傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)3月報：持續(xù)關(guān)注AI大模型研發(fā)及應(yīng)用的后續(xù)進(jìn)展 擁抱技術(shù)革新帶來的投資機遇

行情概述：2023 年3 月，傳媒行業(yè)指數(shù)（SW）漲幅為22.67%，滬深300 跌幅為-0.46%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為-1.22%，上證綜指跌幅為-0.21%。傳媒指數(shù)相較創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲23.89%。各傳媒子板塊中，媒體上漲15.58%，廣告營銷上漲16.30%，文化娛樂上漲30.22%，互聯(lián)網(wǎng)媒體上漲14.47%。2023 年3 月，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊漲幅為9.10%，恒生科技漲幅為9.65%，恒生指數(shù)漲幅為3.10%。港股互聯(lián)網(wǎng)板塊相較恒生科技指數(shù)下跌-0.55%。

數(shù)據(jù)跟蹤：1）游戲行業(yè)：2 月同比環(huán)比均下降，主要受假期結(jié)束影響。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2023 年2 月，中國游戲市場規(guī)模為216.09 億元，環(huán)比下降10.16%，同比下降22.72%。具體而言，移動游戲市場實際銷售收入154.86 億元，環(huán)比下降12.11%，同比下降28.40%，整體受春節(jié)假期結(jié)束，春節(jié)活動熱度衰退以及二月天數(shù)較少等因素影響，市場規(guī)模縮減；客戶端游戲市場實際銷售收入為53.26 億元，環(huán)比下降5.75%，同比增長3.69%。根據(jù)Sensor Tower 數(shù)據(jù)，2023 年3 月國內(nèi)手游iOS 渠道流水約為82 億元，同比增長5%，環(huán)比增長5%。國內(nèi)游戲廠商出海手游iOS+Google Play 渠道流水約為42 億元，同比減少15%，環(huán)比增長2%。

2）電影行業(yè)：3 月全國票房19.1 億元，同比受疫情政策優(yōu)化影響實現(xiàn)翻倍。2023年3 月全國票房19.1 億元，總?cè)舜?.5 億，總場次1055 萬，平均票價38.9 元。

3 月總票房環(huán)比下降51%，同比上升109%，同比上升或主要受疫情政策優(yōu)化影響。

月票房TOP3 分別為：《保你平安》5.6 億元、《鈴芽之旅》4.3 億元、《回廊亭》2.0億元。

投資組合：騰訊控股、快手、百度集團(tuán)-SW、美團(tuán)、網(wǎng)易-S、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、分眾傳媒等。

投資主題：游戲，AIGC & ChatGPT，平臺經(jīng)濟(jì)互聯(lián)網(wǎng)恒生科技，長視頻，廣告等。

受益標(biāo)的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京東集團(tuán)-SW、拼多多、愛奇藝、移卡、閱文集團(tuán)、美圖公司、嗶哩嗶哩-W、新東方在線、BOSS 直聘-W、貓眼娛樂、泡泡瑪特、云音樂、祖龍娛樂、中手游、心動公司等；A 股主要有芒果超媒、分眾傳媒、兆訊傳媒、風(fēng)語筑、中國電影、萬達(dá)電影、視覺中國、吉比特、湯姆貓、冰川網(wǎng)絡(luò)、東方時尚、中文在線、昆侖萬維、萬興科技、姚記科技、力盛體育等。

投資建議：擴大內(nèi)需關(guān)注文體娛樂互聯(lián)網(wǎng)新消費，平臺經(jīng)濟(jì)強調(diào)引領(lǐng)發(fā)展創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭。我們認(rèn)為行業(yè)的結(jié)構(gòu)加配機會已現(xiàn)良機，基于以下三點理由：1）預(yù)計今年基本面逐步修復(fù)；2）ARVR 和AIGC 賽道成長預(yù)期非常明顯，當(dāng)下正是布局時機；3）政策支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)、文化產(chǎn)業(yè)和平臺經(jīng)濟(jì)發(fā)展。《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》強調(diào)文化、體育、互聯(lián)網(wǎng)+社會服務(wù)、共享經(jīng)濟(jì)、新個體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)τ诖龠M(jìn)消費發(fā)展的重要性，結(jié)合二十大關(guān)于繁榮文化產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)強國、數(shù)字強國的表述，以及中央經(jīng)濟(jì)會議支持平臺經(jīng)濟(jì)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭中發(fā)揮作用，看好未來發(fā)展。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；重點產(chǎn)品上線進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自德邦證券股份有限公司 研究員：馬笑/劉文軒/王梅卿