商業(yè)航天行業(yè)事件點(diǎn)評(píng)：星艦第六次試飛結(jié)束 垣信與巴西企業(yè)簽訂合作備忘錄

事件：北京時(shí)間11 月20 日，SpaceX 在美國(guó)得克薩斯州博卡奇卡附近的星際基地完成星艦的第六次試飛。

星艦第六次試飛結(jié)束，下一代將增大有效載荷。 星艦在德克薩斯州星際基地測(cè)試場(chǎng)完成第六次試飛，此次試飛首次實(shí)現(xiàn)猛禽發(fā)動(dòng)機(jī)在太空失重真空環(huán)境下的點(diǎn)燃，是星艦未來(lái)進(jìn)行軌道飛行的關(guān)鍵。與第五次試飛不同，此次試飛的超重型火箭沒(méi)有返回發(fā)射臺(tái)，而是選擇濺落到墨西哥灣。SpaceX 在發(fā)射網(wǎng)絡(luò)直播中表示其正在對(duì)下一代星艦上層進(jìn)行升級(jí)。其中包括將火箭拉長(zhǎng)以容納更大的推進(jìn)劑箱，將火箭的有效載荷從 1200 噸增加到 1500 噸，以及調(diào)整用于重返大氣層時(shí)控制火箭的前襟翼的大小和位置，以更好地抵御重返大氣層時(shí)的熱量。

垣信衛(wèi)星與巴西國(guó)有通信企業(yè)TELEBRAS 達(dá)成合作。北京時(shí)間11 月20日，上海垣信衛(wèi)星科技有限公司與巴西TELEBRAS 正式簽署合作備忘錄，垣信將基于千帆星座為巴西地區(qū)提供衛(wèi)星通信服務(wù)，并通過(guò)與TELEBRAS 的合作率先實(shí)現(xiàn)對(duì)巴西偏遠(yuǎn)和網(wǎng)絡(luò)不發(fā)達(dá)地區(qū)的寬帶互聯(lián)網(wǎng)接入（正式商用服務(wù)將在2026年）。 此外，巴西政府有意提供 Alcantara 發(fā)射基地作為垣信的發(fā)射場(chǎng)。目前星鏈?zhǔn)前臀髯畲蟮男l(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)提供商，份額為47%。巴西通信部電信秘書曾表示，希望在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域避免壟斷局面，引入更多供應(yīng)商，以提高服務(wù)質(zhì)量和降低成本。我們認(rèn)為垣信與TELEBRAS 的成果合作范例印證了衛(wèi)星通信服務(wù)出海邏輯，目前，垣信衛(wèi)星已經(jīng)與30 多個(gè)國(guó)家啟動(dòng)業(yè)務(wù)洽談。

千帆星座衛(wèi)星組網(wǎng)方興未艾。千帆星座01 組及02 組衛(wèi)星分別在24 年8 月及10 月兩次以“一箭十八星方式”發(fā)射成功。24 年11 月初長(zhǎng)征八號(hào)火箭發(fā)射千帆星座任務(wù)合練在一號(hào)工位順利完成，為25 年1 月千帆星座在海南發(fā)射做了充分準(zhǔn)備。千帆星座一代系統(tǒng)采用透明轉(zhuǎn)發(fā)TP 模式，將率先為我國(guó)境內(nèi)和“一帶一路”的陸地/近海提供服務(wù)。第二代系統(tǒng)采用星上轉(zhuǎn)發(fā)（OBP）模式，除了延續(xù)透明轉(zhuǎn)發(fā)的能力，還具有星上處理能力，可向全球陸地/海洋/空中全域提供服務(wù)。第三代系統(tǒng)設(shè)計(jì)規(guī)模約1.5 萬(wàn)顆星，可實(shí)現(xiàn)多業(yè)務(wù)、多層組網(wǎng)部署，實(shí)現(xiàn)全球區(qū)域星地融合。

投資建議：我們認(rèn)為低軌通信星座的申請(qǐng)與部署將為國(guó)內(nèi)衛(wèi)星及商業(yè)火箭行業(yè)帶來(lái)較大市場(chǎng)需求，隨著星座組網(wǎng)正式拉開(kāi)序幕，海外需求邏輯持續(xù)印證，全球市場(chǎng)有望伴隨我國(guó)星座的陸續(xù)組網(wǎng)以及火箭技術(shù)的迭代持續(xù)打開(kāi)，建議重點(diǎn)關(guān)注我國(guó)衛(wèi)星制造+地面系統(tǒng)+終端應(yīng)用相關(guān)核心標(biāo)的，重點(diǎn)推薦上海瀚訊、信科移動(dòng)、震有科技、普天科技、海格通信、南京熊貓，建議關(guān)注藍(lán)盾光電、乾照光電、西測(cè)測(cè)試、通宇通訊、信維通信、廣電計(jì)量、六九一二、九豐能源、斯瑞新材、高華科技、超捷股份、鋮昌科技、臻鐳科技等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：衛(wèi)星發(fā)射進(jìn)程不及預(yù)期，火箭技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，國(guó)際形勢(shì)變化。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

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