2019-2020年第一季度中國生豬養(yǎng)殖行業(yè)養(yǎng)殖利潤、出欄量及主要企業(yè)營業(yè)收入分析：外購仔豬養(yǎng)殖利潤受仔豬價格影響較大[圖]

    自2006年以來，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)已經(jīng)歷3次完整豬周期。本輪豬周期始于2018年5月，主要受豬周期疊加非洲豬瘟疫情，地方政府出臺生豬禁養(yǎng)、限養(yǎng)的規(guī)定，小規(guī)模養(yǎng)殖戶加快拋售退出，導(dǎo)致存欄量顯著減少影響，出現(xiàn)供需缺口，推動生豬價格大幅上漲。

22個省市生豬平均價格及同比增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    從2019年下半年開始，生豬市場供應(yīng)明顯減少，價格較快上漲。2019年22個省市生豬平均價格為21.82元/千克，同比增長71.8%。2020年5月8日，22個省市生豬平均價格為31.5元/千克，同比上漲109.6%，環(huán)比下降2.3%，近期，雖然豬肉價格連續(xù)八周環(huán)比回落，但仍處于高位。

本輪豬周期生豬平均價格環(huán)比增速

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    自繁自養(yǎng)生豬利潤主要取決于生豬價格及飼料成本兩個因素的影響。豬糧比是衡量養(yǎng)殖是否盈虧平衡的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，通俗地講，就是生豬價格和作為生豬主要飼料的玉米價格的比值。

    從自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤來看，4月30日，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為2151.03元/頭。4月，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖平均利潤為2297.88元/頭，同比增速高達616.6%。即使近期受豬肉價格下降影響，環(huán)比下降11.2%，利潤仍可觀。

本輪豬周期自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤走勢

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自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤月度同比增速

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自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤環(huán)比增速

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    外購仔豬養(yǎng)殖利潤受仔豬價格影響較大。外購仔豬養(yǎng)殖除受飼料、生豬價格影響外，還受仔豬價格影響。由于目前仔豬成本已經(jīng)超過生豬育肥成本的一半以上，預(yù)計自繁自養(yǎng)與外購仔豬育肥利潤顯著拉開。1-4月仔豬平均價為86.67元/公斤，同比增長88%。截止2020年4月29日，仔豬平均價為100.69元/公斤，同比增長168.01%，環(huán)比增長0.72%。估算20公斤左右仔豬價格在2000元/頭左右。

仔豬平均價格及同比增速

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    4月30日，外購仔豬養(yǎng)殖平均利潤為1100.79元/頭，同比增長189%。近期，受外購仔豬價格漲幅較大及豬肉價格回落影響，購仔豬養(yǎng)殖平均利潤較2019年11月高點（2781.06元/頭）已經(jīng)下降60%，4月環(huán)比延續(xù)3月的負增長，下降27.8%，但盈利能力依然高于歷史平均水平。4月，外購仔豬養(yǎng)殖平均利潤為1189.94元/頭，同比增長192.6%。2020年1-4月，外購仔豬養(yǎng)殖平均利潤為1716.94元/頭，同比增長87.44%。

外購仔豬養(yǎng)殖利潤環(huán)比增速

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外購仔豬養(yǎng)殖利潤月度同比增速

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外購仔豬養(yǎng)殖利潤走勢

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    后期來看，根據(jù)能繁母豬存欄量的變化及豬價季節(jié)性特征，2020年三季度之前豬價有望持續(xù)向上，全年豬價或易漲難跌。將歷史上月度能繁母豬存欄量和生豬均價進行擬合，可以看到2014年以來豬價與10個月前的能繁母豬存欄量同比變動幅度呈現(xiàn)反向變動關(guān)系。截至2019年9月400個監(jiān)測縣的能繁母豬存欄量同比降幅仍在持續(xù)擴大，至少在2020年7月前豬價大概率向上。且由于本輪豬周期三元母豬留種較多，導(dǎo)致能繁母豬群整體生產(chǎn)性能下滑，實際的生豬供給恢復(fù)時間要進一步推后，2020年前三季度豬價整體有望趨勢上行。且根據(jù)豬價季節(jié)性特性，四季度豬價或易漲難跌。

    雖然能繁母豬存欄自2019年10月份以來呈現(xiàn)持續(xù)環(huán)比回升，但整體回升幅度仍然較小。截至2020年3月，農(nóng)業(yè)部能繁母豬存欄2143萬頭，同比降幅仍達19%，雖然較存欄低點回升13%，但由于三元母豬存欄占比提高，養(yǎng)殖效率下降也較為明顯。目前行業(yè)三元母豬存欄占比或超30%，考慮其較二元母豬20%-30%效率的下滑，行業(yè)實際產(chǎn)能并未呈現(xiàn)明顯恢復(fù)。從定點企業(yè)屠宰量來看，截至2020年3月屠宰量仍是同比大幅下滑的趨勢，降幅達36.9%。由于非洲豬瘟疫情在行業(yè)仍持續(xù)存在，養(yǎng)殖戶補欄積極性普遍較低，能繁母豬存欄難以像過往周期一樣快速回升，豬價或?qū)⒕S持高位，繼續(xù)看好生豬養(yǎng)殖板塊投資機會。

2020年一季度生豬均價同比漲幅達182%

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2020年3月能繁母豬存欄同比下降19%（單位：%）

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    后備母豬陸續(xù)產(chǎn)仔，預(yù)計下半年生豬出欄量將改善。2020年1季度，生豬出欄量為13129萬頭，同比下降30.3%。據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部對全國16萬家年出欄500頭以上規(guī)模豬場監(jiān)測，2020年2月，自2019年9月開展監(jiān)測以來首次環(huán)比增長，環(huán)比增長3.4%、3月環(huán)比擴大3.9pct至7.3%，基礎(chǔ)產(chǎn)能恢復(fù)顯現(xiàn)。

    母豬妊娠期一般為114天，養(yǎng)殖場戶自2019年10月補欄的后備母豬陸續(xù)產(chǎn)仔。新生仔豬育肥6個月即可出欄，預(yù)示著7月份開始商品肥豬上市量將逐步增加。

生豬出欄量及同比增速

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生豬出欄量季度環(huán)比及同比增速

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    二元能繁母豬價格一路上漲，說明供給不足。2019年下半年開始，種豬銷售就開始變得緊俏，種豬價格一路上漲。2020年4月，平均價格為71.7元/千克，同比增長128.8%。

二元能繁母豬價格同比及環(huán)比走勢

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國生豬養(yǎng)殖行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研及投資機會預(yù)測報告》數(shù)據(jù)顯示：2019年生豬養(yǎng)殖板塊合計營業(yè)收入同比增長27.4%，合計扣非凈利潤同比增長396.6%；2020年一季度生豬養(yǎng)殖板塊合計營業(yè)收入同比上升48.4%，合計扣非凈利潤實現(xiàn)扭虧。

    豬價大幅上漲為養(yǎng)殖板塊2019年全年以及2020年一季度業(yè)績增長的主要原因。雖然企業(yè)出欄量出現(xiàn)下滑，2019年養(yǎng)殖板塊企業(yè)（不包含新希望等飼料板塊企業(yè)）合計出欄3852萬頭，同比下降10%，2020年一季度合計出欄662萬頭，同比下降44%，但豬價的大幅上漲帶來企業(yè)頭均盈利的大幅提升，使得公司業(yè)績出現(xiàn)上行。生豬養(yǎng)殖板塊2019年毛利率達25.6%，同比提升11.2個百分點，2020年一季度板塊毛利率進一步提升至32.2%。

主要養(yǎng)殖企業(yè)2019年和2020年一季度出欄情況

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主要養(yǎng)殖企業(yè)2019年和2020年一季度營收規(guī)模（億元）

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主要養(yǎng)殖企業(yè)2019年和2020年一季度扣非凈利潤規(guī)模（億元）

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主要養(yǎng)殖企業(yè)2019年和2020年一季度銷售毛利率

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主要養(yǎng)殖企業(yè)2019年和2020年一季度銷售凈利率

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