2019年前三季度中國調(diào)味品行業(yè)市場現(xiàn)狀分析及2020年中國調(diào)味品行業(yè)市場發(fā)展前景分析[圖]

    調(diào)味品行業(yè)：收入增長穩(wěn)健，利潤增長快于收入

    2019 年前三季度調(diào)味品行業(yè)收入 245 億元，同比增長 16%，其中 2019Q1/Q2/Q3 行業(yè)收入增速分別為 15%/16%/17%。2019 年前三季度調(diào)味品行業(yè)利潤 53 億元，同比增長 20%，其中 2019Q1/Q2/Q3 行業(yè)利潤增速分別為 18%/22%/22%。調(diào)味品行業(yè)需求相對剛性，整體競爭格局良性，收入端持續(xù)較快增長，龍頭公司核心品類穩(wěn)健增長，同時通過品類延伸收獲新的增長引擎，便捷化驅(qū)動的川調(diào)等復(fù)合調(diào)料品類的強勢崛起也將驅(qū)動行業(yè)擴容。

調(diào)味品行業(yè)收入及增速（億元）

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調(diào)味品行業(yè)利潤及增速（億元）

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調(diào)味品行業(yè)分季度收入及增速（億元）

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調(diào)味品行業(yè)分季度利潤及增速（億元）

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    調(diào)味品行業(yè)盈利能力：成本壓力下毛利率承壓，整體盈利能力依然較為穩(wěn)健

    2019 年前三季度調(diào)味品行業(yè)凈利率 21%，同比提升 0.74pct,其中 2019Q1/Q2/Q3 行業(yè)凈利率分別為 22%/22%/20%，分別同比變動 0.46pct/1.01pct/0.81pct。2019 年前三季度調(diào)味品行業(yè)毛利率 42%，同比下降 0.75pct,其中 2019Q1/Q2/Q3 行業(yè)毛利率分別為 43%/42%/41%，分別同比變動 0.19pct/-1.99pct/-0.56pct。2019 年前三季度調(diào)味品行業(yè)費用率 17%，同比提升 1.1pct,其中 2019Q1/Q2/Q3 行業(yè)費用率分別為 14%/17%/18%，分別同比變動-3.44pct/-3.07pct/1.54pct。 前三季度毛利率略降，預(yù)計主要系包材、味精等原材料價格上漲，以及龍頭廠商品類延伸（大部分廠商的醬油毛利率高于其他品類）等原因?qū)е拢Y(jié)合銷售費用看，毛銷差仍然保持良性的穩(wěn)步提升，顯示行業(yè)依然擁有良好的競爭格局和定價權(quán)。

調(diào)味品行業(yè)分季度毛利率

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調(diào)味品行業(yè)分季度凈利率

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調(diào)味品行業(yè)期間費用率

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調(diào)味品行業(yè)毛利率-銷售費用率

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    調(diào)味品行業(yè)現(xiàn)金流及資產(chǎn)狀況：經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅提升，經(jīng)營效率提升，資產(chǎn)負(fù)債運營良性

    2019 年 Q3 調(diào)味品行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為 29.27 億元，同比增加 60.87%，其中流入98.29 億元，同比增加 17.46%，流出 69.02 億元，同比增加 5.4%。調(diào)味品行業(yè)的現(xiàn)金流整體趨勢穩(wěn)中有升。

調(diào)味品行業(yè)分季度經(jīng)營現(xiàn)金凈流入及變化（億元）

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    調(diào)味品行業(yè) 2019 年 Q3 末貨幣資金 131.24 億元，同比增加 71%，環(huán)比 Q2 末增加 17%；2019 年 Q3 末應(yīng)收賬款 4.87 億元，同比增加 3%，環(huán)比 Q2 末增加 3%； 2019 年 Q3 末預(yù)收賬款 23.28 億元，同比增加 41%，環(huán)比 Q2 末增加 45%； 2019 年 Q3 末存貨 39.09億元，同比增加 19%，環(huán)比 Q2 末增加 0%。2019 年 Q1 末、 Q2 末、 Q3 末調(diào)味品行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率分別為 24%， 24%， 24%。近 3 年行業(yè)預(yù)收款持續(xù)增加，顯示出行業(yè)對于下游的話語權(quán)不斷增強，而應(yīng)收賬款絕對額相對穩(wěn)定；存貨的增長整體良性，經(jīng)營周轉(zhuǎn)的效率不斷提高；行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率保持在較低水平，發(fā)展良性。

調(diào)味品行業(yè)分季度預(yù)收賬款及同比變動（億元）

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調(diào)味品行業(yè)分季度應(yīng)收賬款及同比變動（億元）

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調(diào)味品行業(yè)分季度存貨及同比變動（億元）

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調(diào)味品行業(yè)分季度資產(chǎn)負(fù)債率（%）

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    調(diào)味品行業(yè)未來3年有望保持較高景氣

    1、大眾餐飲持續(xù)增長，餐飲渠道每千克調(diào)味品攝入量為家庭攝入量的1.56倍。受益于外賣快速發(fā)展，大眾餐飲快速增長，帶動調(diào)味品消費的增加。 2、消費升級推動調(diào)味品消費高端化。 3、復(fù)合調(diào)味品等多品類的導(dǎo)入，帶動消費多樣化。 4、行業(yè)集中度不高，向頭部不斷集中。

零售渠道各大品牌市場份額（%）

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    調(diào)味品市場增長率

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復(fù)合調(diào)味品市場規(guī)模及增長趨勢（億元）

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    龍頭具有提價話語權(quán)，提價利好凈利率繼續(xù)提升。 調(diào)味品龍頭公司一般2-3年對旗下產(chǎn)品進行提價，隨后其他小調(diào)味品公司會跟進提價。上一輪海天味業(yè)提價在2016年年底，2019年上半年一些小型調(diào)味品企業(yè)做出了提價決策，判斷2020年上半年會迎來海天味業(yè)的提價周期，將打開行業(yè)整體提價空間。

調(diào)味品龍頭公司提價事件

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調(diào)味品行業(yè)毛利率不斷提升（%）

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《 2020-2026年中國調(diào)味品行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研及市場發(fā)展前景報告》