2019/2020新榨季,白糖進(jìn)入減產(chǎn)周期,全球目前已經(jīng)有巴西、泰國、歐洲開始減產(chǎn)。國際糖業(yè)組織(ISO)預(yù)估2018/19榨季制糖期全球食糖供應(yīng)過剩量為64.10萬噸,低于此前預(yù)估的217萬噸。全球2018/19年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1.7868億噸,低于之前預(yù)估的1.8049億噸。2019/20榨季全球白糖產(chǎn)量缺口193.4萬噸。
全球糖供需平衡表(萬噸)
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2018年11月,澳洲與巴西先后向WTO申訴,針對(duì)印度的蔗農(nóng)補(bǔ)貼和提供500萬噸糖的出口補(bǔ)貼兩項(xiàng)措施提出申訴。印度對(duì)上述申訴做出否定回應(yīng),WTO還未做出最終判定。我們認(rèn)為在糖價(jià)低迷的背景下,各國糖廠壓力巨大,澳洲已被迫關(guān)閉2家糖廠。印度面臨各國申訴壓力,疊加國內(nèi)制糖成本高位,持續(xù)補(bǔ)貼只會(huì)造成更大的財(cái)政壓力,而非實(shí)際解決糖業(yè)問題的關(guān)鍵。根2019年印度糖產(chǎn)量3587萬噸,同比+5.16%?;谇拔呐袛?,我們認(rèn)為印度糖產(chǎn)量增產(chǎn)不可持續(xù)。
針對(duì)泰國政策補(bǔ)貼方案,在2018年末CSF(泰國甘蔗和糖基金)赤字已達(dá)到80億泰銖,意味著以補(bǔ)貼來平衡糖價(jià)與甘蔗價(jià)格不是長久之計(jì)?;诂F(xiàn)狀,泰國政府以期增加甘蔗產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品附加值,或向生物化學(xué)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。泰國內(nèi)閣已批準(zhǔn)2019年將甘蔗用于生化工業(yè)的計(jì)劃。我們認(rèn)為泰國內(nèi)部糖業(yè)的收益矛盾以及其尋求新增長的系列動(dòng)作,泰國糖產(chǎn)量將持續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢。2019年泰國糖產(chǎn)量1380萬噸,同比-6.19%,我們認(rèn)為下行趨勢將持續(xù)。
印度食糖供需平衡表(千噸)
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泰國食糖供需平衡表(千噸)
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此外,受近年糖價(jià)低迷,巴西甘蔗播種面積自2017年開始持續(xù)下降,疊加國際原油價(jià)格上行,制醇收益優(yōu)于制糖收益,雙重壓力使得糖產(chǎn)量呈下滑趨勢。本榨季巴西中南部糖產(chǎn)量下滑約26.45%;預(yù)計(jì)2019年巴西糖產(chǎn)量為3060萬噸,下滑21.28%。我們認(rèn)為在原油價(jià)格穩(wěn)定、糖價(jià)依舊地位的背景下,巴西糖產(chǎn)量將呈現(xiàn)穩(wěn)中下行趨勢。
2019E巴西糖產(chǎn)量為3060萬噸,同比-21.28%
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2019E全球糖產(chǎn)量為18588.6萬噸,同比-4.47%
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巴西食糖供需平衡表(千噸)
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2019年,美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測全球糖出口量約為5788萬噸,其中前三大出口國分別為巴西、泰國和印度,分別占比34%、20%和7%;全球糖產(chǎn)量約為18588.6萬噸,印度、巴西、歐盟27國、泰國貢獻(xiàn)產(chǎn)量占比19%、16%、11%和7%。從出口量占產(chǎn)量比值來看,泰國、巴西占比高達(dá)83.33%、64.05%。
綜合來看,印度、巴西和泰國為糖主產(chǎn)國和出口國,三國的產(chǎn)量變動(dòng)將顯著影響全球糖價(jià)變動(dòng),而原油價(jià)格、天氣情況、糖業(yè)政策等因素又會(huì)影響各國糖產(chǎn)量情況。
19E巴西、泰國、印度糖產(chǎn)量占比16%、7%、19%
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2019E部分國家糖出口量占產(chǎn)量比值
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2010-2019E全球前三大糖出口國保持穩(wěn)定/萬噸
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19E巴西、泰國、印度糖出口量占比34%、20%、7%
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巴西2018/19制糖期已經(jīng)結(jié)束,甘蔗產(chǎn)量及食糖產(chǎn)量雙下滑。食糖產(chǎn)量下滑主要來自兩方合力作用,一是巴西中南部甘蔗產(chǎn)量為5.73億噸,同比下滑3.88%,二是乙醇產(chǎn)量增長約7%,含水乙醇銷量增長42%,2018/19榨季巴西中南部制糖用蔗比例降至歷史低位35%,二者合力拉低食糖產(chǎn)量至3484.8萬噸,同比下降9.71%。
印度國內(nèi)補(bǔ)貼致出口糖量降低,同時(shí)預(yù)期2019/20榨季糖產(chǎn)量下滑。盡管印度自2018年11月起新增基于港口距離的出口補(bǔ)貼,補(bǔ)貼為15-35美元/噸,合計(jì)達(dá)到約108美元/噸的補(bǔ)貼,但政府將最低銷售價(jià)自419美元/噸提高到448美元/噸,扣除補(bǔ)貼后的價(jià)格仍然略高于國際價(jià)格,農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策致使印度糖出口量連年下滑。此外,由于降雨量減少,預(yù)期2019/20榨季甘蔗供應(yīng)量會(huì)大幅減少,加之乙醇產(chǎn)能不斷擴(kuò)大,2019/20榨季糖產(chǎn)量將會(huì)減少。
泰國2019/20糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少。糖貿(mào)易商蘇克頓金融在巴西的貿(mào)易商EduardoSia在會(huì)議上稱,泰國2019/20年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少10%至1200萬噸。
巴西制糖期產(chǎn)量
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印度糖產(chǎn)量和出口量(單位:千噸)
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2025-2031年中國白糖行業(yè)市場全景評(píng)估及發(fā)展策略分析報(bào)告
《2025-2031年中國白糖行業(yè)市場全景評(píng)估及發(fā)展策略分析報(bào)告》共十三章,包含2020-2024年中國白糖原料市場運(yùn)行局勢分析,2025-2031年中國白糖行業(yè)發(fā)展趨勢與前景展望,2025-2031年中國白糖行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)及戰(zhàn)略研究等內(nèi)容。



