深度*行業(yè)*交通運輸行業(yè)周報：國際能源機構(gòu)預計明年石油終端需求仍將保持增長 擴內(nèi)需綱要強調(diào)加強航空網(wǎng)絡建設

航運方面，國際能源機構(gòu)（OPEC、IEA 和EIA）近期對今明兩年的全球石油市場供需形勢進行了預測。盡管當前歐美經(jīng)濟衰退壓力有所增加，三家機構(gòu)均認為明年石油終端需求仍較今年保持增長，我們認為市場短期對原油終端需求擔憂有所放大，擾動油運相關(guān)公司權(quán)益市場表現(xiàn)，展望明年，國內(nèi)石油終端需求相對樂觀，未來若石油運量和運距均出現(xiàn)增長，乘數(shù)效應疊加下油運噸公里需求或?qū)⒚黠@抬升。航空方面。近期中央下發(fā)的擴內(nèi)需綱要提出，要加強航空網(wǎng)絡建設，加快建設國際和區(qū)域樞紐機場，積極推進支線機場建設，推動打造京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝世界級機場群，為后疫情時代的我國航空市場建設明確了發(fā)展方向。隨著疫情防控政策不斷優(yōu)化調(diào)整，消費活力加速釋放，各航司航班量及旅客量也進入穩(wěn)步復蘇的快車道，目前各大航司也在持續(xù)加大恢復力度，航空運力有望持續(xù)上升。

核心觀點：

①國際能源機構(gòu)預計明年石油終端需求仍將保持增長，運量運距乘數(shù)效應疊加噸公里需求有望攀升。國際能源機構(gòu)（OPEC、IEA 和EIA）近期對今明兩年的全球石油市場供需形勢進行了預測。盡管當前歐美經(jīng)濟衰退壓力有所增加，三家機構(gòu)均認為明年石油終端需求仍較今年保持增長。我們認為，過去兩年國內(nèi)由于整體偏緊的防控措施使得出行活動減少，石油需求出現(xiàn)下降，進而拖累全球石油需求，展望明年，雖然當前歐美經(jīng)濟衰退壓力增加導致全球石油終端需求預期較為悲觀，但近期國內(nèi)持續(xù)優(yōu)化疫情防控措施，明年國內(nèi)石油終端需求有望恢復，未來若石油運量和運距均出現(xiàn)增長，乘數(shù)效應疊加下油運噸公里需求或?qū)⒚黠@抬升。②擴內(nèi)需綱要強調(diào)加強航空網(wǎng)絡建設，國內(nèi)客運航班量回暖多家航司持續(xù)加大恢復力度。從2020-2022 三年間，航空產(chǎn)業(yè)克服疫情帶來的不利影響，在航空市場低迷的情況下仍咬牙發(fā)展，展現(xiàn)了巨大的市場潛力。隨著“新十條”的發(fā)布和后疫情時代的來臨，國內(nèi)航空客運和貨運需求有望快速反彈。近期中央下發(fā)的擴內(nèi)需綱要提出要加強航空網(wǎng)絡建設，加快建設國際和區(qū)域樞紐機場，積極推進支線機場建設，推動打造京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝世界級機場群，為后疫情時代的我國航空市場建設明確了發(fā)展方向。隨著疫情防控政策不斷優(yōu)化調(diào)整，消費活力加速釋放，各航司航班量及旅客量也進入穩(wěn)步復蘇的快車道，目前各大航司也在持續(xù)加大恢復力度，航空運力有望持續(xù)上升。③12 月快遞復蘇預計帶動線上回暖，北京快遞員感染數(shù)量上升運力下降導致快遞不通暢，快遞外援到位北京快遞加速恢復。國家郵政局數(shù)據(jù)顯示12 月1 日-12 日，全網(wǎng)攬收量約為43.03 億件，同增5.6%，特別自12 月7 日國務院聯(lián)防聯(lián)控機制發(fā)布《關(guān)于進一步優(yōu)化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》以來，單日攬收量保持在超3.6 億件。同時北京因為近期疫情防控措施調(diào)整使得快遞員感染數(shù)量上升運力下降致使快遞不通暢，快遞外援到位北京快遞加速恢復。各家快遞企業(yè)做好積壓郵件快件處理工作，采取措施提升運行保障能力，保障快遞末端服務，做好行業(yè)保通保暢工作。

行業(yè)高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：

①航空物流：前11 月全球貨機運力減少7.9%，12 月上旬至12 月中旬運價預計略有下降。②航運港口：原油TCE 運價指數(shù)有所回升，11 月汽車船（PCTC）運價環(huán)比繼續(xù)上漲。③快遞物流：12 月第2 周快遞復蘇，單日攬收量保持在超3.6億件。④即時物流：順豐同城啟動騎手“聚熱計劃”，讓騎手冬日配送更溫暖。⑤航空出行：國內(nèi)客運航班量回暖，多家航司持續(xù)加大恢復力度。⑥公路鐵路：

本周甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費日均值達420，12 月10 日通車數(shù)達752 車。

⑦交通新業(yè)態(tài)：網(wǎng)約車監(jiān)管信息交互系統(tǒng)11 月份共收到訂單信息5.08 億單，環(huán)比下降11.4%。

投資建議：

建議積極布局跨境物流供應鏈賽道機會。重點推薦嘉友國際（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、順豐控股（002352.SZ）。建議關(guān)注中遠海特（600428.SH）、長久物流（603569.SH）。

建議關(guān)注油運復蘇帶來的投資機會。重點推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。

動態(tài)參與航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機會。建議關(guān)注中國國航（601111.SH）、上海機場（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）。

風險提示：

新冠疫情反復發(fā)生、交通運輸政策變化、航運價格大幅波動等。

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轉(zhuǎn)自中銀國際證券股份有限公司 研究員：王靖添