào)告》。2022 年第二季度共有6698 家星級飯店，其中五星級飯店741 家、四星級飯店2095 家、三星級飯店3165 家、二星級飯店687 家、一星級飯店10 家。具體數(shù)據(jù)顯示，第二季度，全國星級飯店?duì)I業(yè)收入總額為248.56 億元，每間客房平攤營業(yè)收入為18429.67 元，其中，五星級飯店?duì)I業(yè)收入總額為84.91 億元，每間客房平攤營業(yè)收入為26657.42 元；四星級飯店?duì)I業(yè)收入總額為99.21 億元，每間客房平攤營業(yè)收入為18550.42 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國際疫情惡化；國內(nèi)疫情反復(fù)；宏觀經(jīng)濟(jì)消費(fèi)下滑；旅游行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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