LPR連續(xù)十個(gè)月不變 銀行“休養(yǎng)生息”了？

    經(jīng)歷了2020年大幅讓利1.5萬億后，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)今年銀行或迎來“休養(yǎng)生息”階段，貸款利率將由降轉(zhuǎn)穩(wěn)。2月20日公布的最新貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)顯示，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均已連續(xù)10個(gè)月保持不變。不過央行近期公布的數(shù)據(jù)顯示，去年底新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率還在下降。

    根據(jù)央行春節(jié)前發(fā)布的《2020年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》(下稱“《報(bào)告》”)，2020年12月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率5.03%，比9月下降0.09%，同比下降0.41%。其中個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率5.34%，比9月下降0.02%；企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.61%，創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來新低。

    在LPR基礎(chǔ)上“加價(jià)”的一般貸款占比也在減少?！秷?bào)告》顯示，2020年1月有77.62%的一般貸款利率是在LPR基礎(chǔ)上加點(diǎn)，12月時(shí)下降到69.28%；利率低于LPR的貸款占比則從20.63%擴(kuò)大到23.63%。

    “LPR改革持續(xù)深化，貸款利率隱性下限被完全打破，利率傳導(dǎo)效率進(jìn)一步提升。”央行評(píng)價(jià)道。

    對(duì)于本次最新一次LPR報(bào)價(jià)，中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬分析稱，這符合市場(chǎng)預(yù)期。一方面我國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫情沖擊后穩(wěn)步恢復(fù)，LPR水平保持穩(wěn)定，與經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的實(shí)際需要相適應(yīng)。另一方面體現(xiàn)了貨幣政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供必要的支持。

    近期公開市場(chǎng)操作(OMO)、中期借貸便利操作(MLF)利率未變也預(yù)示著本月LPR大概率保持不變。兩天前(2月18日)，央行等量續(xù)作MLF，釋放中性信號(hào)。

    值得一提的是，比起操作數(shù)量，央行在《報(bào)告》中指出，判斷短期利率走勢(shì)首先要看政策利率是否發(fā)生變化，主要是央行公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率是否變化，而不應(yīng)過度關(guān)注公開市場(chǎng)操作數(shù)量。2月18日央行又通過主管的《金融時(shí)報(bào)》發(fā)文重申了這一點(diǎn)。

    央行還在《報(bào)告》中提到，引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞央行政策利率波動(dòng)，有效發(fā)揮政策利率的中樞作用。“從效果上看，市場(chǎng)利率逐漸向政策利率回歸，并圍繞政策利率波動(dòng)。”溫彬表示。

    數(shù)據(jù)顯示，作為市場(chǎng)利率指標(biāo)之一的銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率DR007，從年初低于公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率2.2%，逐漸回歸到2.2%水平之上，近期在2.2%上下波動(dòng)更加明顯。1年期同業(yè)存單發(fā)行利率也從低于1年期MLF利率2.95%，回升到2.95%之上，進(jìn)一步明確了政策利率的中樞地位。

    中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，當(dāng)前貨幣政策依然“穩(wěn)”字當(dāng)頭，預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策仍以O(shè)MO、MLF和再貸款再貼現(xiàn)等政策工具為主，LPR報(bào)價(jià)在維持十個(gè)月不變后大概率仍將維持穩(wěn)定。溫彬認(rèn)為，下階段央行將更加注重對(duì)價(jià)格的引導(dǎo)，短期內(nèi)政策利率調(diào)整的概率不大，LPR也將大概率維持穩(wěn)定。