通信行業(yè)：短期受外部擾動 關(guān)注低估值績優(yōu)標(biāo)的

    本周核心觀點(diǎn)

    長期來看，十四五規(guī)劃中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)被放在前所未有重要的位置，大方向上主要關(guān)注：（1）受益于新基建加快建設(shè)的通信設(shè)備和上游器件廠商；（2）通信行業(yè)的應(yīng)用層諸如工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、以及To B 的各類行業(yè)信息化解決方案提供商；（3）隨著電信行業(yè)的市場化改革，運(yùn)營商的經(jīng)營效率和盈利能力將會提升，預(yù)計(jì)估值會向歐美國家進(jìn)一步靠攏。上周科技板塊主要面臨中美關(guān)系的壓力，外部政治因素是上周通信板塊行情演繹的主因，但年報(bào)和一季報(bào)披露期到來，市場會重新關(guān)注公司基本面與業(yè)績預(yù)期，建議關(guān)注業(yè)績向好，處于高景氣賽道，且估值較低的標(biāo)的。繼續(xù)維持行業(yè)“同步大市”投資評級。

    投資組合及調(diào)整

    重點(diǎn)推薦：（1）物聯(lián)網(wǎng)：建議關(guān)注移遠(yuǎn)通信（603236.SH）和廣和通（300638.SZ）；（2）設(shè)備商：推薦中興通訊（000063.SZ）；（3）光模塊：建議博創(chuàng)科技（300548.SZ）、新易盛（300502.SZ）以及天孚通信（300394.SZ）；（4）運(yùn)營商：推薦中國移動（0941.HK）和中國電信（0728.HK）；（5）光線光纜：推薦亨通光電（600487.SH）。

    組合新增廣和通。

    主本周行情回顧

    上周通信行業(yè)表現(xiàn)仍比較弱勢，通信（中信）板塊指數(shù)下跌1.98%，跑贏同期滬深300 指數(shù)（-2.71%），在30 個(gè)中信一級行業(yè)中排第22，較前期上升3 名。僅線纜、網(wǎng)絡(luò)覆蓋優(yōu)化與運(yùn)維漲幅為正，分別上漲1.67%、1.09%。上周通信板塊主力凈流入額在30 個(gè)行業(yè)中排名第18，連續(xù)2 個(gè)交易日呈現(xiàn)主力凈流出狀態(tài)。行業(yè)成交額占全市場比例為1.7%，排名第22，板塊的資金活躍度仍然比較低迷。

    上周通信行業(yè)主要數(shù)據(jù)

    運(yùn)營商用戶增量減少，但收入增速加快：2 月份在傳統(tǒng)的移動用戶方面，三大運(yùn)營商凈增數(shù)都十分有限，中國移動還出現(xiàn)了較大的凈減少，移動用戶的增量已經(jīng)進(jìn)入到飽和階段，市場已經(jīng)逐步進(jìn)入到了存量博弈和用戶附加值深挖的階段。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，1－2 月，電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成2373 億元，同比增長5.8%，增速同比提高4.3 個(gè)百分點(diǎn)。其中，固定數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入增長較快，同比增長10.2%，而移動數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入首次出現(xiàn)下降局面。

    重點(diǎn)行業(yè)要聞

    （1）華為宣布收取5G 專利費(fèi)，中國科技領(lǐng)域有底氣開始反擊（2）31 省份發(fā)布2021 年5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)目標(biāo)，多地將覆蓋到鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

    （3）FCC 撤銷中國聯(lián)通及Pacific Networks 美國業(yè)務(wù)牌照。

    （4）中國移動與中國一重戰(zhàn)略合作 將深化5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域合作。

    （5）工信部：三大運(yùn)營商蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶11.54 億戶 同比增長10.6%。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：5G 應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期；美國科技政策限制加??；上游通信設(shè)備器件價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。