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志邦家居:深耕廚柜二十余載 衣柜、工程渠道再領(lǐng)新征程

    公司品類拓展紅利持續(xù)釋放、工程渠道發(fā)力,首次覆蓋給予“買入”評級公司深耕定制櫥柜二十余載,并依托多年在廚柜領(lǐng)域積累的優(yōu)勢,全品類協(xié)同發(fā)展,開拓定制衣柜業(yè)務(wù)作為新的業(yè)績增長點。同時公司積極把握渠道變革,積極發(fā)展工程渠道,未來有望借助工程渠道賽道紅利實現(xiàn)彎道超車。

    流量入口分散化,渠道布局多元化,積極擁抱渠道變革者方能行穩(wěn)致遠2017 年后,地產(chǎn)周期逐漸下行,家居行業(yè)傳統(tǒng)線下零售渠道的流量紅利日益消退。我們認為,未來僅依靠傳統(tǒng)單一線下渠道紅利發(fā)展的中小品牌經(jīng)營壓力將日益加大,而流量入口多元化的趨勢將讓具備多渠道能力的頭部品牌優(yōu)勢凸顯,也讓部分以志邦家居為代表,能積極擁抱渠道變革的品牌,獲得了彎道超車的機遇。

    品類拓展紅利持續(xù)釋放:深耕櫥柜增長穩(wěn)定,衣柜快速放量,木門未來可期。

    2019 年,公司廚柜/衣柜/木門業(yè)務(wù)收入分別為21.17/7.34/0.28 億元,收入占比分別為71.5%/24.8%/0.9%。其中,櫥柜業(yè)務(wù)在高基數(shù)的情況下增長仍較為穩(wěn)定。公司衣柜業(yè)務(wù)起步較晚,仍處于業(yè)務(wù)爬坡放量階段。并且隨著衣柜業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大,生產(chǎn)和采購端的規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)帶動毛利率提升的空間仍然較大。木門業(yè)務(wù)于2018 年建立經(jīng)銷體系,仍處于孵化階段,短期內(nèi)有望通過工程渠道取得突破。

    積極進行渠道延伸:工程渠道進入高速且高質(zhì)量發(fā)展期,零售渠道持續(xù)擴張2019 年,公司經(jīng)銷渠道收入占比達66.6%,仍為主要收入來源,下沉渠道布局領(lǐng)先和積極賦能經(jīng)銷商成為發(fā)展亮點。公司工程渠道收入6.4 億元,同比增長63%。

    公司工程渠道櫥柜收入規(guī)模位居行業(yè)第二。同時,通過積極優(yōu)化大宗客戶結(jié)構(gòu),公司工程渠道毛利率提升至42%,處于行業(yè)領(lǐng)先水平。直營渠道在立足合肥的基礎(chǔ)上,2020 年計劃進入廣州市場,進而希望帶動整個華南零售市場取得突破。

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2025-2031年中國床行業(yè)發(fā)展動態(tài)分析及發(fā)展前景預(yù)測報告
2025-2031年中國床行業(yè)發(fā)展動態(tài)分析及發(fā)展前景預(yù)測報告

《2025-2031年中國床行業(yè)發(fā)展動態(tài)分析及發(fā)展前景預(yù)測報告》共十二章,包含床企業(yè)競爭策略分析,主要床企業(yè)競爭分析,2025-2031年床行業(yè)投資前景分析等內(nèi)容。

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