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2019年全球白糖供需現(xiàn)狀分析及預(yù)測[圖]

白糖李玲玲 2019-08-28 05:08 來源：智研咨詢

2019/2020新榨季，白糖進(jìn)入減產(chǎn)周期，全球目前已經(jīng)有巴西、泰國、歐洲開始減產(chǎn)。國際糖業(yè)組織（ISO）預(yù)估2018/19榨季制糖期全球食糖供應(yīng)過剩量為64.10萬噸，低于此前預(yù)估的217萬噸。全球2018/19年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1.7868億噸，低于之前預(yù)估的1.8049億噸。2019/20榨季全球白糖產(chǎn)量缺口193.4萬噸。

全球糖供需平衡表(萬噸)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年11月，澳洲與巴西先后向WTO申訴，針對(duì)印度的蔗農(nóng)補(bǔ)貼和提供500萬噸糖的出口補(bǔ)貼兩項(xiàng)措施提出申訴。印度對(duì)上述申訴做出否定回應(yīng)，WTO還未做出最終判定。我們認(rèn)為在糖價(jià)低迷的背景下，各國糖廠壓力巨大，澳洲已被迫關(guān)閉2家糖廠。印度面臨各國申訴壓力，疊加國內(nèi)制糖成本高位，持續(xù)補(bǔ)貼只會(huì)造成更大的財(cái)政壓力，而非實(shí)際解決糖業(yè)問題的關(guān)鍵。根2019年印度糖產(chǎn)量3587萬噸，同比+5.16%?；谇拔呐袛?，我們認(rèn)為印度糖產(chǎn)量增產(chǎn)不可持續(xù)。

針對(duì)泰國政策補(bǔ)貼方案，在2018年末CSF（泰國甘蔗和糖基金）赤字已達(dá)到80億泰銖，意味著以補(bǔ)貼來平衡糖價(jià)與甘蔗價(jià)格不是長久之計(jì)?；诂F(xiàn)狀，泰國政府以期增加甘蔗產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品附加值，或向生物化學(xué)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。泰國內(nèi)閣已批準(zhǔn)2019年將甘蔗用于生化工業(yè)的計(jì)劃。我們認(rèn)為泰國內(nèi)部糖業(yè)的收益矛盾以及其尋求新增長的系列動(dòng)作，泰國糖產(chǎn)量將持續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢。2019年泰國糖產(chǎn)量1380萬噸，同比-6.19%，我們認(rèn)為下行趨勢將持續(xù)。

印度食糖供需平衡表（千噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

泰國食糖供需平衡表（千噸）

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此外，受近年糖價(jià)低迷，巴西甘蔗播種面積自2017年開始持續(xù)下降，疊加國際原油價(jià)格上行，制醇收益優(yōu)于制糖收益，雙重壓力使得糖產(chǎn)量呈下滑趨勢。本榨季巴西中南部糖產(chǎn)量下滑約26.45%；預(yù)計(jì)2019年巴西糖產(chǎn)量為3060萬噸，下滑21.28%。我們認(rèn)為在原油價(jià)格穩(wěn)定、糖價(jià)依舊地位的背景下，巴西糖產(chǎn)量將呈現(xiàn)穩(wěn)中下行趨勢。

2019E巴西糖產(chǎn)量為3060萬噸，同比-21.28%

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2019E全球糖產(chǎn)量為18588.6萬噸，同比-4.47%

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巴西食糖供需平衡表（千噸）

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2019年，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測全球糖出口量約為5788萬噸，其中前三大出口國分別為巴西、泰國和印度，分別占比34%、20%和7%；全球糖產(chǎn)量約為18588.6萬噸，印度、巴西、歐盟27國、泰國貢獻(xiàn)產(chǎn)量占比19%、16%、11%和7%。從出口量占產(chǎn)量比值來看，泰國、巴西占比高達(dá)83.33%、64.05%。

綜合來看，印度、巴西和泰國為糖主產(chǎn)國和出口國，三國的產(chǎn)量變動(dòng)將顯著影響全球糖價(jià)變動(dòng)，而原油價(jià)格、天氣情況、糖業(yè)政策等因素又會(huì)影響各國糖產(chǎn)量情況。

19E巴西、泰國、印度糖產(chǎn)量占比16%、7%、19%

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2019E部分國家糖出口量占產(chǎn)量比值

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2010-2019E全球前三大糖出口國保持穩(wěn)定/萬噸

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19E巴西、泰國、印度糖出口量占比34%、20%、7%

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巴西2018/19制糖期已經(jīng)結(jié)束，甘蔗產(chǎn)量及食糖產(chǎn)量雙下滑。食糖產(chǎn)量下滑主要來自兩方合力作用，一是巴西中南部甘蔗產(chǎn)量為5.73億噸，同比下滑3.88%，二是乙醇產(chǎn)量增長約7%，含水乙醇銷量增長42%，2018/19榨季巴西中南部制糖用蔗比例降至歷史低位35%，二者合力拉低食糖產(chǎn)量至3484.8萬噸，同比下降9.71%。

印度國內(nèi)補(bǔ)貼致出口糖量降低，同時(shí)預(yù)期2019/20榨季糖產(chǎn)量下滑。盡管印度自2018年11月起新增基于港口距離的出口補(bǔ)貼，補(bǔ)貼為15-35美元/噸，合計(jì)達(dá)到約108美元/噸的補(bǔ)貼，但政府將最低銷售價(jià)自419美元/噸提高到448美元/噸，扣除補(bǔ)貼后的價(jià)格仍然略高于國際價(jià)格，農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策致使印度糖出口量連年下滑。此外，由于降雨量減少，預(yù)期2019/20榨季甘蔗供應(yīng)量會(huì)大幅減少，加之乙醇產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，2019/20榨季糖產(chǎn)量將會(huì)減少。

泰國2019/20糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少。糖貿(mào)易商蘇克頓金融在巴西的貿(mào)易商EduardoSia在會(huì)議上稱，泰國2019/20年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少10%至1200萬噸。

巴西制糖期產(chǎn)量