1、機(jī)組利用率保持高位
2019年以來(lái),受益于來(lái)水形勢(shì)向好等因素,水電利用小時(shí)數(shù)同比好轉(zhuǎn)。2019年1-3月,全國(guó)水電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)691小時(shí),同比提升74小時(shí)。近年來(lái)水電利用小時(shí)仍呈現(xiàn)大小年交替的規(guī)律,但波動(dòng)幅度有所收窄。我們預(yù)計(jì)2019年全國(guó)水電機(jī)組利用率仍保持高位。對(duì)于大型水電公司而言,受益于水電站聯(lián)合調(diào)度等因素影響,利用小時(shí)數(shù)將保持較高水平。
水電機(jī)組利用率(小時(shí))
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水電累計(jì)利用小時(shí)同比增長(zhǎng)(小時(shí))
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2、裝機(jī)增速放緩,等待新一輪成長(zhǎng)
目前我國(guó)上一輪投產(chǎn)高峰(“十二五”期間)已過(guò),裝機(jī)增速明顯放緩。截至2019年3月,6000千瓦及以上電廠水電裝機(jī)容量3.1億千瓦,同比增長(zhǎng)2.5%,低于同期電力行業(yè)及火電裝機(jī)增速。
6000千瓦及以上電廠裝機(jī)容量同比增速(%)
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截至“十二五”末,長(zhǎng)江上游、黃河上游、烏江等七大水電基地建設(shè)已初具規(guī)模,根據(jù)《水電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》,2020年之前將繼續(xù)推進(jìn)這七大水電基地建設(shè),并配套建設(shè)水電基地外送通道。
大型水電基地規(guī)劃建設(shè)情況(萬(wàn)千瓦)
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“十三五”期間是我國(guó)重點(diǎn)流域水電站的開(kāi)發(fā)建設(shè)期,2020年起大型水電機(jī)組投產(chǎn)高峰有望來(lái)臨。
3、電力市場(chǎng)化大勢(shì)所趨
近年來(lái)隨著電力體制改革的推進(jìn),水電企業(yè)逐步參與電力市場(chǎng)化改革進(jìn)程。2018年大型發(fā)電集團(tuán)水電市場(chǎng)化交易電量2056億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)16.6%;市場(chǎng)化電量占比31.9%,同比增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)。2017年以來(lái)單季度水電市場(chǎng)化平均交易電價(jià)約0.20-0.23元/千瓦時(shí),且季節(jié)性波動(dòng)特征明顯,即市場(chǎng)化交易電價(jià)豐水期(Q2、Q3)較低、枯水期(Q1、Q4)較高。
水電市場(chǎng)化平均交易電價(jià)(元/千瓦時(shí))
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受市場(chǎng)化比例提升等因素影響,近年來(lái)水電平均上網(wǎng)電價(jià)總體處于下行趨勢(shì)。水電大省—四川、云南的水電平均上網(wǎng)電價(jià)亦呈現(xiàn)不同程度的回落。典型水電公司:長(zhǎng)江電力、華能水電、國(guó)投電力、桂冠電力的市場(chǎng)化交易電量比重與水電綜合上網(wǎng)電價(jià)大體呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)趨勢(shì)。
典型水電公司市場(chǎng)化交易電量比重(%)
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典型公司水電不含稅上網(wǎng)電價(jià)均價(jià)(元/千瓦時(shí))
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我們認(rèn)為,隨著電力體制改革持續(xù)推進(jìn),水電企業(yè)參與電力市場(chǎng)化比重亦將提升。為了測(cè)算電力市場(chǎng)化交易對(duì)水電公司盈利的影響,我們構(gòu)建了一個(gè)簡(jiǎn)單的水電公司模型,模型假設(shè)如下:(1)裝機(jī)容量10萬(wàn)千瓦,機(jī)組利用率3600小時(shí),廠用電率1%;(2)計(jì)劃電不含稅上網(wǎng)電價(jià)0.24元/千瓦時(shí),市場(chǎng)電上網(wǎng)電價(jià)較計(jì)劃電折價(jià)幅度0.05元/千瓦時(shí)(不含稅),市場(chǎng)電交易比例30%;(3)毛利率50%。根據(jù)上述假設(shè),模型水電公司不含稅綜合上網(wǎng)電價(jià)約0.23元/千瓦時(shí),毛利0.40億元。我們以模型水電公司的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基數(shù),測(cè)算了市場(chǎng)電占比30-60%、市場(chǎng)電折價(jià)幅度0.02-0.08元/千瓦時(shí)(不含稅)條件下的毛利變化情況。敏感性測(cè)算結(jié)果表明,在市場(chǎng)電折價(jià)幅度保持不變的情況下,市場(chǎng)電占比35%、40%、45%、50%時(shí),模型水電公司毛利分別下降4%、9%、13%;在市場(chǎng)電占比保持不變的情況下,市場(chǎng)電折價(jià)幅度分別為0.02、0.04、0.06、0.08元/千瓦時(shí)(不含稅)時(shí),模型水電公司毛利變化率分別為8%、3%、-3%、-8%。由此可見(jiàn)電力市場(chǎng)化交易對(duì)水電公司盈利影響的彈性空間。
模型水電公司毛利變化率的敏感性測(cè)算
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4、西南水電外送通道加快推進(jìn),棄水限電大幅改善
外送通道建設(shè)是解決我國(guó)電力供需逆向分布問(wèn)題的重要途徑?!蛾P(guān)于促進(jìn)西南地區(qū)水電消納的通知》明確:國(guó)網(wǎng)和南網(wǎng)要盡快建成“十三五”規(guī)劃的滇西北至廣東±800千伏直流輸電工程,開(kāi)工四川水電外送江西特高壓直流輸電工程、烏東德電站送電廣東廣西輸電工程,結(jié)合在建梯級(jí)建設(shè)投產(chǎn)時(shí)序,積極協(xié)調(diào)推進(jìn)白鶴灘水電站和金沙江上游水電外送通道建設(shè)工作,爭(zhēng)取“十三五”期間新增四川送電能力2000萬(wàn)千瓦以上、新增云南送電能力1300萬(wàn)千瓦以上,確保水電送出通道需求。隨著水電外送通道能力的提升,西南棄水問(wèn)題有望逐步緩解。
外送通道梳理
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國(guó)家能源局于2018年9月印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點(diǎn)工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》,加快推進(jìn)青海至河南特高壓直流、白鶴灘至江蘇、白鶴灘至浙江特高壓直流等9項(xiàng)重點(diǎn)輸變電工程建設(shè),合計(jì)輸電能力5700萬(wàn)千瓦,包括12條特高壓工程將于今明兩年給予審核。雅中、白鶴灘外送電工程建設(shè)將直接利好參股雅礱江水電的川投能源,以及開(kāi)發(fā)建設(shè)白鶴灘水電站的三峽集團(tuán)(長(zhǎng)江電力母公司)。
關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點(diǎn)工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知
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相關(guān)報(bào)告:智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)電力供應(yīng)行業(yè)市場(chǎng)潛力分析及投資機(jī)會(huì)研究報(bào)告》


2025-2031年中國(guó)水電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)報(bào)告
《2025-2031年中國(guó)水電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)報(bào)告》共十四章,包含中國(guó)水力發(fā)電重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析,水電行業(yè)投融資分析,2025-2031年水電行業(yè)前景趨勢(shì)分析等內(nèi)容。



