醫(yī)藥行業(yè)周報：國投證券醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)庫之：中成藥零售端銷售 多因素影響24年略有承壓 細(xì)分領(lǐng)域大品種排名穩(wěn)定

為了更前瞻和領(lǐng)先地觀測中藥OTC 行業(yè)景氣度，我們以中成藥零售藥店終端銷售情況為參考指標(biāo)，匯總2017-2024 年的銷售數(shù)據(jù)，重點關(guān)注感冒清熱、滋補(bǔ)保健、心腦血管、肌肉骨骼、胃腸、止咳祛痰等重要適應(yīng)癥領(lǐng)域。從2024 年的情況看，中成藥零售藥店終端銷售規(guī)模略有下滑，細(xì)分領(lǐng)域大品種排名穩(wěn)定。

整體情況：24 年中成藥零售藥店終端銷售規(guī)模略有下滑中成藥零售藥店終端銷售額從2017 年的1,439 億元增長至2024 年的1,680 億元，年復(fù)合增長率2.23%，整體規(guī)模保持平穩(wěn)；2024 年中成藥零售藥店終端銷售額同比下降3.62%，我們推測主要是因為受政策監(jiān)管、消費(fèi)降級等因素的影響，零售藥店自身經(jīng)營壓力較大。

感冒清熱：受呼吸道疫情需求刺激，銷售額波動較大感冒清熱中成藥零售藥店終端銷售額從2017 年的239 億元增長至2024 年的281 億元，年復(fù)合增長率為2.32%；2024 年感冒清熱中成藥零售藥店終端銷售額同比下降8.42%，我們推測主要是因為2024 年呼吸道疫情與2023 年比相對較少。

滋補(bǔ)保?。汉笠咔闀r代需求回暖，消費(fèi)降級有壓力滋補(bǔ)保健中成藥零售藥店終端銷售額從2017 年的234 億元增長至2024 年的249 億元，年復(fù)合增長率為0.89%；2024 年滋補(bǔ)保健中成藥零售藥店終端銷售額同比小幅下降1.53%，我們推測主要是因為2023 年同期高基數(shù)、消費(fèi)降級等因素的影響。

心腦血管：市場需求平穩(wěn)增長，24 年受高基數(shù)影響承壓心腦血管中成藥零售藥店終端銷售額從2017 年的136 億元增長至2024 年的195 億元，年復(fù)合增長率為5.29%，增長相對平穩(wěn)；2024年心腦血管中成藥零售藥店終端銷售額同比下降5.92%，預(yù)計主要系2023H1 基數(shù)較高所致，2024H2 同比降幅有所縮窄。

肌肉骨骼：部分重點品種拖累整體表現(xiàn)，具備長期成長性肌肉骨骼中成藥零售藥店終端銷售額從2017 年的195 億元下降至2024 年的151 億元，整體呈現(xiàn)下滑趨勢，我們推測主要與鴻茅藥酒等部分重點品種的銷售額大幅下滑有關(guān)；2024 年肌肉骨骼中成藥零售藥店終端銷售額同比下降3.73%。受益于老齡化趨勢，我們認(rèn)為未來肌肉骨骼市場存在長期成長性。

胃腸：高基數(shù)影響24 年略有承壓，長期需求穩(wěn)定胃腸中成藥零售藥店終端銷售額從2017 年的114 億元增長至2024年的161 億元，年復(fù)合增長率為5.13%，從長期來看，胃腸市場需求相對穩(wěn)定；2024 年胃腸中成藥零售藥店終端銷售額同比下降3.38%，預(yù)計主要系2023H1 基數(shù)較高所致，2024H2 同比恢復(fù)增長。

止咳祛痰：后疫情時代市場需求顯著提升

止咳祛痰中成藥零售藥店終端銷售額從2017 年的134 億元增長至2024 年的184 億元，年復(fù)合增長率為4.62%，其中2022 年以來止咳祛痰中成藥銷售額顯著提升；2024 年止咳祛痰中成藥零售藥店終端銷售額同比下滑4.32%，預(yù)計主要系2024 年呼吸道疫情與2023年比相對較少所致。

風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑的風(fēng)險；行業(yè)政策變動的風(fēng)險；宏觀消費(fèi)景氣度風(fēng)險。

轉(zhuǎn)自國投證券股份有限公司 研究員：馬帥/胡雨晴