2019年上半年中國化工產(chǎn)品行業(yè)發(fā)展回顧、重點(diǎn)化工行業(yè)推薦、2019年下半年化工行業(yè)展望及十三五期間整個(gè)化工行業(yè)發(fā)展趨勢[圖]

    一、2019年半年度化工產(chǎn)品行業(yè)發(fā)展回顧

    1、1-4月行業(yè)營受和利潤總額：三大子行業(yè)利潤總額同比下滑

    中國化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)在18年9月份到達(dá)5800階段性高點(diǎn)后，一路下行，1~4月在4600點(diǎn)上下橫盤，5月中下旬繼續(xù)下跌，化工品價(jià)格指數(shù)同比振幅較大。

中國化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國化工行業(yè)市場專項(xiàng)調(diào)研及投資前景預(yù)測報(bào)告》

化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)對比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    從子行業(yè)利潤總額來看，2018年化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)利潤總額為5146.2億元，同比下滑14.88%，但仍高于2016年4983.20億元；化學(xué)纖維制造業(yè)利潤總額393.9億元，同比下滑11.46%，同樣高于2016年366.40億元；橡膠和塑料制品業(yè)利潤總額1248.60億元，同比下滑32.58%，跌幅較大，遠(yuǎn)低于2016年2003.50億元。2019年1~4月化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)利潤總額為1345.1億元，同比下滑26.81%；化學(xué)纖維制造業(yè)利潤總額85.50億元，同比下滑12.58%；橡膠和塑料制品業(yè)利潤總額363.5億元，同比下滑21.65%。

化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)利潤總額

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

化學(xué)纖維制造業(yè)利潤總額

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

橡膠和塑料制品業(yè)利潤總額

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2、需求端：汽車消費(fèi)低迷、家電增速放緩、房地產(chǎn)后周期仍待兌現(xiàn)

    從國內(nèi)需求端來看，2018年汽車銷量累計(jì)值從10月開始同比轉(zhuǎn)負(fù)，2018年全年汽車?yán)塾?jì)銷量2808.06萬輛，同比下滑2.76%，2019年前四個(gè)月汽車?yán)塾?jì)銷量835.33萬輛，同比下滑12.12%；房地產(chǎn)方面，房屋新開工面積轉(zhuǎn)弱；紡織品（包括布和紗）增速大幅下滑，尤其是2月布累計(jì)產(chǎn)量同比增速-5.2%；家電銷量增速同比放緩。

汽車產(chǎn)量同比下滑

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

汽車產(chǎn)量累計(jì)持續(xù)下滑

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

房屋新開工面積轉(zhuǎn)弱

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

紡織品產(chǎn)量增速大幅下滑

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

家電行業(yè)增速放緩（%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2018年我國化學(xué)工業(yè)及其相關(guān)工業(yè)的產(chǎn)品出口金額為1365.89億美元，同比增長19.30%；2019年1~4月，化工產(chǎn)品出口金額為424.28億美元，同比下滑0.5%。

化學(xué)工業(yè)及其相關(guān)工業(yè)的產(chǎn)品出口金額

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    3、供給端：響水安全事故推動新一輪供給側(cè)改革

    深刻汲取響水天嘉宜化工有限公司“3.21”特別重大爆炸事故教訓(xùn)，牢固樹立以人民為中心的發(fā)展思想，堅(jiān)持安全第一、生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展，加快推動化工產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型

    升級和高質(zhì)量發(fā)展，江蘇省委、省政府決定立即在全省開展化工產(chǎn)業(yè)安全環(huán)保整治提升行動，特制定《江蘇省化工產(chǎn)業(yè)安全環(huán)保整治提升方案》，要求（1）進(jìn)一步縮減化工企業(yè)數(shù)沿長江干支流兩側(cè)1公里范圍內(nèi)且在化工園區(qū)外的化工企業(yè)原則上2020年底全部退出或搬遷，并進(jìn)一步壓減園區(qū)外及敏感區(qū)域化工企業(yè)數(shù)量，加快推進(jìn)城鎮(zhèn)人口密集區(qū)?；飞a(chǎn)企業(yè)搬遷改造；（2）減少化工園區(qū)數(shù)，對規(guī)模小、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度低、基礎(chǔ)設(shè)施不完善、安全環(huán)境問題突出和周邊敏感目標(biāo)分布密集的取消化工園區(qū)定位；（3）嚴(yán)格化工集中區(qū)管理，取締生產(chǎn)和使用列入《危險(xiǎn)化學(xué)品目錄》中具有爆炸特性化學(xué)品的企業(yè)或項(xiàng)目，淘汰低端落后、高風(fēng)險(xiǎn)、高耗能和高污染的化工項(xiàng)目；（4）限制新建項(xiàng)目（要求投資額達(dá)10億），禁止新（擴(kuò)）建農(nóng)藥、醫(yī)藥和染料的中間體項(xiàng)目。此次新政策的出臺進(jìn)一步推動目前化工企業(yè)環(huán)保安全問題治理，同時(shí)為未來新建項(xiàng)目樹立更加嚴(yán)格的進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)，力求根治化工企業(yè)目前“小、散、亂”的格局，推進(jìn)化工產(chǎn)業(yè)向更加綠色、健康的方向發(fā)展。

    《江蘇省化工產(chǎn)業(yè)安全環(huán)保整治提升方案》的提出，將推動全國各省市關(guān)于化工產(chǎn)業(yè)安全環(huán)保整治的提升，推動整個(gè)化工行業(yè)供給端格局的轉(zhuǎn)型升級，在這個(gè)過程中，優(yōu)秀的企業(yè)就會脫穎而出，有望站上世界的舞臺與國際巨頭同臺競技。

    行業(yè)固定資產(chǎn)投資

    從化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成情況來看，自2012年以來，化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)走弱，并于2016年出現(xiàn)十年來首次負(fù)增長。隨后，由于供給側(cè)改革及環(huán)保督查有效優(yōu)化了行業(yè)供給端，使整個(gè)行業(yè)進(jìn)入了較長時(shí)間的景氣周期，不少龍頭企業(yè)開始新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張，至2018年三季度，化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額明顯回升，新增供給開始逐步釋放。但部分子行業(yè)的產(chǎn)能過?，F(xiàn)象仍然存在，低效、落后、

    排放不達(dá)標(biāo)的產(chǎn)能需要繼續(xù)退出市場，行業(yè)的供給側(cè)改革仍在進(jìn)行之中。2018年末，化學(xué)纖維制造業(yè)投資完成額同比出現(xiàn)大幅下滑，制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速放緩。

固定資產(chǎn)投資完成額同比增速（%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    二、重點(diǎn)化工行業(yè)推薦

    1、農(nóng)藥：需求剛性穩(wěn)健，行業(yè)不斷革新

    隨著全球人口的不斷增長，糧食需求增加，農(nóng)藥的需求也隨之提升，尤其是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑的情況下，農(nóng)藥的需求相對剛性。根據(jù)FAO數(shù)據(jù)，全世界由于病、蟲、草、鼠害而損失的農(nóng)作物收獲量相當(dāng)于潛在收獲量的三分之一，如果一旦停止用藥或嚴(yán)重的用藥不合適，一年后將減少收成25-40%，兩年后將減少40-60%以至絕產(chǎn)。

    農(nóng)藥主要可分為除草劑、殺蟲劑和殺菌劑三大類，其中除草劑為其中最大的市場，占比42.27%左右，殺蟲劑和殺菌劑則分別占比27.89%和26.78%。預(yù)計(jì)2015~2020年農(nóng)藥市場復(fù)合增速2.8%。

    農(nóng)藥行業(yè)品種眾多，其中原料藥多達(dá)600多個(gè)品種，由于環(huán)境變化、耕作方式改變、轉(zhuǎn)基因種子的推出以及病蟲害不斷產(chǎn)生抗藥性，下游不斷提出新的要求，農(nóng)藥產(chǎn)品會不斷更迭換代，出現(xiàn)新的投資機(jī)會。

農(nóng)藥市場增速情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

農(nóng)藥分類

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    國內(nèi)安全督察、環(huán)保監(jiān)管不斷收緊，對農(nóng)藥行業(yè)產(chǎn)生重大影響。農(nóng)藥行業(yè)品種繁多，大部分原藥生產(chǎn)污染嚴(yán)重，一套配備完全、處理能力強(qiáng)的環(huán)保裝置投入較大，這

    就導(dǎo)致一些小企業(yè)在環(huán)保投入不足，在面臨監(jiān)管收緊的情況下，被迫關(guān)停淘汰，國內(nèi)農(nóng)藥龍頭企業(yè)份額不斷提高，在獲得高盈利的情況下，完成資本積累和擴(kuò)張，高速成長。

我國關(guān)于農(nóng)藥環(huán)保方面發(fā)布的法律法規(guī)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

我國化學(xué)農(nóng)藥原藥產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2、維生素板塊：需求穩(wěn)定增長，關(guān)注供給側(cè)格局變化

    維生素(vitamin)是機(jī)體維持正常功能所必需，但在體內(nèi)不能合成或合成量很少，必須由食物供給的一組低分子量有機(jī)物質(zhì)。維生素有以下特點(diǎn)：一般以基本體的形式或可被機(jī)體利用的前體形式存在于天然食物中；大多數(shù)不能在體內(nèi)合成，也不能大量

    儲存，必須經(jīng)常由食物供給；不構(gòu)成組織，不供給能量；需要量很少，但卻有重要作用，均以輔酶或輔基的形式發(fā)揮作用。多數(shù)維生素具有幾種結(jié)構(gòu)近似、生物學(xué)作用相同的化合物。

維生素細(xì)分種類多

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

分品種維生素下游應(yīng)用

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2018年中國維生素產(chǎn)量32.8萬噸，同比增長3.1%，占全球維生素總產(chǎn)量的77%，受產(chǎn)品價(jià)格回落影響，市場市值相比于2017年有所下滑，但是與2016年相比仍有很大幅度的提升。2018年中國維生素出口24.07萬噸，出口量穩(wěn)定，出口金額24.5億美元，同比下降22.1%。

中國維生素產(chǎn)量及市場價(jià)值

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國維生素出口量及出口金額

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    最新發(fā)布的2019年奧特奇全球飼料調(diào)查報(bào)告評估，2018年全球飼料產(chǎn)量增加了3％，達(dá)到11.03億噸，連續(xù)第三年超過10億噸。排名前八的國家是中國、美國、巴西、俄羅斯、印度、墨西哥、西班牙和土耳其。這些國家生產(chǎn)的飼料占世界飼料總產(chǎn)量的55％，這些國家的飼料廠的數(shù)量占世界飼料廠總量的59％，所以，可以將它們視為農(nóng)業(yè)趨勢的指標(biāo)。主要增長來自蛋雞、肉雞和奶制品行

全球不同區(qū)域飼料生產(chǎn)情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2018年北美飼料消費(fèi)略降，歐洲穩(wěn)步增長；東南亞和南美飼料消費(fèi)保持較快增長；中國畜牧產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，飼料消費(fèi)穩(wěn)中有降。中國保持著世界上最大的飼料生產(chǎn)國的地位。

    圖表23：2010~2018

全球飼料消費(fèi)相對增長變化（2010=1）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    受非洲豬瘟影響，國內(nèi)生豬存欄量大幅下滑，截至2019年4月，國內(nèi)生豬存欄量26626萬頭，同比下降20.8%，其中能繁母豬存欄量2608萬頭，同比下降22.3%。

國內(nèi)生豬存欄情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

國內(nèi)能繁母豬存欄情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2016年祖代雞受禽流感影響更新量觸底，之后更新數(shù)量開始回升，2018年上半年更新33萬套，下半年更新57萬套，重回90萬套，同比增加36%，預(yù)計(jì)2019年祖代雞更新數(shù)量能達(dá)到100萬套，帶動禽類飼料需求快速增長。

祖代雞引種更新量（萬套）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

白羽肉雞高位運(yùn)行

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2018年全國飼料總產(chǎn)量22788萬噸，同比增長2.8%，產(chǎn)品類別和品種結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不同漲跌趨勢。從類別看，表現(xiàn)為“一增兩降”。其中，配合飼料20529萬噸、同比增長4.6%，濃縮飼料1606萬噸、同比下降13.4%，添加劑預(yù)混合飼料653萬噸、同比下降5.1%。從品種看，受非洲豬瘟影響，國內(nèi)肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，表現(xiàn)為“豬弱禽強(qiáng)、水產(chǎn)反芻快漲”。其中，豬飼料9720萬噸、同比下降0.9%，蛋禽飼料2984萬噸、同比增長1.8%，肉禽飼料6509萬噸、同比增長8.2%，水產(chǎn)飼料2211萬噸、同比增長6.3%，反芻動物飼料1004萬噸、同比增長8.9%，其他飼料360萬噸、同比下降10.7%。

2018年全國飼料產(chǎn)量構(gòu)成情況（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    中國飼料總產(chǎn)量占全球的17%。假設(shè)國內(nèi)豬飼料下降25%，蛋禽料增長5%，肉禽料增長15%，水產(chǎn)料增長10%，反芻料增長10%，預(yù)測國內(nèi)飼料總產(chǎn)量將下降4.3%，全球其它地區(qū)（83%）仍將保持3%的增速增長，則全球飼料消費(fèi)量仍將保持1.8%的正向增長，需求樂觀。國內(nèi)飼料產(chǎn)業(yè)受非洲豬瘟影響嚴(yán)重，2018年中國維生素產(chǎn)量占全球產(chǎn)量77%，維生素E占全球產(chǎn)量80%，在人民幣匯率下行的情況下，國內(nèi)維生素出口將有較快增長，在飼料行業(yè)悲觀情緒如此蔓延的情況下，維生素需求端相對樂觀，信心比黃金珍貴。

    3、輪胎行業(yè)：貼近終端消費(fèi)，替換市場發(fā)展空間巨大

    亞洲輪胎企業(yè)迅速崛起，中國輪胎體量全球第一。亞洲地區(qū)輪胎企業(yè)數(shù)量快速增加，尤其是中國地區(qū)，增速強(qiáng)勁，中國地區(qū)75強(qiáng)輪胎企業(yè)由2007年的11家上升至2017年的33家。

    中國目前的輪胎總產(chǎn)能連續(xù)十年排名世界第一，但是集中度低，行業(yè)大而不強(qiáng)，CR3只有32%，相比于美國的97%，歐洲的95%，日本的93%，差距較大。政府部門和輪胎協(xié)會積極引導(dǎo)中國輪胎企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，環(huán)保政策收緊和金融去杠桿淘汰落后的輪胎產(chǎn)能。

全球輪胎銷售額分布

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

全球輪胎75強(qiáng)數(shù)量分布

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    全球輪胎的81%的需求來自于替換市場，轎車的配套胎比為1:5，中型載重卡車的配套胎比為1:11，大部分車輛的使用年限在10~15年，不同類型的車輛替換周期不同，中型載重卡車的替換周期最短僅為0.7年，轎車的替換周期較長平均為3.3年，大部分車輛投入使用2年后，開始進(jìn)入替換周期。

不同類型車輛車胎配套和替換系數(shù)及周期

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    輪胎的需求主要來源于配套和替換市場，全球輪胎市場的復(fù)合增速在3~5%，中國輪胎市場的需求復(fù)合增速在12%以上。2016年國內(nèi)乘用車替換胎、乘用車配套胎、商用車替換胎、商用車配套胎占比分別為60%、29%、8%、3%，對比全球乘用車替換胎、乘用車配套胎、商用車替換胎、商用車配套胎占比73%、17%、8%、2%，國內(nèi)乘用替換胎市場還有很大的上升空間，以后會是國內(nèi)輪胎企業(yè)發(fā)展的重中之重。

國內(nèi)替換胎和原配胎市場比例

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

全球替換胎和原配胎市場比例

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    中國國內(nèi)輪胎自主品牌迅速發(fā)展，從低端逐步邁向中高端市場。隨著小規(guī)模輪胎企業(yè)受制于環(huán)保、成本上升和資金周轉(zhuǎn)困難等原因逐步出清，國內(nèi)龍頭企業(yè)保持高開

    工率，產(chǎn)能逐步擴(kuò)張，國內(nèi)輪胎集中度進(jìn)一步提升，同時(shí)注重品牌推廣和營銷國際化，推薦積極關(guān)注民族品牌。

    三、2019年下半年化工行業(yè)展望

    （一）中美貿(mào)易戰(zhàn)升級，全球經(jīng)濟(jì)放緩，油價(jià)下行壓力加大

    近來，中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級，作為全球的前兩大經(jīng)濟(jì)體，中美兩國的貿(mào)易爭端勢必會加劇全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。此外，美國總統(tǒng)特朗普5月31日表示，將在6月5日結(jié)束對印度的優(yōu)惠貿(mào)易待遇，印度官員表示，印度可能會對20多種美國商品征收更高的進(jìn)口關(guān)稅。美國在貿(mào)易領(lǐng)域全面開戰(zhàn)的態(tài)度對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。最新公布的5月摩根大通全球制造業(yè)PMI為49.8，跌破榮枯分水線，為2012年11月以來的最低水平。分國別來看，美國ISM制造業(yè)PMI為52.1，為2016年10月以來的31個(gè)月新低，低于預(yù)期53.0和前值52.8；歐元區(qū)制造業(yè)PMI為47.7，低于預(yù)期，連續(xù)4個(gè)月位于榮枯線下方。此前IMF下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)放緩。

美國歐洲GDP增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

美國歐洲制造業(yè)景氣指數(shù)PMI

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

美國零售和食品服務(wù)銷售額同比（不包括機(jī)動車輛和零部件）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

歐元區(qū)零售銷售指數(shù)同比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    由于中美貿(mào)易戰(zhàn)升級引發(fā)市場擔(dān)憂，國際油價(jià)從5月份開始持續(xù)下挫，布油一度跌破60美金/桶。貿(mào)易戰(zhàn)以及全球經(jīng)濟(jì)放緩壓力下，全球石油需求前景低迷。截止2019年5月31日當(dāng)周，美國石油產(chǎn)品總需求減少200萬桶至1945萬桶/日，近期美國成品油消費(fèi)降至5年均值水平，低于去年同期水平，成品油消費(fèi)疲軟導(dǎo)致原油及成品油庫存增加，美國5月31日當(dāng)周原油庫存增加677.1萬桶，創(chuàng)2017年7月以來新高，并遠(yuǎn)超五年來的平均水平，美國總體石油庫存上升至1990年以來新高。同時(shí)中國5月官方原油進(jìn)口環(huán)比下降8%。2019年6月11日，EIA發(fā)布6月份《短缺能源展望》，將2020年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)11萬桶/日至142萬桶/日。將2019年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)16萬桶/日至122萬桶/日。6月15日IEA將2019年全球原油需求增幅下調(diào)10萬桶至120萬桶/日。供給端方面，5月OPEC產(chǎn)量下降37萬桶/日至2977萬桶/日，為2014年3月以來最低；4月22日起美國宣布制裁伊朗，近期美伊關(guān)系因無人機(jī)擊落事件驟然升級，加大了供給減少的預(yù)期。但OPEC后續(xù)減產(chǎn)協(xié)議是否延續(xù)存疑，同時(shí)俄羅斯態(tài)度的搖擺不定預(yù)計(jì)會使得未來減產(chǎn)空間有限。圖表58：原油價(jià)格走勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    （二）貿(mào)易摩擦升級，下游行業(yè)前景不明朗，化工產(chǎn)業(yè)需求端承壓

    中國對美國化工產(chǎn)品的出口主要集中于有機(jī)化學(xué)品、塑料和橡膠及其制品等行業(yè)上，從產(chǎn)品來看，對美出口金額較多的為輪胎、草甘膦、草銨膦等農(nóng)藥原藥、聚合MDI、麥草畏、尿素和維生素等。2019年5月9日，美國政府宣布，自2019年5月10日起，對從中國進(jìn)口的2000億美元清單商品加征的關(guān)稅稅率由10%提高到25%。其中，重卡輪胎、轎車胎、草甘膦、麥草畏、聚合MDI、TDI、鈦白粉、丁二烯、燒堿、丙烯酸和大部分丙烯酸酯、氫氟酸、醋酸、己二酸和己內(nèi)酰胺等加征了25%的關(guān)稅；吡蟲啉等殺蟲劑、多菌靈等殺菌劑、VE、VC、VB、VA、PVA、POM、初級形態(tài)的PPS、改性ABS、酚醛樹脂、PA66和PA6等基礎(chǔ)塑料不在此次加征關(guān)稅范圍內(nèi)。加上2018年8月7日美國加征關(guān)稅的商品清單，目前加征關(guān)稅范圍已經(jīng)覆蓋我國對美出口的化工產(chǎn)品全部產(chǎn)業(yè)鏈。2018年，我國對美出口占比較前的為聚合MDI、農(nóng)藥（北美洲）、丙烯酸及其鹽、粘膠和鈦白粉，分別為31.9%、14.6%、13.2%、10%和7%，比例仍較高，此次關(guān)稅的提高對化工行業(yè)的直接影響還是較大。

我國主要出口美國化工產(chǎn)品（億美元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

我國出口美國化工產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    化工行業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)主要為房地產(chǎn)、汽車、家電、紡織服裝以及農(nóng)產(chǎn)品。近年來，受到整體經(jīng)濟(jì)形式與政策等因素的影響，下游行業(yè)整體表現(xiàn)低迷。房地產(chǎn)方面，2019年5月，新開工面積與商品房銷售面積累計(jì)同比增速均出現(xiàn)回落，其中房地產(chǎn)新開工面積累計(jì)同比增速為10.50%，比4月份下降2.6個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)手宏觀政策的影響較大，下半年的發(fā)展具有較大的不確定性。汽車方面，4月份以來，汽車產(chǎn)銷量均出現(xiàn)了較大的同比下滑，5月份產(chǎn)銷量的當(dāng)月比分增速分別達(dá)到了-21.50%和-16.40%。紡織服裝方面，行業(yè)需求增速繼續(xù)下滑，今年5月，服裝鞋帽針織品類零售額同比增長2.6%，較去年同期下降了6.5個(gè)百分點(diǎn)。4月份，紗、布的產(chǎn)量當(dāng)月同比增速分別為-2.00%、1.70%，比3月份下降了8.6和7.5個(gè)百分點(diǎn)。家電方面，4月份，家用電冰箱和家用洗衣機(jī)的產(chǎn)量累計(jì)同比增速較去年4月份有所上升，空調(diào)與彩電則出現(xiàn)回落，中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級，下半年家電行業(yè)的發(fā)展前景也未可知。農(nóng)產(chǎn)品方面，玉米、小麥、大豆、粳稻、棉花等作物價(jià)格仍處底部。總之，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的情況下，化工下游行業(yè)發(fā)展承壓，化工產(chǎn)品需求乏力的情況在下半年可能仍難以改善，但農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格當(dāng)前處于低位，若其走出底部區(qū)間，會為農(nóng)化板塊的發(fā)展帶來機(jī)會。

    在內(nèi)需疲軟的情況下，下游終端行業(yè)的許多產(chǎn)品的出口量也會受到此次貿(mào)易戰(zhàn)的影響，比如，若冰箱、服裝和塑料制品等行業(yè)出口受阻，那么勢必會對上游的聚合MDI、氟化工及制冷劑、聚碳酸酯以及塑料原料產(chǎn)生不利影響。以聚合MDI為例，2018年我國冰箱、冷柜總出口量為4307.72萬臺，其中出口至美國的為803.6萬臺，占比為18.65%，按一般的生產(chǎn)工業(yè)估算，2018年我國用于生產(chǎn)出口至美的冰箱的聚合MDI約為2.4-3.2萬噸，占當(dāng)年國內(nèi)總產(chǎn)量的0.92%-1.23%，雖然此占比不算太高，但若考慮到加征關(guān)稅的直接影響的疊加作用，影響不容忽視。當(dāng)前來看，中美兩國的貿(mào)易談判陷入僵局，考慮到兩國的沖突涉及到經(jīng)濟(jì)沖突、政治理念與意識形態(tài)等各個(gè)方面，預(yù)計(jì)兩國的短期貿(mào)易摩擦還將不斷發(fā)生，這勢必會對我國經(jīng)濟(jì)造成一定壓力，化工行業(yè)的需求端將承壓。

房地產(chǎn)新開工面積與商品房銷售面積累計(jì)同比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

汽車產(chǎn)銷量情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

紡織品產(chǎn)量情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

服裝行業(yè)零售額情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

家電行業(yè)產(chǎn)量情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    （三）安全整治加強(qiáng)，行業(yè)產(chǎn)能收縮，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

    響水事件一石激起千層浪，化工園區(qū)的安全問題成為全社會密切關(guān)注的焦點(diǎn)，各級政府紛紛加快了化工園區(qū)與化工企業(yè)的整治工作，大量安全、環(huán)保問題嚴(yán)重的園區(qū)和企業(yè)將被關(guān)停，化工行業(yè)尤其是生產(chǎn)過程安全隱患較大與環(huán)境污染嚴(yán)重的產(chǎn)品預(yù)計(jì)會迎來一輪供給收縮，在高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求的監(jiān)管下，預(yù)計(jì)化工行業(yè)產(chǎn)能將向優(yōu)質(zhì)園區(qū)與龍頭企業(yè)集中。中長期來看，化工行業(yè)的格局將得到重塑，落后產(chǎn)能將逐漸被淘汰，附加值高、環(huán)保型的子行業(yè)部門將得到重點(diǎn)發(fā)展，生產(chǎn)技術(shù)先進(jìn)、成本管控能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將迎來一輪新的發(fā)展機(jī)會。

政府對化工園區(qū)與化工企業(yè)的整治措施概覽

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    作為對美國發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)的反制措施，我國政府宣布自2019年6月1日起，對已實(shí)施加征關(guān)稅的600億美元清單美國商品中的部分，提高加征關(guān)稅稅率。對比對美實(shí)施加征25%關(guān)稅商品清單與美國對中國出口主要商品構(gòu)成，可知諸如電機(jī)、電氣及其零部件、鍋爐、機(jī)械器具及零部件、照相、醫(yī)療等設(shè)備及零部件、車輛及其零部件、紙漿、紙板、生皮及皮革制品、魚及其他水生無脊椎動物、瀝青、著色料、涂料和化學(xué)纖維等均在其中。此后若美國繼續(xù)挑起貿(mào)易爭端，我國勢必會繼續(xù)采取相應(yīng)的反制措施，對許多化工產(chǎn)品設(shè)置關(guān)稅壁壘，這會加快國內(nèi)化工產(chǎn)品的進(jìn)口替代過程，刺激國內(nèi)產(chǎn)能投資，提高化工產(chǎn)品的自給率，國內(nèi)的聚碳酸酯和乙二醇等產(chǎn)品需求旺盛，但國內(nèi)產(chǎn)能不足，對外依存度較高，其中從美國進(jìn)口占比較高。若此后這些化工產(chǎn)品關(guān)稅提高，會為國內(nèi)的企業(yè)帶來發(fā)展機(jī)遇。此外，中美很可能在新材料部門展開競爭，實(shí)現(xiàn)新材料的國產(chǎn)化具有重要的戰(zhàn)略意義，貿(mào)易壁壘下會倒逼國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)升級，布局高附加值的新材料領(lǐng)域。

我國對外依存度較高的化工產(chǎn)品

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    5月PMI持續(xù)下降，在外部環(huán)境不利的情況下，國內(nèi)的政策對沖將更加明顯，寬信用推進(jìn)有望加快。央行行長表態(tài)“如果事態(tài)惡化，中國的利率、存款準(zhǔn)備金率還具備充足的空間”，由此可見，降準(zhǔn)降息可期。前期金融去杠桿力度過大，為配合金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，央行逐步落實(shí)結(jié)構(gòu)性貨幣政策，促進(jìn)中小銀行貸款投放，降低民企和小微企業(yè)融資成本，支持合適的部門加杠桿，構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異的融資體系，目前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢變化莫測，未來定向降準(zhǔn)、MLF、PSL等結(jié)構(gòu)性貨幣工具將越發(fā)重要，同時(shí)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中貨幣政策必然會向附加值高的產(chǎn)業(yè)與技術(shù)創(chuàng)新型優(yōu)質(zhì)企業(yè)傾斜，有利于化工行業(yè)的新材料等高附加值部門的發(fā)展，也有利于淘汰落后產(chǎn)能，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展提供進(jìn)一步的支撐。

隔夜shibor利率趨勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

七天shibor利率趨勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    四、“十三五”期間，整個(gè)化工行業(yè)將體現(xiàn)出六大發(fā)展趨勢

    近年來，中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷速度變化、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動力轉(zhuǎn)化的發(fā)展新常態(tài)，各行各業(yè)處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)，傳統(tǒng)的格局正在被打破，新的增長力還在孕育中。

    在需求端相對平穩(wěn)的情況下，市場和政府的雙重影響導(dǎo)致供給端受限，部分化工品供需結(jié)構(gòu)得到改善，產(chǎn)品價(jià)格回升，但有些子行業(yè)仍處于艱難的去產(chǎn)能階段。因此，良好的外部環(huán)境對化工企業(yè)發(fā)展十分重要。

    “十三五”期間，整個(gè)行業(yè)將體現(xiàn)出六大發(fā)展趨勢，其中煉油、烯烴、芳烴、現(xiàn)代煤化工、化工新材料將是支撐全行業(yè)發(fā)展的重要領(lǐng)域。

    第一，化工行業(yè)總量將穩(wěn)定增長，到2020年總產(chǎn)值可達(dá)16萬億元。

    第二，市場規(guī)模將發(fā)展擴(kuò)大，國內(nèi)大多數(shù)化工產(chǎn)品消費(fèi)量可保持年均5%以上增長速度，其中化工新材料、高端專用化學(xué)品等年均增長率可達(dá)8%至10%。

    第三，化工產(chǎn)業(yè)供應(yīng)能力將優(yōu)化提升，國內(nèi)化企通過淘汰“僵尸企業(yè)”等措施化解過剩產(chǎn)能，加快發(fā)展新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。

    第四，優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，大力開拓化工新材料、專用化學(xué)品、高端裝備制造、新能源、節(jié)能環(huán)保、信息生物等高端市場，提高高端產(chǎn)品自給率和占有率。

    第五，整個(gè)化工行業(yè)需要合理調(diào)控產(chǎn)業(yè)布局，西部、東北等資源豐富地區(qū)結(jié)合區(qū)域市場發(fā)展下游產(chǎn)業(yè)鏈，華東、華北、華南等地區(qū)依靠內(nèi)地原材料和進(jìn)口資源，發(fā)展差異化產(chǎn)品和高端、環(huán)保類產(chǎn)業(yè)。

    第六，計(jì)劃期間，化工企業(yè)將進(jìn)一步推進(jìn)全行業(yè)節(jié)能減排，踐行清潔生產(chǎn)。

    整體而言，2018年基礎(chǔ)化工行業(yè)延續(xù)了去年下半年以來的復(fù)蘇勢頭。在行業(yè)景氣回升、盈利增長的良好環(huán)境下，基礎(chǔ)化工企業(yè)也積極修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，降低資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)的收入、利潤均實(shí)現(xiàn)了同比增長，資產(chǎn)負(fù)債率小幅下降。此外，行業(yè)供需格局改善的局面，有望在“十三五計(jì)劃”期間延續(xù)下去。