航海裝備II行業(yè)：全球新船市場依舊火熱 新船價格指數(shù)維持穩(wěn)定

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近日，克拉克森發(fā)布的海運綜合指數(shù)（涵蓋4 個航運細分船型市場）顯示，今年1-3 季度全球航運市場整體依然保持強勁水平。今年1-9 月，該指數(shù)平均值達到25,584 美元/天，較自1990 年以來的平均值高47%。同時，克拉克森研究上調(diào)2024 年新船訂單預(yù)測，預(yù)計全年新船訂單約為2,200 艘合11,000 萬總噸。

以噸位計，較2023 年上漲26%。截止10 月11 日，克拉克森新造船價格指數(shù)錄得189.83，連續(xù)3 周保持相對穩(wěn)定；期間中型集裝箱船造價有所上漲，但滾裝船美元報價小幅下降。

投資要點：

前三季度我國造船三大指標維持穩(wěn)健增長，綠色船舶訂單表現(xiàn)亮眼。10 月10日，工信部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，前三季度我國造船完工量為3634 萬載重噸，同比增長18.2%；新接訂單量為8711 萬載重噸，同比增長51.9%；手持訂單量19330 萬載重噸，同比增長44.3%，三大指標實現(xiàn)穩(wěn)健增長。數(shù)據(jù)顯示，我國在18 種主要船型中有14 種新接訂單量全球第一，造船企業(yè)提前完成年度目標，市場需求強勁。此外，值得注意的是在全球綠色船舶訂單中，我國所獲的訂單占比超70%，覆蓋所有主流船型；在具有綠色、高附加值和獨家技術(shù)的綠色船舶領(lǐng)域，我國已形成全球領(lǐng)先的地位。

全球商船船隊老齡化或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)，擴大產(chǎn)能將是急需解決的問題。根據(jù)希臘船舶經(jīng)紀公司Xclusiv 的最新報告顯示，預(yù)計到2030 年全球商船船隊中將有相當一部分船舶超過20 年船齡。具體來看，接近30%的干散貨船和約48%（按載重噸計算）的油輪船隊將超過20 年船齡，特別是大型船舶的老齡化問題更為嚴重；集裝箱船和氣體運輸船盡管近年來訂單激增，但這些領(lǐng)域也無法避免老齡化問題，預(yù)計約42%的氣體運輸船和49%（以船舶和標準箱計算）的集裝箱船將超過21 年船齡。此外，Alphaliner 統(tǒng)計的數(shù)據(jù)指出，如果按照貨船的正常商業(yè)壽命25 年的時間計算，前十大運營商可能需要將其手中44%的訂單用于替換老舊船舶（目前仍在運營船齡在20 年以上的船舶合計683 艘），而不是用于擴大運力。因此，我們認為在船舶老齡化或成為新常態(tài)、安全風(fēng)險持續(xù)攀升以及實現(xiàn)國際海事組織設(shè)定的2030 年綠色環(huán)保目標的背景下，船廠擴大產(chǎn)能是當下造船行業(yè)急需解決的問題之一。

緊抓行業(yè)發(fā)展機遇，增強全球市場地位，我國造船廠進入擴產(chǎn)建設(shè)階段。隨著我國造船業(yè)的快速發(fā)展，我國在全球市場的地位也在不斷增強，而為了進一步鞏固我國在全球市場的地位，并滿足全球市場的需求，我國造船廠也陸續(xù)開始了船廠擴建計劃。根據(jù)近期BRS 發(fā)布的數(shù)據(jù),目前我國包括揚子江船業(yè)、新時代造船、恒力重工等在內(nèi)總計11 家船企均宣布了提高產(chǎn)能的計劃，預(yù)計從2024年至2027 年這些船廠的總產(chǎn)能將增加80%。

投資建議：中長期來看，在全球需求增長、船舶更新?lián)Q代以及我國船廠擴產(chǎn)的持續(xù)推進的背景下，我國的船舶制造產(chǎn)業(yè)將保持高景氣度，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司將持續(xù)受益。提示關(guān)注相關(guān)標的，中國船舶、中國重工、中國動力、中船防務(wù)、亞星錨鏈、南鋼股份。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，船舶更新進程放緩，國際市場競爭加劇，匯率風(fēng)險等。

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