2019年中國鈦白粉行業(yè)產(chǎn)能分布、消費量、產(chǎn)量及企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃：原材料金紅石全球供給收縮，價格持續(xù)上漲[圖]

    鈦白粉是鈦元素在工業(yè)界的最重要應用、是用于涂料、塑料等工業(yè)的性能最佳的白色顏料。自然界中的鈦以鈦礦的形式分布于地表，通常與鐵礦石伴生。鈦礦石的主要成分為二氧化鈦（TiO2），但純度一般不高。人們通常通過硫酸法或氯化法這兩種化學工藝將鈦精礦中的雜質去除，得到純度接近100%的粉末狀二氧化鈦，即為鈦白粉。目前全球約90%的鈦礦開采均用于下游鈦白粉生產(chǎn)。鈦白粉呈白色，化學性質穩(wěn)定、危害性低，且對其他顏色有很高的遮蓋性，因此在工業(yè)中被用為性能極佳的白色顏料，廣泛應用于涂料涂層、塑料橡膠、造紙、油墨、化妝品等諸多領域。

    鈦白粉加工工藝主要為硫酸法與氯化法，1930年左右歐洲與美國首次開發(fā)出硫酸法，直到20世紀50年代氯化法發(fā)展以來，硫酸法一直是行業(yè)主要的生產(chǎn)工藝。氯化法雖然開發(fā)較晚，但其發(fā)展速度很快，到1981年，美國78%左右的鈦白粉產(chǎn)能均為氯化法工藝，到1982年全球約68%的產(chǎn)能已為氯化法工藝。近些年，由于我國硫酸法裝置的大量投產(chǎn)，目前全球處于兩種工藝共存的狀態(tài)。鈦白粉氯化法優(yōu)于硫酸法。硫酸法以廉價的鈦精礦（或鈦渣）和硫酸為原料，可用來生產(chǎn)銳鈦型和金紅石型鈦白粉，技術較成熟，操作工藝簡單但流程多，能耗高，對環(huán)境污染嚴重。氯化法以高品位鈦渣和氯氣為原料，只能生產(chǎn)金紅石型鈦白粉，產(chǎn)品質量較高，生產(chǎn)工藝難度大，但工序少，廢副產(chǎn)物少，污染少。

鈦白粉兩種生產(chǎn)工藝對比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    除中國外，海外的鈦白粉行業(yè)存在行業(yè)集中度極高的特點，具體而言，科慕（原杜邦）、泛能拓、特諾（收購Cristal相關資產(chǎn)后）、亨斯邁占據(jù)了海外所有國家80%左右的產(chǎn)能。對于大宗化工品而言，海外鈦白粉行業(yè)擁有極高的行業(yè)集中度，可以與大量精細化學品、特種化學品相媲美。

全球鈦白粉工廠產(chǎn)能分布（按企業(yè)，萬噸）

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海外鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)市場份額（按企業(yè)，萬噸）

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全球各國鈦白粉產(chǎn)能分布（按國別，萬噸）

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    中國是鈦資源相當豐富的國家。中國鈦鐵礦資源儲量2億噸，占全球的28%，如將鈦鐵礦和金紅石礦相加，中國可利用的鈦儲量占全球的25.5%。而憑借這一得天獨厚的優(yōu)勢，中國的鈦白粉行業(yè)歷經(jīng)多年發(fā)展，已成為全球鈦白粉行業(yè)舉足輕重的大市場。

中國鈦白粉產(chǎn)能占比

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    中國方面，作為全球最大的鈦白粉市場，地產(chǎn)行業(yè)增速與我國鈦白粉需求密切相關。從趨勢上看，我國近年每年的鈦白粉需求增速與地產(chǎn)新開工增速高度同步。細分來看，涂料應用于建筑內(nèi)墻和建筑外墻，其中建筑內(nèi)墻的涂料需求產(chǎn)生于地產(chǎn)竣工之后（對應毛坯房）或竣工之前（對應精裝修）。

鈦白粉表觀消費量及同比增速

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房地產(chǎn)新開工面積增速與鈦白粉表觀需求量增速

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房地產(chǎn)銷售面積增速與鈦白粉表觀需求量增速

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    行業(yè)增速減緩和盈利分化成為行業(yè)集中度提升的契機。行業(yè)增速減緩：21世紀以來我國鈦白粉行業(yè)發(fā)展大致可以分為三個階段：1）2011年前，與中國加入WTO后的“黃金十年”相對應，中國鈦白粉迅速填補國內(nèi)缺口以及全球中低端市場；2）2012-2015年，由于此前產(chǎn)能的快速擴張行業(yè)景氣進入下行周期，到2016年達到谷底，行業(yè)增速減緩；3）2016年至今，鈦白粉景氣較低點回升，伴隨市場缺口變小、環(huán)保政策趨嚴和產(chǎn)能投資回歸理性，行業(yè)產(chǎn)能增速基本降入0-5%區(qū)間。較低的行業(yè)增速往往伴隨市場集中度的提高。

國內(nèi)鈦白粉產(chǎn)能產(chǎn)量及開工率

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    在2010年來，中國迅速從全球鈦白粉進口國變?yōu)槌隹趪?，開始擠占國際市場，本身就是國內(nèi)的鈦白粉產(chǎn)品成本占據(jù)優(yōu)勢的體現(xiàn)（盡管以中低端產(chǎn)品為主）。海外鈦白粉產(chǎn)能有超過80%集中在美國和西歐地區(qū)，雖然相對有成熟的技術優(yōu)勢，但中國鈦白粉企業(yè)在人力等方面的成本優(yōu)勢的這些海外產(chǎn)能無法逾越的。以海外單噸鈦白粉所需人力成本是國內(nèi)的4倍計算，海內(nèi)外單噸鈦白粉成本就相差約2000元/噸。

國內(nèi)鈦白粉出口規(guī)模迅速增長，增速快于國內(nèi)消費量（萬噸）

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    金紅石全球供給收縮，價格持續(xù)上漲。作為鈦白粉原材料，全球高質量鈦礦主要集中分布在鈦礦資源儲量豐富的南非、加拿大和澳大利亞等地區(qū)，資源基本被RioTinto、Tronox/Cristal、Iluka與TiZir等公司所控制。全球金紅石供給量在2017年已經(jīng)見頂，2018年以來我國從澳大利亞進口的高純度金紅石分別漲價3500-4500元/噸不等，幾乎翻了一倍，具備鈦礦資源的鈦白粉企業(yè)有望顯著受益。

全球高品級鈦礦供給高度集中（2018年）

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全球金紅石供給自2017年以來持續(xù)收縮

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金紅石礦價格持續(xù)上漲（元/噸）

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國鈦白粉行業(yè)市場競爭狀況及投資機會預測報告》數(shù)據(jù)顯示：2020年短期影響難以避免，但長線看全球需求仍將持續(xù)增長。作為全球供應的商品，2020年，受新冠疫情全球蔓延的影響，年內(nèi)全球經(jīng)濟大概率受較大沖擊，對全球鈦白粉下游需求，包括涂料（下游房地產(chǎn)）、造紙、油墨、化妝品行業(yè)都會造成一定沖擊。國內(nèi)而言，行業(yè)開工率維持在70%水平。

鈦白粉開工率情況

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    由于國內(nèi)目前新建硫酸法產(chǎn)能已經(jīng)難以被允許，只能以技改擴建的方式完成。未來兩年內(nèi)的硫酸法新增產(chǎn)能基本局限在龍蟒佰利、中核鈦白兩家企業(yè)。而以氯化法為主目前國內(nèi)聲稱新建氯化法鈦白粉產(chǎn)能的企業(yè)不少，除公司外包括天原集團、中星電子、攀鋼釩鈦、魯北金海鈦業(yè)以及中信鈦業(yè)（原錦州鈦業(yè)）和漯河興茂等，因此國內(nèi)氯化法裝置大幅釋放的風險。

國內(nèi)主要鈦白粉企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃（萬噸）

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國內(nèi)各上市公司的鈦白粉業(yè)務利潤分布

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行業(yè)上市公司毛利率比較

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行業(yè)上市公司ROE比較

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    海外產(chǎn)能方面，僅科慕計劃在2021年通過技改擴建15-20萬噸產(chǎn)能，假設實際擴建為17.5萬噸。其余主要企業(yè)無明確產(chǎn)能新增規(guī)劃或退出規(guī)劃。

海外主要鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃（萬噸）

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