“重啟”供銷社專題研究：整裝已發(fā) 壯志正酬

幾經(jīng)波折，重要依舊

供銷社經(jīng)歷了黃金發(fā)展（1949 年-1957 年）、曲折前行（1958 年-1981 年）、探索成長（1982-1994 年）、全新發(fā)展（1995 年-至今）四個發(fā)展階段。雖然進入市場經(jīng)濟時代后，供銷社淡出人們視野，但其在活躍城鄉(xiāng)經(jīng)濟，促進商品流通等多個方面依然起著重要作用，并曾多次被寫入中央一號文件和《政府工作報告》。

當前供銷社的職能：綜合性農(nóng)業(yè)服務組織、體系龐大1、供銷社是一個以農(nóng)民社員為主體的集體所有制性質(zhì)的合作經(jīng)濟組織，既有行政職能，又有企業(yè)屬性，直接參與市場競爭。供銷社包含農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料、日用品流通、農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)、電子商務、冷鏈物流等多方面，涵蓋農(nóng)產(chǎn)品從生產(chǎn)-加工-倉儲-流通的全過程。

2、基層社眾多，流通系統(tǒng)龐大。截至2020 年底，全系統(tǒng)有基層社37652 個，鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率達95％。供銷社擁有覆蓋“省市縣鄉(xiāng)村”的五級供銷合作社平臺和流通體系。截至2020 年底，全系統(tǒng)擁有連鎖企業(yè)6697 家、配送中心10802 個，發(fā)展連鎖、配送網(wǎng)點83.2 萬個。

3、改革效果顯著，銷售額連續(xù)多年增長。1999 年全系統(tǒng)開啟扭虧攻堅戰(zhàn)，2000 年至2021 年全系統(tǒng)銷售額從0.74 萬億增長至6.28萬億，年均復合增長率達15.3%。

“重啟”供銷社的意義：助力“鄉(xiāng)村振興”

1、服務“三農(nóng)”，契合“鄉(xiāng)村振興”戰(zhàn)略發(fā)展。供銷社在農(nóng)產(chǎn)品銷售渠道、增加產(chǎn)品附加值以及減少中間流通環(huán)節(jié)等領域具有天然優(yōu)勢。

同時供銷社可提供農(nóng)村合作金融、電子商務等多種綜合服務，也是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)改革不可或缺的環(huán)節(jié)和資源。

2、維護農(nóng)產(chǎn)品市場穩(wěn)定，助力糧食安全。憑借供、產(chǎn)、銷全環(huán)節(jié)覆蓋和體量的優(yōu)勢，供銷社系統(tǒng)既可保障農(nóng)資供應，亦可對市場進行監(jiān)督，同時還可以防止哄抬物價，對維護國家糧食安全有重大意義。

投資建議：關注種子等顯著受益行業(yè)

以供銷社為主渠道的全國性商品流通網(wǎng)絡，是國民經(jīng)濟的重要基礎設施，供銷社體系對農(nóng)副產(chǎn)品市場的穩(wěn)定性發(fā)揮著重要作用。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)尤其是種子等農(nóng)資板塊將明顯受益于供銷社體系的進一步完善。

建議關注敦煌種業(yè)（002041.SZ）、大北農(nóng)（002385.SZ）、荃銀高科（300087.SZ）及隆平高科（000998.SZ）等龍頭種子企業(yè)。

風險提示：政策波動風險，市場競爭激烈風險。

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中郵證券有限責任公司 研究員：王琦