上海家化：品牌矩陣完整均衡 渠道運營提效業(yè)績?nèi)鎻吞K可期

    家化擁有完整均衡品牌矩陣，研發(fā)基礎扎實，品牌力及產(chǎn)品力在本土美妝品牌中居于領先地位。此前由于管理層變動頻繁導致內(nèi)耗嚴重，創(chuàng)新力不足，運營效率及盈利能力偏低。2020年5月?lián)碛卸嗄昊瘖y品從業(yè)經(jīng)驗的潘總上任后，有望帶領家化實現(xiàn)品牌煥新&運營提效，放大公司多年來在產(chǎn)品技術(shù)方面所積累的優(yōu)勢。

    本土多品牌/多品類/全渠道的美妝領軍企業(yè)。上海家化專注于護膚/個人護理/家居護理/嬰幼兒喂哺產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)銷售，品牌包括佰草集/雙妹/六神/高夫/美加凈/玉澤/家安/啟初/湯美星等品牌，通過差異化的品牌定位覆蓋不同年齡&購買力人群。渠道遍及電商/特渠/百貨/CS/商超等。

    復盤資生堂看管理層變更對業(yè)績/估值/市值的影響。2000年至2013年資生堂增長乏力，產(chǎn)品創(chuàng)新力下降，營銷投放減少致品牌老化，復雜層級匯報機制致運營效率下降。期間收入CAGR=1%，營業(yè)利潤率降至個位數(shù)，股價從2008年至2013年下降40%。首任外部CEO魚谷雅彥2014年上任，推出高端品牌優(yōu)先發(fā)展/架構(gòu)精簡/發(fā)力研發(fā)及營銷/加大中國及電商渠道投入等改革措施。歷經(jīng)12-18個月調(diào)整，2015年后業(yè)績兌現(xiàn)，2014年至2019年收入CAGR=7.8%，受毛利率提升以及SG&A費用率下降影響，經(jīng)營凈利潤率從2014年6.51%提升至2019年10.08%?？偸兄翟鲩L超4倍。