薄膜電容行業(yè)：新能源車、光伏、風(fēng)電驅(qū)動(dòng) 薄膜電容市場潛力巨大

在新能源車、光伏、風(fēng)電等下游的帶動(dòng)下,薄膜電容的需求快速提升。同時(shí),國產(chǎn)公司已具備較強(qiáng)的競爭力,有望享受市場份額與市場規(guī)模增長的發(fā)展紅利。

摘要:

薄膜電容是元器件的子行業(yè),該細(xì)分行業(yè)首次覆蓋,給與“增持”評(píng)級(jí)。在新能源車、風(fēng)電、光伏等下游領(lǐng)域的推動(dòng)下,薄膜電容的市場規(guī)模正穩(wěn)步提升。在全球競爭對(duì)手中,受益于下游客戶對(duì)上游供應(yīng)商本土化的需求,國產(chǎn)公司有望享受市場份額與市場規(guī)模同時(shí)增長的發(fā)展紅利。推薦在全球競爭力處于第一梯隊(duì)的法拉電子、在光伏與汽車領(lǐng)域進(jìn)展順利的江海股份,以及同時(shí)具備基膜和電容器生產(chǎn)能力的銅峰電子。

薄膜電容在諸多電力電子領(lǐng)域具備獨(dú)特的應(yīng)用優(yōu)勢。薄膜電容具備高壓、高容、壽命長的特點(diǎn),且其薄膜的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)可保證電容器具備良好的自愈性。在直流支撐這一場景中,薄膜電容扮演者不亞于IGBT模塊的重要性。受益于此,在各類變頻、交直流轉(zhuǎn)換的場景中,如電動(dòng)汽車的電驅(qū)、OBC、充電樁,以及光伏、風(fēng)電的逆變器、變流器中,薄膜電容的應(yīng)用十分廣泛。

2021-2025 年的復(fù)合增速為13.3%,新能源車、光伏、風(fēng)電是主要驅(qū)動(dòng)力。我們測算新能源車使用薄膜電容的平均單車價(jià)值量在400 元以上,光伏、風(fēng)電對(duì)薄膜電容使用的價(jià)值量也非常高,分別約為6000元/MW,5000 元/MW。受益于上述市場的增長,我們測算到2025年,薄膜電容的市場規(guī)模將達(dá)到240 億元,2021-2025 年的復(fù)合增速為13.3%。其中2025 年新能源車、光伏、風(fēng)電市場帶來的需求合計(jì)超過薄膜電容整體需求量的一半,分別是92 億元、18.5 億元與9.2億元,2021-2025 年的復(fù)合增速分別為33.9%、12.1%、8.23%。

產(chǎn)業(yè)鏈本土化驅(qū)動(dòng),國內(nèi)廠商有望充分受益。新能源車、光伏、風(fēng)電作為薄膜電容行業(yè)最重要的驅(qū)動(dòng)力,無論是需求端還是供給端,中國在全球均具備非常重要的行業(yè)地位。國內(nèi)玩家現(xiàn)在已經(jīng)具備非常強(qiáng)勁的競爭實(shí)力,在下游客戶對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈本土化的需求提升之下,國內(nèi)廠商未來的市場份額有望進(jìn)一步增長。此外,薄膜電容需求的增長,對(duì)聚丙烯基膜的需求也隨之增長,目前基膜正處于供不應(yīng)求的狀態(tài),國內(nèi)部分基膜公司已經(jīng)具備3μm 以下用于新能源車的基膜供應(yīng)能力,在當(dāng)前高景氣之下,國產(chǎn)基膜公司也迎來了發(fā)展機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源車銷量增長不及預(yù)期,聚丙烯樹脂材料采購風(fēng)險(xiǎn),原材料持續(xù)漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

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