2019年中國航空行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析[圖]

    1、航空需求的消費屬性增強，增長空間廣闊

    10年來民航旅客需求年化增速達14%，維持較快增長。2018年民航旅客量達到6.1億人次，同比+10.6%，旅客周轉(zhuǎn)量10771.6億人公里，同比+12.6%。近10年年化增速14%，行業(yè)需求增速維持兩位數(shù)較快增長。

民航旅客量及增速

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國民用航空行業(yè)市場發(fā)展態(tài)勢及發(fā)展趨勢研究報告》

民航旅客周轉(zhuǎn)量及增速

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    近4年民航需求與GDP的彈性系數(shù)擴大，航空消費屬性強化。從民航RPK增速與GDP增速對比來看，民航需求的增速走勢基本與國內(nèi)經(jīng)濟走勢趨同，但定量來看，航空需求增速與GDP之間的彈性倍數(shù)波動較大（剔除掉08年經(jīng)濟危機影響），歷史彈性倍數(shù)約為1.3-1.9倍，近4年上升到2倍左右，我們認(rèn)為背后的原因是：經(jīng)濟增速放緩，但航空自身從經(jīng)濟周期向消費周期轉(zhuǎn)型，仍保持了較高的增速，因此需求增速與經(jīng)濟增速差擴大，航空消費屬性強化。

航空旅客周轉(zhuǎn)量（RPK）增速與GDP增速走勢

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    具體來看，公商務(wù)活動和因私出行主導(dǎo)航空需求：當(dāng)經(jīng)濟處于穩(wěn)健增長階段時，商務(wù)活動也相應(yīng)較為活躍，商務(wù)旅客的出行需求大幅增加；同時，居民收入水平也相應(yīng)提高，刺激休閑旅游等因私出行人數(shù)大量增長，且隨著消費升級，越來越多人選擇國內(nèi)遠程或出境旅行，航空成為休閑旅游主要的交通工具，2018年我國國內(nèi)及出境旅游保持火熱，國內(nèi)游人數(shù)達55.4億人次，同比增長10.8%；出境游達到1.5億人次，同比增長14.7%。

航空旅客周轉(zhuǎn)量與人均可支配收入關(guān)系

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國內(nèi)旅游情況

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出境游情況

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    相較美國和日本，我國人均乘機次數(shù)較存在較大提升空間。近十年，我國的人均乘機比不斷上升，2018年我國人均乘機次數(shù)為0.43人次，但是與美國、日本人均2.54、0.93的乘機次數(shù)相比，還有很大的差距，未來隨著我國居民收入水平的不斷提升以及消費升級，航空需求有望充分釋放。到2020年航空運輸在綜合交通中的比重進一步提升，旅客周轉(zhuǎn)量比重達到28%，旅客運輸量7.2億人次，預(yù)計年化增長9%。

    人均重復(fù)購買率保持平穩(wěn)，每年新增首次乘機人數(shù)呈上升趨勢。國內(nèi)航線人均重復(fù)購買率處于穩(wěn)定上升態(tài)勢，2017年達到3.35，每年新增首次乘機人數(shù)接近5000萬人次，新增旅客中1/4為23歲以下青少年旅客，越來越多的年輕人開始加入民航旅客大軍。

國內(nèi)航線旅客年齡分布

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國內(nèi)航線人均重復(fù)購買率

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新增首次乘機旅客人數(shù)呈上升趨勢

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    2、2019春運航空需求體現(xiàn)韌性，預(yù)計RPK維持10%以上增長

    2018年二季度開始，隨著社零總額增速的下滑，航空旅客量增速受到?jīng)_擊。2018年由于國內(nèi)經(jīng)濟增速的逐季度下滑以及中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來的影響，社會消費品零售總額增速從二季度開始下滑。航空作為可選消費，整體需求增長受到了不利影響，旅客量增速呈下滑趨勢，至18年12月份，民航旅客量增速下降至7.5%左右。

18年隨著社零總額增速下滑，民航旅客量增速下滑

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    2019年1-2月份，剔除掉春節(jié)錯期影響，民航旅客量增速回升至13%，體現(xiàn)需求韌性。春運期間的行業(yè)需求韌性十足，春運40天（1月21日-3月1日），民航共運送旅客7288.2萬人次，較18年春運同期增長11.4%，最終帶動行業(yè)1-2月旅客量達1.07億人次，同比增長13%。

19年1-2月民航客運量增速回升至13%

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19年1-2月三大航RPK增速環(huán)比提升

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    3、行業(yè)供需緊平衡，客座率有望持續(xù)提升

    預(yù)計2019/2020年行業(yè)客座率將提升至83.6%/84.2%。長期來看，中國的人均乘機次數(shù)仍大幅低于國際水平，國內(nèi)的航空需求仍呈現(xiàn)較強的韌性，在良好的供需基本面下，供需剪刀差依然維持，航空客座率將持續(xù)提升。預(yù)測2019/2020年行業(yè)RPK增速分別為12.4%、12.8%，ASK增速分別為11.8%、11.7%，行業(yè)客座率將提升至83.6%、84.3%。

民航RPK與ASK增速預(yù)測

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民航正班客座率預(yù)測

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    2、票價天花板打開釋放彈性，2020年基本實現(xiàn)價格市場化

    國內(nèi)航司票價提升兌現(xiàn)，2020年將基本實現(xiàn)票價市場化，票價水平有望持續(xù)提升。2018年在政策放開下，航空公司實現(xiàn)了核心航線的提價，南航/國航/東航客公里收益達0.49元（+1%）/0.55元（+2.9%）/0.52元（+4.1%），票價水平明顯上升。展望后市，按照2015年民航局相關(guān)政策文件，到2020年，市場決定價格機制基本完善，意味著到2020年航線市場化定價有望實現(xiàn)，票價水平有望持續(xù)提升。

民航市場調(diào)節(jié)價航線總量變化趨勢

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三大航客公里收益有望持續(xù)上升

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