周觀點(diǎn):本周美聯(lián)儲(chǔ)宣布自2020 年3 月以來首次進(jìn)行降息,將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50 個(gè)基點(diǎn),我們認(rèn)為,此輪降息將加速光儲(chǔ)系統(tǒng)平價(jià),有望刺激海外光儲(chǔ)需求的釋放。國內(nèi)方面,江蘇省電力交易中心啟動(dòng)分布式新能源聚合參與綠電市場交易試點(diǎn),明確分布式光伏、風(fēng)電等新能源可通過直接或聚合方式參與市場,鼓勵(lì)分布式新能源與聚合商使用電子營業(yè)執(zhí)照辦理入市相關(guān)業(yè)務(wù)。
我們認(rèn)為,此舉為其他地區(qū)提供了光伏發(fā)電入市的范式,將加速光伏清潔能源替代進(jìn)程。此外,光伏產(chǎn)業(yè)鏈方面,多晶硅致密料價(jià)格有所上漲,硅片、電池、組件等環(huán)節(jié)價(jià)格保持平穩(wěn),8 月逆變器出口金額同環(huán)比增長明顯。我們認(rèn)為目前市場整體處于周期底部,政策支持導(dǎo)向明確,長期趨勢看好。
本周推薦組合:海外增長趨勢明確、且受益于后續(xù)可能出現(xiàn)的歐洲降息周期(陽光電源、錦浪科技、固德威),異質(zhì)結(jié)等新技術(shù)持續(xù)取得進(jìn)步(通威股份、邁為股份),行業(yè)格局穩(wěn)定的輔材龍頭(福斯特、福萊特);0BB 電池技術(shù)推廣受益的設(shè)備材料商(奧特維、宇邦新材)。
8 月逆變器出口同環(huán)比增長明顯,組件部分承壓。2024 年8 月我國逆變器出口金額8.61 億美元(同比+24.9%,環(huán)比+9.5%),同環(huán)比增長明顯。出口逆變器數(shù)量528.76 萬臺(tái)。2024 年8 月我國組件出口金額22.3 億美元(同比-27%,環(huán)比-6%)。
江蘇啟動(dòng)分布式新能源聚合參與綠電市場交易試點(diǎn)。9 月18 日,江蘇省電力交易中心發(fā)布《關(guān)于開展江蘇分布式新能源聚合參與省內(nèi)綠電市場交易試點(diǎn)入市相關(guān)工作的通知》。通知明確分布新能源聚合參與綠電市場的經(jīng)營主體和需要滿足的條件,鼓勵(lì)分布式新能源與聚合商使用電子營業(yè)執(zhí)照辦理入市相關(guān)業(yè)務(wù)。
多晶硅致密料價(jià)格上漲,其他環(huán)節(jié)平穩(wěn)。 Infolink Consulting 9 月18 日最新報(bào)價(jià),致密料均價(jià)為39.5 元/kg,環(huán)比上漲1.3%;硅片端,P 型182/210 硅片均價(jià)分別為1.25、1.70 元/片;N型182-183.75/182*210/210 硅片均價(jià)分別為1.08、1.23、1.50 元/片,均環(huán)比持平;電池端,PERC 電池182/210 均價(jià)分別為0.28、0.285 元/W,環(huán)比持平;TOPCON 電池182/210 均價(jià)0.28、0.28 元/W,環(huán)比持平;組件端,雙玻PERC182*182-210mm、210mm、雙玻TOPCON 和HJT四種組件均價(jià)分別為0.73、0.74、0.75、0.88 元/W,雙玻PERC182/210mm環(huán)比持平;中國集中式、分布式均價(jià)分別為0.73、0.75 元/W;PREC 組件印度本土產(chǎn)、美國、歐洲組件分別為0.17、0.25、0.10 美元/W,環(huán)比持平;TOPCON組件印度、美國、歐洲均價(jià)0.10、0.28、0.11 元/W,環(huán)比持平;輔材端,3.2mm/2.0mm 鍍膜光伏玻璃均價(jià)分別為22、13 元/平方米,環(huán)比持平。
最新一周漲跌幅排名前位,光伏板塊估值偏低。我們選取52 家光伏企業(yè)作為光伏板塊的樣本公司,與其他板塊做對(duì)比。根據(jù)Wind 數(shù)據(jù),光伏板塊最近一周漲跌幅-1.72%,跑輸滬深300 指數(shù)成份2.76 個(gè)百分點(diǎn),相比SW 行業(yè)分類各板塊漲幅排名靠后。年初以來光伏板塊累計(jì)漲跌幅為-18.28%,跑輸滬深300 指數(shù)成份25.26 個(gè)百分點(diǎn),相比SW 行業(yè)各類板塊排名靠后。光伏板塊TTM-整體法估值為21.71 倍,與SW 行業(yè)分類各板塊相比,排名位于前部。光伏板塊TTM整體法估值自21 年底以來持續(xù)下降,目前略有回升趨勢,光伏板塊相對(duì)滬深300 的估值溢價(jià)2.68 倍,仍處于歷史中下水平。
風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn);競爭加劇風(fēng)險(xiǎn);新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
知前沿,問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu),十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域,提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力,專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案,為您的投資決策賦能。
轉(zhuǎn)自海通證券股份有限公司 研究員:徐柏喬
2025-2031年中國逆變器行業(yè)市場專項(xiàng)調(diào)查及投資前景分析報(bào)告
《2025-2031年中國逆變器行業(yè)市場專項(xiàng)調(diào)查及投資前景分析報(bào)告》共十四章,包含2025-2031年逆變器行業(yè)前景及趨勢預(yù)測,2025-2031年逆變器行業(yè)投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)防范,研究結(jié)論及發(fā)展建議等內(nèi)容。
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